עידן חדש ברגולציית הקריפטו באירופה: פלטפורמת Aquarius של Reed Smith, סיום תקופת המעבר של MiCA, והצעדים הבאים של הרגולטור

מאמר זה סוקר ארבעה התפתחויות קריטיות שכל חברת קריפטו עם פעילות באיחוד האירופי חייבת להכיר: פלטפורמת הציות האוטומטית Aquarius של Reed Smith, המשמעויות של סיום תקופת המעבר של MiCA, פעולת האכיפה המתואמת הראשונה של ESMA, והתייעצות הנציבות האירופית בנושא שינויים פוטנציאליים בכללים.

פלטפורמת Aquarius של Reed Smith: ציות אוטומטי ל-MiCA

מהי Aquarius?

Aquarius היא פלטפורמת ציות אוטומטית שהושקה ביולי 2026 על ידי Reed Smith Legal Solutions, זרוע הטכנולוגיה של משרד עורכי הדין הגלובלי Reed Smith LLP. הפלטפורמה תוכננה במיוחד עבור מנפיקי ומציעי נכסי קריפטו כדי לעמוד בתקנת MiCA .

כיצד היא מסייעת לחברות קריפטו:

Aquarius הופכת מספר משימות ציות כבדות תחת MiCA לאוטומטיות:

• מיון אוטומטי של נכסי קריפטו תחת הקטגוריות הרגולטוריות של MiCA (אסימוני שירות, אסימוני כסף אלקטרוני, אסימונים מגובי נכסים) .
• הפקת ניירות עמדה רגולטוריים (whitepapers), אחת מחובות הגילוי המרכזיות תחת MiCA .
• ניהול תהליכי רישוי ותפעול, כדי לסייע לחברות לנווט בתהליכי אישור הרישיון .
• ניטור ציות שוטף כדי לעמוד בקצב הדרישות המתפתחות של MiCA .

מועד ההשקה תואם לסיום תקופת המעבר של MiCA, כאשר חברות ללא רישיון לא יכלו עוד לשרת לקוחות באיחוד האירופי באופן חוקי . Reed Smith ציינה כי Aquarius "משקפת את המחויבות שלנו לסייע ללקוחות לנווט במסגרות רגולטוריות מורכבות בביטחון, ביעילות ובמהירות גבוהים יותר" .

סיום תקופת המעבר: 1 ביולי 2026

על פי סעיף 143(3) ל-MiCA, ספקי שירותי נכסי קריפטו שפעלו תחת משטרים לאומיים קיימים לפני תחולת MiCA יכלו להמשיך לסחור תוך שהם פועלים לקבלת רישיון MiCA מלא . חלון ה-grandfathering הזה נסגר ב-1 ביולי 2026.

מה השתנה לאחר 1 ביולי:

• כל ספק שירותי נכסי קריפטו (CASP) הפועל באיחוד האירופי ללא רישיון MiCA נמצא כעת בהפרה של חוק האיחוד ועליו להפסיק את כל הפעילות מול האיחוד .
• ESMA אישרה ב-17 באפריל 2026 כי לא תינתן הארכה נוספת .
• ESMA פרסמה הצהרה פומבית ב-23 ביוני 2026 הקוראת לספקי שירותי נכסי קריפטו לא מורשים לבצע סגירה מסודרת ולהגן על האינטרסים של הלקוחות .
• הערכות מצביעות על כך שעד 75% מפלטפורמות הקריפטו שהסתמכו על ה-grandfathering הלאומי איבדו את זכויות הפעולה שלהן, כיוון שלא קיבלו רישיון מלא .

המשמעות המעשית ברורה: כל חברה המשרתת לקוחות באיחוד האירופי ללא רישיון מתאים מפרה כעת את חוק האיחוד, ולא רק פועלת בפער ציות .

בדיקת הפיקוח של ESMA בתחום המשמורת

ב-8 ביולי 2026, ESMA השיקה את פעולת הפיקוח המשותפת הראשונה שלה (CSA) תחת אכיפת MiCA המלאה. הפעולה מכוונת לעמידות התפעולית הדיגיטלית של הסדרי משמורת על נכסי קריפטו המוחזקים על ידי ספקי שירותי נכסי קריפטו .

נקודות עיקריות:

• זוהי בדיקת הפיקוח המתואמת הראשונה בכל רחבי האיחוד מאז כניסת MiCA לתוקף מלא .
• הבדיקה מתמקדת באופן שבו ספקי שירותי נכסי קריפטו שומרים על נכסי קריפטו של לקוחות, כולל פרוטוקולי משמורת, אבטחת IT, ממשל תקין, ניהול מפתחות, בקרות עסקאות, תגובה לאירועים ותלויות בצד שלישי .
• ESMA מבצעת את ה-CSA בשיתוף עם הרשויות הלאומיות המוסמכות (NCAs) ברחבי המדינות החברות .
• הבדיקה תתנהל מהמחצית השנייה של 2026 עד המחצית הראשונה של 2027 .
• צעד זה ממשיך מגמה רחבה יותר של ESMA בפרסום תדרוכי פיקוח והנחיות כדי להבטיח שיטות רישוי וגילוי התעמרות בשוק אחידות בכל רחבי האיחוד .

בדיקה זו מאותתת כי הרגולטורים באיחוד האירופי בוחנים כעת באופן פעיל כיצד ספקים מורשים מטפלים בנכסי לקוחות ומנהלים סיכונים תפעוליים.

התייעצות הנציבות האירופית ל"MiCA 2"

ב-20 במאי 2026, הנציבות האירופית (DG FISMA) פתחה בשני הליכי התייעצות מקבילים לבחינת תפקוד MiCA — המכונים באופן לא רשמי "MiCA 2" :

שני ההליכים נסגרים ב-31 באוגוסט 2026 .

מה ההתייעצויות מכסות:

• היקף נכסי הקריפטו המכוסים ופערים פוטנציאליים (למשל, DeFi, NFTs, הלוואות, staking).
• הטיפול במטבעות יציבים (ARTs ו-EMTs), כולל חלוקת ריבית. הדיווחים מצביעים על כך שההתייעצות שואלת האם המשטר למטבעות יציבים, שהוביל לדחיקת USDT של Tether מהאיחוד, הוא בלתי פרופורציונלי .
• מסגרות הרישוי והפיקוח עבור ספקי שירותי נכסי קריפטו.
• סוגיות חוצות גבולות וגישה של מדינות שלישיות .

ציר הזמן:

• הצעת חקיקה רשמית צפויה לא לפני 2028, בעקבות דוח הסקירה הנדרש של הנציבות, שאמור להתפרסם עד 30 ביוני 2027 על פי סעיף 140(1) ל-MiCA .
• ההתייעצות היא לא הצעת חקיקה בפני עצמה; מדובר בתרגיל לאיסוף עובדות שישמש בסיס לתיקונים עתידיים פוטנציאליים .

משקיפים בתעשייה ציינו כי ההתייעצות מאותתת על כך שהאיחוד האירופי כבר מעריך מחדש האם גבולות MiCA, שנקבעו ב-2023, עדיין מתאימים לנוף הקריפטו המתפתח במהירות, במיוחד בכל הנוגע ל-DeFi, staking ופיקדונות מתוקננים .