הקפאת המיזוג הענק: פרמאונט ו-WBD מול 12 מדינות – כל מה שצריך לדעת

תנאים והימורים פיננסיים מרכזיים

• שווי העסקה. הצעת הרכש המלא במזומן של פרמאונט סקיידאנס מעריכה את WBD בכ-30 דולר למניה, או כ-111 מיליארד דולר (הערכות נעות בין 81 מיליארד ל-111 מיליארד דולר, בהתאם להנחות חוב) .
• עמלת ביטול. אם העסקה לא תיסגר כי פרמאונט תסוג או כי תנאים רגולטוריים לא יתמלאו, פרמאונט תצטרך לשלם ל-WBD עמלת ביטול של 2.8 מיליארד דולר . בשלבים מוקדמים יותר, פרמאונט גם הציעה עמלת ביטול הפוכה של 5 מיליארד דולר אם לא תוכל להשלים את העסקה [מקורות מרובים, אך הנתון של 2.8 מיליארד דולר הוא המצוטט ביותר בחומרים הרשמיים של פרמאונט].
• "עמלת תקתוק" (פיצוי על עיכוב). פרמאונט כללה עמלת תקתוק של 0.25 דולר למניה לרבעון עבור בעלי מניות WBD, שתשולם עבור כל רבעון שהעסקה לא תושלם לאחר 31 בדצמבר 2026 (חלק מהדיווחים מציינים 30 בספטמבר 2026) . מאחר שההקפאה דוחפת את סגירת העסקה מעבר לתאריכים אלה, העמלה תתחיל להצטבר במהלך העיכוב. מדובר בפיצוי רבעוני, לא יומי.

קואליציית 12 התובעים הכלל-מדינתיים

ב13 ביולי 2026 הגישה קואליציה של 12 תובעים כלל-מדינתיים – בהובלת התובע הכללי של קליפורניה, רוב בונטה – תביעה פדרלית בהגבלים עסקיים במחוז הצפוני של קליפורניה כדי לחסום לצמיתות את המיזוג . המדינות טוענות שמיזוג פרמאונט ו-WBD "יכבה את התחרות" בתעשיית הקולנוע והטלוויזיה ויפגע בצרכנים . 12 המדינות הן: קליפורניה, קונטיקט, דלאוור, אילינוי, מרילנד, מינסוטה, ניו ג'רזי, ניו יורק, אורגון, רוד איילנד, וושינגטון ומחוז קולומביה . אורגון ביקשה בעבר צו עצירה נפרד ל-60 יום וצו להפקת מסמכים בנוגע לשתדלנותה של פרמאונט מול הרגולטורים הפדרליים .

הפיצול עם מחלקת המשפטים

ב12 ביוני 2026 סגרה החטיבה להגבלים עסקיים של מחלקת המשפטים האמריקאית את חקירתה בת שמונת החודשים ואישרה את העסקה, וקבעה שעל סמך הראיות "נקבע כי העסקה לא צפויה לפגוע בתחרות או בצרכנים אמריקאים" . מחלקת המשפטים בחנה את העסקה במספר מישורים, כולל שווקי סטרימינג (SVOD). לפיכך, תביעת המדינות מייצגת פיצול חד בין הרמה הפדרלית למדינתית: מחלקת המשפטים אישרה את העסקה, אך המדינות טוענות שהיא מפרה את אותם חוקי הגבלים עסקיים פדרליים. המדינות אינן כפופות למסקנת מחלקת המשפטים ופועלות באכיפה עצמאית בבית המשפט הפדרלי .

מועדים קריטיים

• יוני 2027 – תאריך היעד הסופי בהסכם המיזוג; אם העסקה לא תיסגר עד אז (או מוקדם יותר, עם הכרעה בתביעה), ההסכם יפוג וכל אחד מהצדדים יוכל לסגת .
• חמישה ימים לאחר פסק דין סופי – אם בית המשפט הפדרלי יכריע בתביעה לפני יוני 2027, העסקה תוכל להיסגר חמישה ימים לאחר מכן .
• מתמשך. צו המניעה הזמני שניתן ב-20 July עצר את העסקה עד 3 באוגוסט; זה הוחלף בהסכם ההקפאה הארוך ב-24 ביולי . מועד הדיון הבא המתוכנן הוא דיון בבקשה לצו מניעה קבוע, שטרם נקבע.

בקיצור: המיזוג מוקפא בהסכם מחייב שאושר על ידי בית המשפט, עד להכרעה בתביעת המדינות (במשפט, בהסדר או בדחייה) או עד למועד החוזה של יוני 2027 – כשעמלות התקתוק המצטברות לטובת בעלי המניות של WBD ועמלת הביטול של 2.8 מיליארד דולר משמשות כרשתות הביטחון הפיננסיות העיקריות.