אלפבית רבעון שני 2026: ענן זינק ב-82%, תחזית ההוצאות זינקה ל-205 מיליארד דולר והתזרים שלילי ראשון אי פעם

תוצאות הרבעון השני של 2026: אלפביט שוברת שיאים - אבל השוק מודאג

ענקית הטכנולוגיה דיווחה על רבעון חזק במיוחד שעבר את תחזיות וול סטריט בהכנסות וברווח, אך המניה דווקא ירדה. הסיבה: החברה העלתה שוב את תחזית ההשקעות לשנת 2026 ורשמה תזרים מזומנים שלילי לראשונה בתולדותיה כחברה ציבורית.

הנתונים המרכזיים

• הכנסות: 119.8 מיליארד דולר, עלייה של 24% לעומת השנה שעברה (23% במטבע קבוע) . הנתון עבר את תחזיות האנליסטים שעמדו על כ-116.5–116.9 מיליארד דולר .
• רווח למניה (GAAP): 9.11 דולר, כמעט פי ארבעה לעומת השנה שעברה - הרבה מעל קונצנזוס האנליסטים שעמד על 2.88–2.89 דולר . עם זאת, חשוב לציין שהנתון מנופח משמעותית עקב רווחים לא ממומשים גדולים מניירות ערך .
• רווח תפעולי: 40.8 מיליארד דולר, שולי רווח תפעולי של 34% .
• רווח נקי: 62.74 מיליארד דולר לרבעון , אך שוב - הכולל רווחי השקעה לא מזומנים משמעותיים.
• תזרים מזומנים חופשי: שלילי של 5.9 מיליארד דולר - לראשונה בהיסטוריה של החברה, כתוצאה מהשקעות ענק במרכזי נתונים .

הזינוק בענן של גוגל

ענן גוגל היה ללא ספק הכוכב של הרבעון. הכנסות המחלקה זינקו ב-82% לעומת השנה שעברה והגיעו ל-24.8 מיליארד דולר, הודות לביקוש לתשתיות בינה מלאכותית, פתרונות AI ארגוניים ועומסי עבודה הקשורים ל-Gemini . הצמיחה הפתיעה את האנליסטים, שציפו לעלייה של 63-65% בלבד .

פילוח לפי מגזרים

מגזר	הכנסות	צמיחה שנתית
שירותי גוגל (חיפוש, יוטיוב ועוד)	94.5 מיליארד דולר	+15%
ענן גוגל (Google Cloud)	24.8 מיליארד דולר	+82%
פרסום ביוטיוב	—	+13%

תחזית ההוצאות לשנת 2026: קפיצה שנייה תוך חודשים

• יעד חדש: אלפביט העלתה את תחזית ההוצאות ההוניות לשנת 2026 ל-195–205 מיליארד דולר, לעומת התחזית הקודמת של 180–190 מיליארד דולר שנקבעה באפריל . בקצה הגבוה, מדובר ביותר מכפול מההוצאות בשנה שעברה.
• רקע: זוהי העלאה שנייה השנה. בפברואר החברה תכננה 175–185 מיליארד דולר , באפריל העלתה ל-180–190 מיליארד , וביולי שוב ל-195–205 מיליארד.
• ההוצאה בפועל ברבעון השני: ברבעון הראשון ההוצאות היו 35.7 מיליארד דולר (עלייה של 107% לעומת השנה שעברה) ; הטווח החדש אומר שההוצאות יצטרכו להאיץ עוד יותר במחצית השנייה של השנה.

המרוץ הגדול של ביג טק להשקעות בינה מלאכותית

הקפיצה בהוצאות של אלפביט היא חלק מגל השקעות חסר תקדים של ארבע חברות הענק: אמזון, מיקרוסופט, אלפביט ומטא. ההשקעה המשותפת שלהן לשנת 2026 צפויה להגיע לכ-725 מיליארד דולר - עלייה של כ-77% לעומת 410 מיליארד דולר ב-2025 :

• אמזון: כ-200 מיליארד דולר
• מיקרוסופט: כ-190 מיליארד דולר
• אלפביט: 195–205 מיליארד דולר (עודכן כלפי מעלה)
• מטא: כ-115–135 מיליארד דולר

גולדמן זאקס צופה כי ארבע החברות האלה יוציאו מצטבר 5.3 טריליון דולר בהוצאות הון בשנים 2025-2030 . אנליסט Wedbush, דן אייבס, תיאר את המצב כ"מירוץ חימוש": כל חברה שמצמצמת את ההשקעות עלולה לפגר ביכולת המחשוב ובשותפויות AI . מורגן סטנלי מעריך שההוצאה הכוללת על תשתיות AI תעלה על טריליון דולר בשנה הקרובה .

סיכון משמעותי שהאנליסטים מצביעים עליו: התזרים המזומנים החופשי המצטבר של ארבע החברות עלול להפוך לשלילי ברבעון השלישי של 2026, מכיוון שההוצאות גדלות בכ-70% בשנה מול צמיחה של 23% בלבד בתזרים . המעבר של אלפביט עצמה לתזרים שלילי של 5.9 מיליארד דולר ברבעון השני הוא אות אזהרה מוקדם למתח הזה.