סין מתחילה לייצר מכונות ליתוגרפיית DUV: מה זה באמת אומר ל-ASML ולשוק השבבים?

מה מסוגלות המכונות הסיניות לעשות?

המערכת מיועדת לייצור שבבים בטכנולוגיית 28 ננומטר בחשיפה יחידה. באמצעות טכניקות של ריבוי תבניות — multi-patterning, כלומר חלוקת התהליך למספר חשיפות — ניתן להרחיב את היכולת התיאורטית ל-11–7 ננומטר .

זהו הישג משמעותי עבור סין, משום שליתוגרפיה היא אחד השלבים המורכבים והקריטיים ביותר בייצור שבבים. מכונת הליתוגרפיה משרטטת את התבניות הזעירות של המעגלים על פרוסת הסיליקון, וכל שיפור ברזולוציה, בדיוק ובתפוקה משפיע ישירות על איכות השבבים ועל עלות ייצורם.

עם זאת, אין מדובר עדיין במקבילה סינית למכונות המתקדמות של ASML. Reuters ואנליסטים מציינים כי המערכות הסיניות עדיין מפגרות בביצועים ובאמינות, וזקוקות לבדיקות נוספות לפני שניתן יהיה להגדיל את הייצור באופן משמעותי . הפער נוגע בין היתר לתפוקה, לאמינות, לדיוק היישור ולתשואה — שיעור השבבים התקינים המתקבלים מכל פרוסה . חלק מהרכיבים המרכזיים עדיין מגיעים מיפן, ולכן גם שרשרת האספקה המקומית אינה עצמאית לחלוטין .

מדוע מניות השבבים ירדו בעקבות הדיווח?

מניות של חברות ציוד לשבבים הנסחרות בארצות הברית ירדו לאחר שהדיווח פורסם ב-27–28 ביולי 2026 . בשוק חששו שהתקדמות סינית בתחום ה-DUV תערער את מעמדה של ASML ותפגע גם בחברות ציוד נוספות.

אלא שהתגובה הראשונית נראית יותר כמו "מכירה על החדשות" מאשר שינוי יסודי בתמחור החברה. הסיבה פשוטה: היקף של 5–20 מכונות קטן מאוד בהשוואה למאות מערכות DUV ו-EUV ש-ASML מייצרת ומספקת לאורך זמן. בנוסף, היתרונות המרכזיים של ASML — מונופול בתחום ה-EUV, ביצועי סדרות NXT:1980 ו-NXT:2050, ומערך שירות גלובלי — נותרים בעינם בעתיד הנראה לעין .

לכן, החדשות מחזקות את הסיכון התחרותי לטווח הארוך, אך אינן מצביעות בשלב זה על אובדן מיידי של היתרון המסחרי של ASML.

ההכנסות של ASML מסין כבר נמצאות בירידה

סין הייתה השוק הבודד הגדול ביותר של ASML ב-2025, עם 33% מכלל המכירות . עם זאת, חלק ניכר מהנתון הושפע מהקדמת הזמנות לקראת הגבלות יצוא צפויות — תופעה המכונה pull-forward .

סמנכ"ל הכספים של ASML, רוג'ר דאסן, צפה שסין תהיה אחראית לכ-20% מהמכירות נטו של החברה ב-2026 . ברבעון הראשון של 2026 כבר ירד חלקה של סין ל-19%, לעומת 36% ברבעון הרביעי של 2025 .

הייצור המקומי הסיני עשוי להוסיף לחץ מסוים על המגמה הזו, אך הירידה העיקרית כבר נובעת מהגבלות היצוא ומהיחלשות גל ההזמנות המוקדמות. במילים אחרות, איישנגנה מוסיפה עננה — אך אינה הגורם המרכזי שכבר הוריד את תחזית ההכנסות מסין.

חוק MATCH הוא האיום המיידי יותר על ASML

חוק MATCH — ראשי תיבות של Multilateral Alignment of Technology Controls on Hardware — הוצג ב-2 באפריל 2026 על ידי מחוקקים אמריקאים משתי המפלגות . מטרתו היא לאסור ייצוא ומתן שירות לכל מערכות הליתוגרפיה מסוג DUV immersion ליצרניות שבבים סיניות, ובכך לסגור את הפרצה שאפשרה לחברות סיניות לרכוש ולתחזק חלק מהמערכות הוותיקות יותר של ASML .

הצעת החוק צומצמה באמצע אפריל, אך האיסור המרכזי על מערכות DUV immersion נותר בה . היא עברה את שלב הדיון והאישור בוועדת החוץ של בית הנבחרים , וכוללת מנגנון שלפיו הולנד ויפן יידרשו ליישר את מגבלות היצוא שלהן עם ארצות הברית בתוך 150 יום — אחרת וושינגטון עשויה לפעול באופן חד-צדדי .

הנקודה החשובה היא שהחוק מכוון למכירות ולשירותים של ASML בסין גם אם לסין יש מכונות מקומיות משלה. ההיגיון האמריקאי הוא למנוע מהמפעלים הסיניים גישה לציוד זר מתקדם ואמין יותר, במקביל לכך שהפתרונות המקומיים עדיין נמצאים בשלבי פיתוח ובדיקות .

כך נוצר לחץ כפול: יצרניות השבבים הסיניות עלולות לאבד גישה למכונות ASML הבשלות יותר, בעוד שהמכונות המקומיות עדיין אינן מסוגלות בהכרח לספק תפוקה, תשואה ואמינות מסחרית דומות.

ההשפעה על חברות ציוד שבבים נוספות

הדיווח על פריצת הדרך הסינית הכביד על כלל מגזר ציוד השבבים הנסחר בארצות הברית . ההשלכות האפשריות אינן מוגבלות ל-ASML:

• Applied Materials, Lam Research ו-KLA חשופות אף הן לשוק הסיני ועלולות להתמודד עם מגבלות MATCH דומות בתחומי החריטה, השקעת השכבות, המדידה והבדיקה .
• בטווח הקצר, אי-הוודאות סביב עתיד החוק ותגובת הולנד ויפן ממשיכה להכביד על המגזר מאז אפריל 2026 .
• בטווח הארוך, אם סין תצליח להגיע עד 2028–2030 להיקפי ייצור, תשואה ואמינות מספקים, היא עשויה לצמצם את השוק הפוטנציאלי של יצרניות ציוד מערביות בסין. בשלב הנוכחי, עם זאת, רוב הפרשנויות רואות ב"ייצור המוני מוגבל" הישג סמלי יותר מאשר איום כלכלי מיידי .

מה עדיין לא ידוע?

• הפער בביצועים נותר גדול: Reuters ואנליסטים מדגישים שהמכונות הסיניות עדיין מפגרות בביצועים ובאמינות . רק נתוני תשואה, תפוקה ודיוק יישור לאורך זמן יראו אם ניתן לייצר באמצעותן שבבים ברמת 7 ננומטר בהיקף מסחרי.
• בדיקות אינן ייצור מסחרי: SMIC בוחנת מאז ספטמבר 2025 מכונת immersion קודמת של Shanghai Yuliangsheng, חברה שנכללה במסגרת איישנגנה המאוחדת. המעבר ממערכת ניסוי לייצור יציב ורווחי עשוי להימשך שנים .
• MATCH עדיין אינו חוק: הצעת החוק עברה ועדה, אך הדרך לאישור מלא אינה ברורה והיא עשויה להשתנות פעם נוספת .
• התלות ביפן נותרה נקודת תורפה: חלק מהרכיבים המרכזיים עדיין מיובאים מיפן, ולכן סין אינה מנותקת לחלוטין מספקים זרים .

השורה התחתונה למשקיעים

המהלך של איישנגנה הוא כנראה ציון הדרך הציבורי החשוב ביותר עד כה במאמץ הסיני להשיג עצמאות בתחום הליתוגרפיה. אבל המרחק בין "ייצור המוני מוגבל" לבין חלופה מסחרית אמינה למכונות ASML עדיין גדול.

עבור ASML, האיום המיידי יותר מגיע מחוק MATCH, שעלול לפגוע במכירות ובשירותי ה-DUV שנותרו לה בסין — ולא מהתחרות הסינית הצעירה. גם נתח ההכנסות של כ-20% מסין ב-2026 כבר נמצא תחת לחץ בשל מגבלות היצוא והיחלשות ההזמנות המוקדמות. פריצת הדרך המקומית מוסיפה לחץ מתון, אך אינה הופכת בשלב זה את ASML לחברה שניצבת בפני תחליף מיידי.

האיום המבני יתחיל לקבל משקל ממשי רק אם סין תצליח להגדיל במהירות את הייצור, לשפר את התשואה והאמינות, ולהוכיח שהמערכות פועלות לאורך זמן במפעלי שבבים מסחריים.