הזינוק האסייתי במניות השבבים: איך הודעה אחת מ'אלפבית' שינתה את פני השוק

ביום חמישי, 23 ביולי 2026, חוו מניות השבבים באסיה את אחד הימים החזקים ביותר שלהן בשנה. הזרז היה דו"ח רווחים אחד מעבר לאוקיינוס השקט: תוצאות הרבעון השני של אלפבית (חברת האם של גוגל), שפורסמו לאחר סגירת המסחר בוול סטריט ב-22 ביולי . הדוח חשף הכנסות חזקות מהצפוי, אך יותר מכך – עלייה עצומה בהוצאות המתוכננות על תשתיות בינה מלאכותית. השווקים באסיה פירשו זאת כאות ברור לכך שהביקוש לשבבים ולחומרת מרכזי נתונים יישאר איתן לשנים רבות.

הזרז: דוח הרבעון השני של אלפבית (Q2 2026)

התוצאות הרבעוניות של אלפבית היו יוצאות דופן בכל קנה מידה:

• סך ההכנסות: 119.8 מיליארד דולר, עלייה של 24% לעומת השנה שעברה, מעבר לתחזית הקונצנזוס של LSEG שעמדה על כ-116.9 מיליארד דולר .
• הכנסות Google Cloud: 24.8 מיליארד דולר, עלייה עצומה של 82% לעומת השנה שעברה, הרבה מעל הציפיות האנליטיות שעמדו על כ-22.4 מיליארד דולר .
• רווח תפעולי: 40.77 מיליארד דולר .
• רווח נקי: 112.1 מיליארד דולר (כולל רווח השקעה גדול), לעומת 28.2 מיליארד דולר בשנה שעברה .
• רווח למניה: 9.11 דולר, הרבה מעל הציפיות .

הביצועים של Google Cloud היו הגולת הכותרת. קצב הצמיחה של 82% היווה האצה משמעותית לעומת 63% ברבעון הראשון של 2026 ו-48% ברבעון הרביעי של 2025, והוא הונע בעיקר מביקוש לתשתיות AI . הרווח התפעולי של החטיבה הגיע ל-8.8 מיליארד דולר (לעומת 2.8 מיליארד בשנה שעברה), והמרווח התפעולי התרחב ל-35.6% .

שאלת 205 מיליארד הדולר: תחזית ההוצאות ההוניות (CapEx)

הנתון שהניע את השווקים היה תחזית ההוצאות ההוניות של אלפבית.

• הוצאה הונית בפועל ברבעון השני: 44.9 מיליארד דולר, כפול מה-22.5 מיליארד דולר שהוצאו ברבעון המקביל ב-2025 .
• תחזית ההוצאה השנתית ל-2026 הועלתה ל- 195 מיליארד דולר עד 205 מיליארד דולר, לעומת הטווח הקודם של 180-190 מיליארד דולר, שהועלה בעצמו מ-175-185 מיליארד דולר מוקדם יותר השנה .
• ההנהלה ציינה במפורש כי ההוצאות ב-2027 יהיו"גבוהות משמעותית" מאלו של 2026 .

היקף העלייה היה חסר תקדים. כ-60% מההוצאה הופנתה לשרתים, ו-40% למרכזי נתונים וציוד רשת .

הפרדוקס: מניית אלפבית צנחה

למרות תוצאות התפעול החזקות, מניות אלפבית צנחו בכ-5% במסחר המאוחר ב-22 ביולי . המשקיעים הופתעו מרמת ההוצאות השיא ומהגילוי הנלווה לפיו תזרים המזומנים החופשי הפך לשלילי – מינוס 5.9 מיליארד דולר ברבעון השני – עקב ההשקעות במרכזי נתונים .

ההקשר חשוב: מניית אלפבית עלתה בכ-1.9% במסחר הרגיל ל-357.33 דולר לפני פרסום הדוח . הירידה במסחר המאוחר שיקפה חששות לגבי הרווחיות בטווח הקצר, לא חוסר אמון בתיאוריית ה-AI.

הזינוק האסייתי: למחרת

השווקים באסיה קראו את אותו דוח רווחים בצורה שונה לחלוטין. במקום לדאוג לגבי תזרים המזומנים הקצר של אלפבית, המשקיעים התמקדו באות לכך שהביקוש לשבבי AI מואץ . התוצאה הייתה עלייה רחבה בהובלת מניות השבבים:

• מדד KOSPI של דרום קוריאה זינק ב-3.7% עד 4.4%, מה שגרם לעצירה זמנית במסחר בתוכניות עקב מהירות התנועה .
• SK Hynix עלתה בכ-5% – הנהנית העיקרית כספקית שבבי זיכרון מרכזית למרכזי נתונים של AI .
• Samsung Electronics הוסיפה כ-4% .
• ניקיי 225 היפני עלה ב-0.46% .
• SoftBank עלתה בכ-4% .
• מדד MSCI Asia Pacific טיפס ב-0.8% עד 1% .

מניות ה-AI הסיניות: סיפור מורכב יותר

גם מניות הטכנולוגיה וה-AI הסיניות השתתפו בעלייה ב-23 ביולי, אך בדינמיקה מעט שונה .

מדד Shanghai Composite עלה קלות, בעוד שמדד שנז'ן רשם עלייה של 0.9%, בהובלת מניות טכנולוגיה . מניות החומרה והשבבים הסיניות זינקו ב-60% במחצית הראשונה של 2026, כשחלק מחברות שרשרת האספקה דיווחו על זינוקי רווח של למעלה מ-1,000% . עם זאת, הציפיות הגבוהות לאחר הראלי הממושך הקשו על שמירת המומנטום .

הזרז ב-23 ביולי היה זהה לזה שבשאר האזור: אופטימיות לפיה חברות סיניות הקשורות ל-AI ירוויחו מהזינוק בהשקעות העולמיות בתשתיות AI שנרמזו בתוכניות ההוצאות של אלפבית .

ההקשר הרחב: מדוע העלייה הזו חשובה

העלייה ב-23 ביולי לא התרחשה בחלל ריק. היא באה לאחר תקופה תנודתית עבור מניות השבבים האסיאתיות. בשבועות שקדמו לה, השוק חווה "רכבת הרים" שהניעו מתיחות גיאופוליטית, חששות אינפלציה ופחדים מבועת מניות AI . בנוסף, SK Hynix הכינה הנפקת מניות בארה"ב בסך 24.5 מיליארד דולר בתחילת יולי, מה שהוסיף לחששות הצד של ההיצע . הירידה הקודמת הותירה מקום לקפיצה משמעותית בתגובה לזרז חיובי .

מה קבעו האנליסטים: מחזור ההשקעות ב-AI מואץ

האנליסטים קבעו פה אחד כי תוצאות אלפבית אישרו שמחזור ההשקעות בתשתיות AI מואץ, ולא מגיע לשיא. נקודות מפתח משיחות הרווחים ומהערות האנליסטים:

• הצמיחה של 82% ב-Google Cloud הראתה שהביקוש עולה על כושר המחשוב, מה שמצדיק את ההוצאות הגבוהות .
• ההעלאות הרצופות בתחזית ההוצאות (מ-175-185 מיליארד דולר ל-180-190 מיליארד דולר ולאחר מכן ל-195-205 מיליארד דולר) הוכיחו שחברות ההיפר-סקיילר מחויבות למחזור השקעות רב-שנתי .
• האזהרה המפורשת של ההנהלה לפיה ההוצאות ב-2027 יהיו גבוהות משמעותית חיזקה את ההשקפה שלמגמת הגידול בהוצאות יש עוד לאן להתקדם .
• תזרים המזומנים השלילי נתפס כפשרה קצרת טווח לטובת יכולת AI ארוכת טווח, ולא כדגל אדום לבריאות הסקטור .

גורמים נוספים שתמכו בעלייה

מעבר לדוח הרווחים של אלפבית, כמה גורמים מאקרו-כלכליים תרמו לעוצמת המהלך:

• עליית מחירי הנפט (חבית ברנט הגיעה לכמעט 96.50 דולר) נדחתה על ידי שוקי המניות, כשראלי השבבים גבר על הרוחות המאקרו-כלכליות .
• הציפיות להורדת ריבית של הפדרל ריזרב התעוררו מחדש בעקבות דוח תעסוקה אמריקאי חלש יותר בתחילת יולי, מה שתמך במעבר חזרה למניות צמיחה וטכנולוגיה .
• העלייה התפשטה גם למניות השבבים האמריקאיות במסחר שלפני הפתיחה לאחר סגירת המסחר באסיה, מה שאישר את האופי הגלובלי של המהלך .