החלטות הריבית של הבנקים המרכזיים ביולי 2026: למה הפד, הבנק אוף אינגלנד והבנק אוף יפן נשארים ללא שינוי בזמן שהמלחמה ארה״ב-איראן דוחפת את הנפט מעל 100 דולר

בשבוע האחרון של יולי 2026, שלושת הבנקים המרכזיים המשפיעים ביותר בעולם - הפדרל ריזרב (ארה״ב), הבנק המרכזי של אנגליה (BoE) והבנק המרכזי של יפן (BOJ) - צפויים להותיר את הריבית ללא שינוי בהחלטותיהם הקרובות. אבל הקונצנזוס לכאורה של 'המתנה' מסתיר הבדלים עמוקים בלחצים הבסיסיים. אינפלציה מתמשכת מעל היעד, זינוק חד במחירי הנפט מעל 100 דולר לחבית עקב הסכסוך המתמשך בין ארה״ב לאיראן, והתגברות המחלוקות הפנימיות בתוך ועדות המדיניות של כל בנק, יוצרים יחד את אחת התקופות הלא-ודאיות ביותר לשיעורי הריבית מזה שנים.

זעזוע מחירי הנפט הוא הכוח החוצה-גבולות הדומיננטי. הוא עצר או היפך כל דיבור על הורדות ריבית, העמיק את הפיצולים הפנימיים (במיוחד ב-BoE ובפד), ואילץ את הבנק אוף יפן להאיץ את מחזור ההעלאות שלו לאחר שהעלה את הריבית ביוני ל-1.0%. הסיכון להעלאות ריבית נוספות בסתיו הוא ממשי בכל שלושת הבנקים, ותלוי באופן שבו יתפתחו מחירי הנפט ונתוני האינפלציה .

ההחלטות הצפויות בשבוע האחרון של יולי 2026

בנק מרכזי	תאריך הישיבה	ריבית נוכחית	ההחלטה הצפויה ביולי	מקורות עיקריים
הפדרל ריזרב (פד)	29 ביולי	3.50%–3.75%	השארה ללא שינוי - קונצנזוס כמעט מוחלט בסקר רויטרס; החוזים העתידיים מראים כ-15% סיכוי להעלאה בישיבה זו, העולה לכ-65% עד ספטמבר	סקר רויטרס, CME FedWatch, פרוטוקול ה-FOMC
הבנק המרכזי של אנגליה (BoE)	30 ביולי	3.75%	השארה ללא שינוי - רויטרס ו-BBC מדווחים כי לא צפוי שינוי; פרוטוקול ישיבת יולי ודוח המדיניות המוניטרית יתפרסמו באותו יום	רויטרס, לוח הזמנים של ה-BoE
הבנק המרכזי של יפן (BOJ)	30–31 ביולי	1.0%	השארה ללא שינוי - צפוי להישאר ללא שינוי לאחר העלאה ביוני לרמת שיא של 31 שנים; יפרסם תחזיות רבעוניות מעודכנות לצמיחה ומחירים	רויטרס, ניקיי/Yahoo Finance, ג׳פאן טיימס

הפדרל ריזרב - המתנה עם נטייה ניצית

האינפלציה נותרה תקועה הרבה מעל היעד. מדד המחירים המועדף על הפד, מדד ה-PCE, עלה ב-4.1% לעומת השנה הקודמת בחודש מאי, עלייה משמעותית לעומת קצב של 2.5% שנה קודם לכן. מדד הליבה של PCE - שאינו כולל מזון ואנרגיה תנודתיים - עמד על 3.4% באותה תקופה . נשיאת הפד מקליבלנד, בת' המאק, העריכה כי מדד הליבה של PCE ביוני עמד על 3.3% .

המחלוקות הפנימיות גוברות. מספר בכירים בפד טענו בפומבי בעד העלאת ריבית, אך תחזית הכלכלנים הממוצעת בסקר רויטרס רואה את הריבית נשארת ללא שינוי להמשך 2026 . השווקים מתמחרים סיכוי של 15% להעלאה ביולי, אך סיכוי של 65% עד ספטמבר . יו"ר הפד, קווין וורש, הצהיר בתחילת יולי כי "המחירים גבוהים מדי", תוך שהוא דוחה את האפשרות שהבנק המרכזי האמריקאי יהיה נוח עם יעד אינפלציה מעל 2% .

הנפט הוא גורם ההפתעה המרכזי. מחירי הנפט מסוג ברנט נעו בין כ-78 דולר לכ-105 דולר במהלך הסכסוך האמריקאי-איראני . הסכסוך הפר שוב ושוב הפסקות אש ושיבש את הספנות במפרץ הפרסי, כולל דרך מיצר הורמוז . גולדמן זאקס ציינה כי עליית מחירי הנפט ניזונה ישירות לתוך ציפיות האינפלציה ולנתיב הריבית של הפד . מודל של הפד בדאלאס העריך כי סכסוך ממושך עלול להוסיף 0.6 נקודות אחוז לאינפלציית ה-PCE הכוללת ברבעון הרביעי של 2026 בלבד .

הבנק המרכזי של אנגליה - ועדה מפוצלת מול סיכון אינפלציה מונע מאיראן

הפיצול בוועדה (MPC) בולט. ביוני, שני חברים הצביעו בעד העלאה ל-4% . הכלכלן הראשי, היו פיל, אמר ש"התשובה הקצרה היא כן" כשנשאל אם הריבית תצטרך לעלות בשנה הקרובה . קובעת המדיניות, קתרין מאן, הצהירה כי היא מוכנה להצביע בעד העלאת ריבית אם ציפיות האינפלציה הגבוהות יותר בעקבות המלחמה ארה״ב-איראן יימשכו .

הלחצים האינפלציוניים ומחירי הנפט גוברים. האינפלציה בבריטניה עומדת על 2.8% . סקר של ה-BoE הראה כי ציפיות הציבור לאינפלציה עלו בעקבות הסכסוך . רויטרס מדווחת כי ה-BoE צפוי להישאר ללא שינוי להמשך 2026 אך "סיכוני האינפלציה ממלחמת איראן נמשכים" .

תחזית הצמיחה אינה ודאית. דוח המדיניות המוניטרית של יולי, שיתפרסם לצד ההחלטה ב-30 ביולי, יכלול תחזיות צמיחה מעודכנות. ה-BoE הוריד בעבר את הריבית מ-4% ל-3.75%, אך הזהיר כי החלטות על קיצוצים נוספים ב-2026 יהיו שנויות במחלוקת .

הבנק המרכזי של יפן - נשאר ללא שינוי לאחר העלאה ביוני, אך נטיית ההדוקות נשמרת

ההחלטה ביוני הייתה כבר מהלך ניצי. ה-BOJ העלה את הריבית ל-1.0% (שיא של 31 שנים) בהצבעה של 7-1, במפורש כדי למנוע מזעזוע מחירי האנרגיה המונע ממלחמת איראן להזין אינפלציה רחבה יותר . חבר חדש בעל נטייה יונית התנגד .

יולי הוא עצירה אסטרטגית, לא שינוי כיוון. מקורות אמרו לרויטרס ולניקיי כי ה-BOJ ישאיר את הריבית על 1% בישיבת 30–31 ביולי, תוך שהוא צפוי להעלות את תחזית הצמיחה הכלכלית שלו . סגן הנגיד, אוצ׳ידה, אמר שה-BOJ ימשיך להעלות ריביות ולהתמקד בסיכון האינפלציוני . גם ברקליס וגם בנק אוף אמריקה טוענים כי הקפאת יולי מייצגת הפסקה טקטית קצרה ולא סיום מחזור ההדוקות המוניטרית .

הנפט מזין את הערנות. ההחלטה של ה-BOJ להעלות ריבית ביוני הייתה קשורה במפורש למניעת הטמעת עליית מחירי האנרגיה מהסכסוך האיראני באינפלציה המקומית . הבנק המרכזי שומר על הנחיה קדימה המבטיחה העלאות ריבית נוספות .

זרמים רוחביים כלליים: נפט, שווקים מתעוררים וה-ECB

הנפט נותר קרוב או מעל 100 דולר לחבית. הסכסוך ארה״ב-איראן שלח את מחירי הנפט מסוג ברנט מעל 100 דולר מספר פעמים, כולל זינוק ל-105.50 דולר במאי וחזרה מעל 90 דולר בסוף יולי . הניו יורק טיימס דיווח כי "הרגיעה בשוק הנפט התנפצה" בכל סבב עוינות חדש . רויטרס דיווחה כי ברנט עלול לעלות על 110 דולר ברבעון הרביעי אם התאוששות היצוא מהמפרץ תמשיך להתעכב .

ההשפעה על תחזיות הצמיחה היא סטגפלציונית: זעזוע הנפט מעלה את האינפלציה תוך דיכוי פוטנציאלי של הצמיחה. זו הסיבה שה-BOJ עשוי להעלות את תחזית הצמיחה שלו אך להישאר ערני לאינפלציה , ומדוע ה-BoE והפד מהססים לקצץ למרות ביקוש נחלש.

באירופה, הגרדיאן דיווח כי זינוקי מחירי הנפט מהתנגשויות ארה״ב-איראן העלו ישירות את "הציפיות להעלאות ריבית באירופה" . עבור שווקים מתעוררים, מחירי נפט גבוהים יותר מחמירים את חשבונות היבוא ואת לחצי המטבע, ומקשים על הבנקים המרכזיים בשווקים מתעוררים לקצץ בריבית אפילו כשהכלכלות שלהם מאטות - רבים נאלצים להחזיק מעמד או להעלות ריבית כדי להגן על המטבעות שלהם.

ציפיות השוק למהלכים עתידיים

• הפדרל ריזרב: לא צפויים קיצוצים להמשך 2026; העלאה בספטמבר מתומחרת יותר ויותר .
• הבנק המרכזי של אנגליה: רויטרס מדווחת כי ה-BoE צפוי להישאר ללא שינוי להמשך 2026, כאשר סיכוני המלחמה באיראן הם סיכון עליית המפתח לריבית .
• הבנק המרכזי של יפן: נטיית ההדוקות הברורה ביותר - השווקים מצפים להעלאות ריבית נוספות לאחר ההקפאה ביולי, כאשר ה-BOJ מתחייב במפורש להמשיך להעלות ריביות . מחצית מהכלכלנים שנסקרו על ידי הג׳פאן טיימס עדיין רואים את ה-BOJ ממתין עד דצמבר להעלאה הבאה .

השורה התחתונה

שלושת הבנקים המרכזיים צפויים להישאר ללא שינוי בשבוע האחרון של יולי 2026, אך זעזוע מחירי הנפט מהסכסוך ארה״ב-איראן הוא הכוח החוצה-גבולות הדומיננטי. הוא עצר או היפך כל דיבור על הורדות ריבית, העמיק את הפיצולים הפנימיים (במיוחד ב-BoE ובפד), ואילץ את ה-BOJ להאיץ את מחזור ההעלאות שלו. הסיכון להעלאות ריבית נוספות בסתיו הוא ממשי בכל שלושת הבנקים, ותלוי באופן שבו יתפתחו מחירי הנפט ונתוני האינפלציה. עבור משקיעים, בעלי בתים והשווקים הגלובליים, המסר ברור: עידן הכסף הזול והקיצוצים המהירים לא חוזר בזמן הקרוב.