דיפ-סיק עוצרת גיוס הון שני בעקבות הדלפת דברי המייסד על אנבידיה והפער מול ארה״ב

מבנה הגיוס החריג של דיפ-סיק

סבב הגיוס הראשון כלל מבנה ממוקד מייסד, חריג ביותר לסטארט-אפ בסדר גודל כזה :

• המשקיעים לא רכשו מניות דיפ-סיק ישירות. במקום זאת, הם השקיעו בשותפות מוגבלת (Limited Partnership), כאשר ליאנג וונפנג שומר לעצמו שליטה חריגה כמנהל השותפות .
• המבנה נועד לאפשר לליאנג לתת עדיפות למחקר בינה מלאכותית כללית (AGI) על פני מיקסום רווחים ומונטיזציה קצרת טווח .
• בין המשתתפים המרכזיים בסבב הראשון היו טנסנט (Tencent Holdings) ו-CATL .
• ליאנג וונפנג עצמו הזרים כ-20 מיליארד יואן – ההשקעה הגדולה ביותר בסבב .

הסדר זה תואר כ״מוזר״ ו״אגרסיבי במובהק לטובת המייסד״, ונדיר לראותו מחוץ לענקיות טכנולוגיה שבשליטת מייסד . המשקיעים קיבלו על עצמם תקופת נעילה של חמש שנים וללא זכויות הצבעה .

הדברים הרגישים פוליטית שהדליף ליאנג וונפנג

תמליל שעבר עריכה קלה של פגישה סגורה עם משקיעים בת ארבע שעות, שהתקיימה ב-20 במאי 2026, פורסם על ידי טנסנט טק והפך ויראלי בסוף יולי . טענות מרכזיות שיוחסו לליאנג:

על אנבידיה והתלות הישראלית בחומרה:

• ליאנג טען שמערכת CUDA של אנבידיה אינה בלתי ניתנת להחלפה, וחזה ש״סדקים משמעותיים עלולים להופיע תוך שנה״ .
• הוא אמר שחלופות סיניות מקומיות – בעיקר שבבי Huawei – צפויות להגיע לשוויון תפקודי מול אנבידיה בתוך שנה, ושפרמיית מחיר של פי 1–2 תהיה מקובלת .
• הוא הצהיר ש״הדומיננטיות של CUDA של אנבידיה מתפוררת״ ושכוח המונופול של מערכת השבבים של אנבידיה הוא נקודת תורפה מרכזית שהוא צופה שתישבר .

על פער התחרותיות מול ארה״ב:

• התזה המרכזית של ליאנג היא שהפער של סין מול ארה״ב בתחום הבינה המלאכותית הוא פער בגישה למחשוב (compute), ולא פער בכשרון או באלגוריתמים .
• הוא העריך את הפער כשנה אחת בקירוב, אך ציין שסין השתמשה רק בכ-1/20 מעוצמת המחשוב שבה השתמשה ארה״ב – מה שמרמז שהפער צר יותר ממה שהמספרים הגולמיים מראים, בתנאי שסין תוכל להשיג חומרה מתאימה .
• הוא טען שדיפ-סיק יכולה להישאר תחרותית על ידי פעולה בדור או שניים מאחור, תוך שימוש בהרבה פחות מחשוב והדגשת יעילות .

דברים אלה רגישים פוליטית בסין משום שהם עשויים להתפרש כהודאה בתלות מבנית בטכנולוגיה אמריקאית (אנבידיה) ובכמת פער טכנולוגי קונקרטי מול ארצות הברית – נושאים שהממשלה הסינית בדרך כלל ממעיטה בחשיבותם.

תוכניות לעתיד: הנפקה בסין היבשתית

למרות הקפאת הגיוס, דיפ-סיק נערכת באופן פעיל להנפקה ראשונה לציבור בבורסה של סין היבשתית:

• בורסת היעד: שוק הכוכבים של שנחאי (STAR Market – מקבילה הסינית לנאסד״ק) .
• לוח זמנים: הגשת תשקיף כבר בסוף 2026 או תחילת 2027, עם כניסה למסחר בשנת 2027, אולי כבר ברבעון השני של 2027 .
• שווי יעד: כ-71–74 מיליארד דולר (480–500 מיליארד יואן) להנפקה .
• יועצים: דיפ-סיק כבר עובדת עם יועצים חשבונאיים ובנקאים על הכנות להנפקה .
• מניע: ההנפקה נתפסת כהכרחית כדי לגשת למאגרי הון עמוקים יותר ביבשת, לאור העובדה ששוקי ההון המקומיים בסין נותרים רדודים יחסית לשווקים בארה״ב עבור חברות בינה מלאכותית .

ליאנג וונפנג הביע העדפה להמשיך ולפתח בינה מלאכותית כללית על פני מונטיזציה מיידית, מה שעלול ליצור מתח מול משקיעים בבורסה שמצפים לתשואות . החברה ממשיכה לחפש גיוס פרטי קטן יותר (כ-1.5 מיליארד דולר לפי שווי של 71 מיליארד דולר) אם הסבב השני יחודש .