הצהרתו של קנצלר מרץ ב-15 ביולי סימנה את קץ ההתנגדות הממשלתית הגרמנית הפעילה להצעה של יוניקרדיט. "תמיד אמרנו רק שהאופן שבו קומרצבנק הייתה מטרה אינו עומד לרצוננו," אמר מרץ לכתבים, והבחין בין אי-הסכמה לטקטיקות של יוניקרדיט לבין חסימה ממשית של העסקה .
היה זה שינוי בולט לעומת עמדות קודמות:
הממשלה אף בחנה באפריל-מאי 2026 אפשרויות נואשות אחרונות, כולל הגדלת חלקה של המדינה (12%) בקומרצבנק כדי לחסום את העסקה – תוכנית שנתקלה באילוצים תקציביים משמעותיים .
לאחר סגירת הצעת הרכש שלה ב-3 ביולי 2026, יוניקרדיט הבטיחה 17.6% נוספים ממניות קומרצבנק, והעלתה את סך החזקותיה ל-47.6% מההון המונפק . כאשר לא נכללות מניות האוצר של קומרצבנק (שאינן נושאות זכויות הצבעה), יוניקרדיט תחזיק ב-49.65% מזכויות ההצבעה – הרבה מעל לסף של כ-40% שנחשב בדרך כלל לעמדת שליטה תחת כללי התאגידים הגרמניים .
עם זאת, פחות מ-2% ממשקיעים בלתי תלויים הציעו את מניותיהם בהצעה. עיקר הגידול בהחזקה הגיע ממכשירים פיננסיים של יוניקרדיט עצמה ומהחזקות קיימות, מה שמעורר ספקות לגבי מידת התמיכה האמיתית של השוק מחוץ למעגל הפנימי של יוניקרדיט . מניית קומרצבנק צנחה ב-3.74% ביום פרסום התוצאות, וירדה מ-38.20 אירו ל-36.77 אירו .
למרות ההיפוך של מרץ ביולי, הממשלה הגרמנית והנהלת קומרצבנק נלחמו במשך חודשים נגד העסקה:
מועצת העובדים של קומרצבנק והאיגודים המקצועיים התנגדו גם הם להשתלטות מלכתחילה .
האישור של הבנק המרכזי האירופי (ECB) לשליטה המלאה של יוניקרדיט עדיין תלוי ועומד, כאשר הציפיות הן כי הוא יינתן לא יאוחר מהרבעון השלישי של 2026. הצעת ההחלפה נבנתה בתנאים של 0.485 מניות יוניקרדיט לכל מניית קומרצבנק.
המכשולים העיקריים שנותרו הם אישור ה-ECB, החקירה המתמשכת של פרקליטות פרנקפורט בחשד למניפולציית שוק, והאתגר שבשילוב יעד שהתנגד לעסקה בכל שלב. האיחוד ייצור, כך על פי מספר מקורות, את "מיזוג הבנקים הגדול באירופה מזה כמעט שני עשורים" – עסקה המוערכת בכ-35 מיליארד אירו .
| ציר זמן מרכזי | |
|---|---|
| 16 במרץ 2026 | גרמניה מכנה את הצעת יוניקרדיט בסך 35 מיליארד אירו "בלתי מקובלת" |
| 20 באפריל 2026 | דירקטוריון קומרצבנק דוחה ההצעה; מרץ תוקף "טקטיקות עוינות" |
| 6 במאי 2026 | ברלין שוקלת אופציות נואשות אחרונות לחסימת העסקה |
| 16 ביוני 2026 | גרמניה דוחה רשמית ההצעה; פרקליטות פרנקפורט חוקרת |
| 3 ביולי 2026 | הצעת הרכש נסגרת |
| 8 ביולי 2026 | יוניקרדיט מודיעה על 47.6% מהמניות / 49.65% מזכויות ההצבעה |
| 15 ביולי 2026 | מרץ אומר שגרמניה לא תחסום את ההשתלטות |
יוניקרדיט השיגה שליטה דה-פקטו בהצבעות בקומרצבנק למרות התנגדות מתמשכת מצד הממשלה הגרמנית, דירקטוריון קומרצבנק והעובדים. הצהרתו של מרץ ב-15 ביולי מהווה שינוי פוליטי מכריע, המפנה למעשה את הדרך לבדיקה רגולטורית של ה-ECB. המכשולים העיקריים שנותרו הם אישור ה-ECB (צפוי ברבעון השלישי של 2026), החקירה המתמשכת בחשד למניפולציית שוק, והאתגר שבשילוב יעד שהתנגד לעסקה בכל שלב.