HSBC: מיתון מניות השבבים מאותת על הזדמנות קנייה גלובלית

הנה התמונה המלאה המבוססת על מקורות זמינים.

---

תגובתו של מקס קטנר ביום שישי (17 ביולי)

ביום שישי, 17 ביולי, מקס קטנר, האסטרטג הראשי להשקעות מרובות נכסים של HSBC, הופיע בתוכנית "Squawk on the Street" של CNBC ואמר שהוא "בנוי באמת לשוק המניות" מכיוון שמיצוב מניות השבבים החל לאותת על קנייה במהלך ההתרסקות . תיאור הקליפ של CNBC נושא את הכותרת: "בנוי באמת לשוק המניות, שכן מיצוב השבבים מהבהב באותות קנייה: מקס קטנר מ-HSBC" .

דבריו עולים בקנה אחד עם עמדתו השורית ארוכת הטווח. קטנר שמר על "משקל יתר מקסימלי" במניות גלובליות לאורך כל 2026 , ובתחילת יולי אמר שחברות ההיפר-סקיילר (החברות הגדולות המפעילות תשתיות ענן, כמו AWS של אמזון ו-Azure של מיקרוסופט) חוזרות לחסד במה שהוא כינה רגע של "המסה" (melt-up) לטכנולוגיה . ב-7 ביולי הוא אמר בתוכנית "Closing Bell Overtime" של CNBC שהוא נוטה יותר לעבר חברות ההיפר-סקיילר מאשר לעבר הסחר הטהור בשבבים .

הגורמים לירידות

מיצוב קרנות הגידור

קרנות גידור אמריקאיות מכרו נטו מניות טכנולוגיית מידע ותשתיות שבבים במשך שבוע רביעי ברציפות עד תחילת יולי, על פי נתוני חברת ברוקראז' של גולדמן זאקס שדווחו על ידי רויטרס . המכירה נטו התרכזה במניות מוליכים למחצה וציוד שבבים . מדד פילדלפיה למוליכים למחצה (SOX) צנח ב-4.2% בשבוע שהסתיים ב-3 ביולי בלבד .

דאגות מהשקעות AI

המשקיעים חוששים יותר ויותר מהשאלה האם ההוצאות האדירות של חברות ההיפר-סקיילר על תשתיות AI בנות קיימא . החששות האלה עוררו מכירה חדה של המניות הגדולות שהרוויחו הכי הרבה מבום ה-AI. מדד של חברות מוליכים למחצה אמריקאיות היה בדרכו לשבוע הגרוע ביותר שלו מאז ההתרסקות של 'יום השחרור' (Liberation Day) ב-2025 . קרן VanEck Semiconductor ETF (SMH) זינקה ב-82% במחצית הראשונה של 2026, מה שהפך את המיתון האחרון לחריף במיוחד .

מחירי נפט ומתיחות ארה"ב-איראן

פרמיית הסיכון הגיאופוליטי היוותה חסם מאקרו עיקרי:

• ארה"ב תקפה באיראן במשך ימים רצופים, כולל פגיעה במכלית נפט שהוטלה עליה סנקציה ליד מסוף הייצוא המרכזי של איראן . איראן הגיבה בירי לעבר בסיסים צבאיים אמריקאיים בירדן, כווית ובחריין .
• הנשיא טראמפ הכריז על חידוש הסגר על נמלי איראן, מה ששלח את מחירי הנפט לזנק ודיכא את התיאבון לסיכון בשווקים .
• מחיר הנפט מסוג ברנט זינק בשל הסיכון לשיבוש אספקת האנרגיה, והגביר את אווירת ה-risk-off .
• מדד קוספי (Kospi) של דרום קוריאה צלל בשיעור של עד 5.3% בעקבות הפסדים במגזר השבבים, שהצטרפו לעימות במזרח התיכון .

עד אמצע יולי, HSBC עצמה אמרה "הפחד השיא מעליית מחיר הנפט האיראני חלף" וחזרה לעמדת משקל יתר "מקסימלית" במניות , אך מיתון הטכנולוגיה נמשך עד יום שישי, 17 ביולי, כאשר מניות הבינה המלאכותית נכנסו למגמת היפוך .

סיכום גורמי המיתון

גורם	עדות מרכזית
מכירות קרנות גידור	ארבעה שבועות רצופים של מכירות נטו במגזר השבבים והטכנולוגיה לפי נתוני גולדמן זאקס
ספקות באשר ליכולת ההוצאות על תשתיות AI	חשש שההוצאות של חברות ההיפר-סקיילר לא יניבו תשואה נאותה
תיקון ערך במניות השבבים	השבוע הגרוע ביותר של מגזר השבבים מאז 2025; מדד SOX ירד ב-4.2% בשבוע
עימותים ארה"ב-איראן	תקיפות אמריקאיות, סגר נמלי איראן ותגובה איראנית
זינוק מחיר הנפט	מחיר חבית ברנט זינק בשל סיכון שיבוש אספקה עקב העימות במזרח התיכון
עמדת קטנר	"בנוי באמת" — רואה אותות קנייה במיצוב השבבים

השורה התחתונה: קטנר ניצל את המיתון המעמיק של יום שישי כדי לטעון את ההיפך מהפחד הרווח — שמיצוב מניות השבבים התרוקן עד כדי כך שהוא מהווה כעת הזדמנות קנייה למניות גלובליות, לא סיבה לברוח .