SK Hynix בדרך לדווח על רווחי Q2 2026: האם סופר-מחזור ה-AI ישרוד את המבחן?

הקונצנזוס: רווח תפעולי והכנסות

בתעשיית ניירות הערך צופים באופן נרחב כי החברה תעלה על 6.4 טריליון וון ברווח תפעולי . להלן הטווח המאומת ממספר מקורות:

• קונצנזוס רווח תפעולי: ₩62–68 טריליון , כאשר הקונצנזוס הרווח עומד על ~₩65.3 טריליון . KIS (Korea Investment & Securities) פרסמה תחזית נמוכה יותר של ₩60.4 טריליון ב-13 ביולי, כ-8% מתחת לקונצנזוס דאז . KIS צופה רווח תפעולי שצמח בכ-61% לעומת הרבעון הקודם ו-556% לעומת השנה שעברה .
• קונצנזוס הכנסות: כ-₩80.9–82.5 טריליון . KIS צופה ₩80.9 טריליון – עלייה של 54% לעומת הרבעון הקודם ו-264% לעומת השנה שעברה . קונצנזוס נוסף של ~₩82.46 טריליון . Investing.com צופה ₩83.03 טריליון .
• שולי רווח תפעולי: KIS צופה 74.6%, ואילו BLOTER (מצטט FnGuide) מעריך כ-77% – 5 נקודות אחוז מעל לשיא הרבעון הראשון של 72% .

אזהרת מפתח: הקונצנזוס קוצץ כלפי מטה

ב-13 ביולי, האנליסטית מינסוק צ׳יי מ-KIS חתכה את תחזית הרווח התפעולי ל-₩60.4 טריליון (8% מתחת לקונצנזוס הקודם של ~₩65 טריליון), תוך ציון עליות מחירים חלשות יותר ב-DRAM הסחירי ותמהיל HBM גבוה שהוריד את צמיחת מחיר המכירה הממוצע . KIS הורידה את תחזית צמיחת מחיר DRAM הממוצע המאוחד ל-28.9% לעומת הרבעון הקודם (מ-50%), ואת צמיחת DRAM הסחירי ל-34.2% (מ-60.6%) . עדכון זה עורר גל מכירות חד במניה – מניית SK Hynix ירדה עד 12% באותו יום .

תוצאות הרבעון הראשון: שיא

SK Hynix פרסמה רווח תפעולי שיא ברבעון הראשון של ₩37.6 טריליון על הכנסות של ₩52.6 טריליון עם שיעור רווח תפעולי של 72% . הרווח קפץ בערך פי חמישה לעומת השנה שעברה .

הנפקת נאסד״ק: גיוס שיא, ירידה חדה

• SK Hynix גייסה 26.5 מיליארד דולר במחיר של 149 דולר למניה אמריקאית (ADR) ב-10 ביולי – הגיוס השני בגודלו בהיסטוריה .
• ביום המסחר הראשון, המניה זינקה ב-~12.8–13% .
• אך המניה ירדה בכ-25% מהשיא בשבועות לפני ההנפקה . חתך התחזית ב-13 ביולי הוסיף ללחץ המכירה .
• המניה רשמה ירידה שיא יומית של 15.4% בסיאול ב-13 ביולי . Business Insider דיווח על ירידה של עד 13.2% .

מנועי סופר-מחזור ה-AI

• עליות מחירי DRAM: מחירי ה-DRAM נותרו גבוהים במיוחד, אם כי KIS הורידה את תחזיות הצמיחה . מורגן סטנלי צפה עלייה של 62% במחירי DRAM ב-2026 .
• הובלה בשוק HBM: SK Hynix נותרה הספקית הדומיננטית של זיכרון ברוחב-פס גבוה למאיצי הבינה המלאכותית של Nvidia, כאשר הביקוש עולה על ההיצע . בנק אוף אמריקה בחר ב-SK Hynix כ״המלצה המובילה״ בתעשיית הזיכרון ל-2026 .
• ביקוש ל-SSD ארגוני: התאוששות חזקה בשוק ה-NAND והזמנות מוגברות מספקיות ענן צפון אמריקאיות . S&P Global מצפה להכנסות NAND שיעלו ב-330% לעומת השנה שעברה .

חששות המשקיעים מקיימות

המחזוריות המסורתית של תעשיית הזיכרון – מחזורי גאות ושפל – היא החשש המרכזי. אנליסטים מזהירים כי השקעות עתק של סמסונג ו-SK Hynix (מאות מיליארדי דולרים) מעלות סיכון לעודף היצע בעתיד .

יו״ר קבוצת SK, Chey Tae-won, אמר ביולי שמחירי הזיכרון הנוכחיים ״גבוהים מדי״ .

חלק מהאנליסטים טוענים שהבינה המלאכותית שברה את המחזוריות הישנה (מחזור מחסור בהובלת ספקים שצפוי להימשך עד 2027 ), בעוד אחרים מזהירים שסירוב השוק להסתכל מעבר לשיא הרווחים הוא איתות קלאסי לסוף מחזור .

מה לצפות ב-29 ביולי

השאלה המרכזית עברה מ״האם הביקוש חזק?״ ל-„עד כמה עמידים כוח התמחור, הובלת ה-HBM והמשמעת התעשייתית לאורך 2027 ומעבר?“ . האם הרווח התפעולי יגיע לטווח ~₩60–65 טריליון עם שולי רווח של 75–77%? האם קיצוץ התחזית של KIS שיקף במדויק את השפעת תמהיל HBM על מחירי המכירה? והאם SK Hynix תוכל לשמור על מעמדה הדומיננטי ב-HBM ככל שסמסונג מאיצה את הייצור?