האכיפה המדינית לא איחרה לבוא. בייג'ינג הוסיפה את Huawei ו-Cambricon לרשימת הרכש הממלכתית לשבבי AI וחייבה תכולה מקומית של 80% במרכזי נתונים חדשים הממומנים על ידי המדינה . עיריית בייג'ינג גם השיקה סובסידיות כספיות ישירות לחברות הרוכשות שבבי AI מתוצרת מקומית, במטרה להגיע לעצמאות מלאה עד 2027 .

סדרת Ascend של Huawei: חוד החנית של הקמפיין

סדרת השבבים Ascend של Huawei היא בבירור אבן הפינה של המהלך הלאומי. בקיץ האחרון קיימה Huawei תדרוך בדלתיים סגורות עבור דינג שו-שיאנג, במסגרתו הציגה את שבבי ה-AI החדישים ביותר שלה ופרסה תוכנית להתחרות ב-Nvidia ולהשיג עצמאות בתחומי AI קריטיים תוך שלוש שנים .

התוצאות דרמטיות:

• מעבר דומיננטיות בשוק: לפי Bernstein Research, חלקה של Nvidia בשוק שבבי ה-AI המתקדמים של סין צנח מכ-66% ב-2024 לכ- 8% בלבד באמצע 2026, בעוד שחלקה של Huawei זינק לכ-50% .
• מחסור באספקה: הביקוש לשבבי Ascend 950 של Huawei זינק לאחר שמודל V4 של DeepSeek – שעבר אופטימיזציה לחומרה של Huawei – הוכיח ששבבים מקומיים מסוגלים להניע מודלים תחרותיים .
• צמיחה בהכנסות: Huawei צופה הכנסות של 12 מיליארד דולר משבבי AI ב-2026, לעומת 7.5 מיליארד דולר ב-2025, גידול של לפחות 60% שנה אחר שנה, עם הזמנות מאליבאבא, ByteDance וטנסנט .
• פריצת דרך בייצור: שבבי Ascend 910C של Huawei שימשו בהצלחה להשלמת אימון-מחדש (post-training) למודל DeepSeek-V4-Pro – מודל עצום עם 1.6 טריליון פרמטרים שהופעל על מקבץ של לפחות 1,000 שבבי Huawei – ציון דרך משמעותי במעבר מהסקה בסיסית לאימון מודלים מורכבים יותר .

גל הנפקות ה-GPU: Moore Threads, MetaX, Biren, Iluvatar CoreX

הקמפיין הלאומי הזין ישירות גל של הנפקות ציבוריות בקרב סטארט-אפים סיניים לייצור GPU, שכולם רוכבים על גל ההתלהבות של המשקיעים לחלופות מקומיות ל-Nvidia.

חלון הנפקות מרוכז: בין 5 בדצמבר 2025 ל-8 בינואר 2026, ארבע חברות GPU סיניות הונפקו תוך חמישה שבועות בלבד – Moore Threads ו-MetaX בשוק ה-STAR של שנחאי, ו-Biren Technology ו-Iluvatar CoreX בהונג קונג .

• Moore Threads גייסה קרוב ל- 1.1 מיליארד דולר, ומנייתה זינקה ביותר מ-400% ביום המסחר הראשון לאחר שהיתה רישום-יתר של פי 4,000 ממשקיעים פרטיים .
• מניית MetaX זינקה ב- 700% במהלך הבכורה שלה בשוק STAR שבועיים לאחר מכן .
• Iluvatar CoreX ו- Biren הגישו בקשות להנפקה בהונג קונג, תוך ניצול התיאבון החזק של המשקיעים לסיפורי שבבים מקומיים . נכון ליולי 2026, MetaX הגישה בחשאי גם בקשה להנפקה שנייה בהונג קונג .
• לפחות תשע חברות שבבים מקומיות חצו את רף 10,000 יחידות בהזמנות, ו-Enflame Technology הגישה בקשה לרישום ב-STAR Market בתחילת 2026 .

ארבע החברות – המכונות לעתים "ארבעת דרקוני ה-GPU" – גייסו יחד מיליארדים, אך היקף ההייפ מהווה גם אזהרה: הן שורפות מזומנים בקצב גבוה ונותרו רחוקות מרווחיות .

פער הגודל המתמשך מול Nvidia

למרות הרווחים הממשיים בנתח השוק בתוך סין, פער הביצועים וההיקף המוחלט מול Nvidia נותר גדול.

נתח שוק לפי כמות: ב-2025, ספקים מקומיים בסין שילחו 1.65 מיליון כרטיסי מאיץ AI – כ- 41% מכלל שוק ה-AI בסין שעמד על כ-4 מיליון יחידות – בעוד ש-Nvidia עדיין החזיקה בכ- 55% משוק זה במשלוחים . עם זאת, בפלח המתקדם, חלקה של Nvidia ירד לכ-8% לפי Bernstein .

פער ביצועים: לפי המועצה ליחסי חוץ (CFR), שבבי ה-AI האמריקאיים הטובים ביותר חזקים בערך פי 5 מההיצע הטוב ביותר של Huawei כיום. CFR מעריכה שהפער יתרחב לפי 17 עד 2027, ככל שארכיטקטורות הדור הבא של Nvidia יעקפו את מה ש-Huawei תוכל לייצר תחת מגבלות הייצוא .

נתח שוק גלובלי: ארבע חברות ה-GPU הסיניות המונפקות מחזיקות יחד פחות מ-3% משוק ה-GPU העולמי, בעוד ש-Nvidia שולטת בתעשיית שבבי ה-AI העולמית .

פער ה-EUV: סין בנתה אב-טיפוס של מכונת EUV בתחילת 2025, אך טרם הפיקה שבבים תפעוליים. הממשלה שואפת לשבבים פונקציונליים עד 2028, אם כי מקורות סבורים שהערכה 2030 היא מציאותית יותר – כלומר סין תישאר תלויה בצמתי ייצור ישנים במשך שנים .

פער AI כולל: מכון ברוקינגס מציין כי מודלי AI סיניים עדיין מפגרים אחרי מודלי החזית האמריקאיים "בכמה חודשים או יותר" במדדי תעשייה ממתמטיקה ועד כתיבת קוד .

השורה התחתונה ברורה: דינג שו-שיאנג מוביל קמפיין אגרסיבי מלמעלה למטה תוך שימוש במנדטי רכש, סובסידיות ורטוריקה לאומנית כדי לאלץ את מגזר ה-AI הסיני להיגמל מ-Nvidia לעבור לשבבים מקומיים. סדרת Ascend של Huawei היא הנהנית העיקרית, וגל הנפקות GPU גייס מיליארדים לסטארט-אפים כמו Moore Threads ו-MetaX. אך חברות אלה מחזיקות יחד בנתח זניח משוק ה-GPU העולמי, ולמרות הרווחים הממשיים בתוך סין, פער הביצועים המוחלט מול שבבי החזית של Nvidia נותר גדול – וצפוי להתרחב באופן משמעותי תחת מגבלות הייצוא הנוכחיות.

האכיפה המדינית לא איחרה לבוא. בייג'ינג הוסיפה את Huawei ו-Cambricon לרשימת הרכש הממלכתית לשבבי AI וחייבה תכולה מקומית של 80% במרכזי נתונים חדשים הממומנים על ידי המדינה . עיריית בייג'ינג גם השיקה סובסידיות כספיות ישירות לחברות הרוכשות שבבי AI מתוצרת מקומית, במטרה להגיע לעצמאות מלאה עד 2027 .

סדרת Ascend של Huawei: חוד החנית של הקמפיין

סדרת השבבים Ascend של Huawei היא בבירור אבן הפינה של המהלך הלאומי. בקיץ האחרון קיימה Huawei תדרוך בדלתיים סגורות עבור דינג שו-שיאנג, במסגרתו הציגה את שבבי ה-AI החדישים ביותר שלה ופרסה תוכנית להתחרות ב-Nvidia ולהשיג עצמאות בתחומי AI קריטיים תוך שלוש שנים .

התוצאות דרמטיות:

• מעבר דומיננטיות בשוק: לפי Bernstein Research, חלקה של Nvidia בשוק שבבי ה-AI המתקדמים של סין צנח מכ-66% ב-2024 לכ- 8% בלבד באמצע 2026, בעוד שחלקה של Huawei זינק לכ-50% .
• מחסור באספקה: הביקוש לשבבי Ascend 950 של Huawei זינק לאחר שמודל V4 של DeepSeek – שעבר אופטימיזציה לחומרה של Huawei – הוכיח ששבבים מקומיים מסוגלים להניע מודלים תחרותיים .
• צמיחה בהכנסות: Huawei צופה הכנסות של 12 מיליארד דולר משבבי AI ב-2026, לעומת 7.5 מיליארד דולר ב-2025, גידול של לפחות 60% שנה אחר שנה, עם הזמנות מאליבאבא, ByteDance וטנסנט .
• פריצת דרך בייצור: שבבי Ascend 910C של Huawei שימשו בהצלחה להשלמת אימון-מחדש (post-training) למודל DeepSeek-V4-Pro – מודל עצום עם 1.6 טריליון פרמטרים שהופעל על מקבץ של לפחות 1,000 שבבי Huawei – ציון דרך משמעותי במעבר מהסקה בסיסית לאימון מודלים מורכבים יותר .

גל הנפקות ה-GPU: Moore Threads, MetaX, Biren, Iluvatar CoreX

הקמפיין הלאומי הזין ישירות גל של הנפקות ציבוריות בקרב סטארט-אפים סיניים לייצור GPU, שכולם רוכבים על גל ההתלהבות של המשקיעים לחלופות מקומיות ל-Nvidia.

חלון הנפקות מרוכז: בין 5 בדצמבר 2025 ל-8 בינואר 2026, ארבע חברות GPU סיניות הונפקו תוך חמישה שבועות בלבד – Moore Threads ו-MetaX בשוק ה-STAR של שנחאי, ו-Biren Technology ו-Iluvatar CoreX בהונג קונג .

• Moore Threads גייסה קרוב ל- 1.1 מיליארד דולר, ומנייתה זינקה ביותר מ-400% ביום המסחר הראשון לאחר שהיתה רישום-יתר של פי 4,000 ממשקיעים פרטיים .
• מניית MetaX זינקה ב- 700% במהלך הבכורה שלה בשוק STAR שבועיים לאחר מכן .
• Iluvatar CoreX ו- Biren הגישו בקשות להנפקה בהונג קונג, תוך ניצול התיאבון החזק של המשקיעים לסיפורי שבבים מקומיים . נכון ליולי 2026, MetaX הגישה בחשאי גם בקשה להנפקה שנייה בהונג קונג .
• לפחות תשע חברות שבבים מקומיות חצו את רף 10,000 יחידות בהזמנות, ו-Enflame Technology הגישה בקשה לרישום ב-STAR Market בתחילת 2026 .

ארבע החברות – המכונות לעתים "ארבעת דרקוני ה-GPU" – גייסו יחד מיליארדים, אך היקף ההייפ מהווה גם אזהרה: הן שורפות מזומנים בקצב גבוה ונותרו רחוקות מרווחיות .

פער הגודל המתמשך מול Nvidia

למרות הרווחים הממשיים בנתח השוק בתוך סין, פער הביצועים וההיקף המוחלט מול Nvidia נותר גדול.

נתח שוק לפי כמות: ב-2025, ספקים מקומיים בסין שילחו 1.65 מיליון כרטיסי מאיץ AI – כ- 41% מכלל שוק ה-AI בסין שעמד על כ-4 מיליון יחידות – בעוד ש-Nvidia עדיין החזיקה בכ- 55% משוק זה במשלוחים . עם זאת, בפלח המתקדם, חלקה של Nvidia ירד לכ-8% לפי Bernstein .

פער ביצועים: לפי המועצה ליחסי חוץ (CFR), שבבי ה-AI האמריקאיים הטובים ביותר חזקים בערך פי 5 מההיצע הטוב ביותר של Huawei כיום. CFR מעריכה שהפער יתרחב לפי 17 עד 2027, ככל שארכיטקטורות הדור הבא של Nvidia יעקפו את מה ש-Huawei תוכל לייצר תחת מגבלות הייצוא .

נתח שוק גלובלי: ארבע חברות ה-GPU הסיניות המונפקות מחזיקות יחד פחות מ-3% משוק ה-GPU העולמי, בעוד ש-Nvidia שולטת בתעשיית שבבי ה-AI העולמית .

פער ה-EUV: סין בנתה אב-טיפוס של מכונת EUV בתחילת 2025, אך טרם הפיקה שבבים תפעוליים. הממשלה שואפת לשבבים פונקציונליים עד 2028, אם כי מקורות סבורים שהערכה 2030 היא מציאותית יותר – כלומר סין תישאר תלויה בצמתי ייצור ישנים במשך שנים .

פער AI כולל: מכון ברוקינגס מציין כי מודלי AI סיניים עדיין מפגרים אחרי מודלי החזית האמריקאיים "בכמה חודשים או יותר" במדדי תעשייה ממתמטיקה ועד כתיבת קוד .

השורה התחתונה ברורה: דינג שו-שיאנג מוביל קמפיין אגרסיבי מלמעלה למטה תוך שימוש במנדטי רכש, סובסידיות ורטוריקה לאומנית כדי לאלץ את מגזר ה-AI הסיני להיגמל מ-Nvidia לעבור לשבבים מקומיים. סדרת Ascend של Huawei היא הנהנית העיקרית, וגל הנפקות GPU גייס מיליארדים לסטארט-אפים כמו Moore Threads ו-MetaX. אך חברות אלה מחזיקות יחד בנתח זניח משוק ה-GPU העולמי, ולמרות הרווחים הממשיים בתוך סין, פער הביצועים המוחלט מול שבבי החזית של Nvidia נותר גדול – וצפוי להתרחב באופן משמעותי תחת מגבלות הייצוא הנוכחיות.