ASML ממריאה: אנליסטים קובעים מחירי יעד של מעל 2,600 דולר – מה עומד מאחורי האופטימיות?

למה האנליסטים כל כך אופטימיים לגבי ASML לקראת הרבעון השני?

ענקית יצור הצ'יפים ההולנדית ASML (סימול: ASML) תפרסם את תוצאותיה לרבעון השני של 2026 ב-18 ביולי, אך גם לפני כן, הסנטימנט בשוק חם מתמיד. שורה של אנליסטים בכירים העלו את מחירי היעד למניה, תוך שהם מצביעים על ביקוש חסר תקדים לשבבי בינה מלאכותית (AI) ועל מיצובה הייחודי של החברה בשוק ליטוגרפיית ה-EUV .

העלאות מחירי יעד מרכזיות

• ברנשטיין (Bernstein): אנליסט דייוויד דאי העלה ב-6 ביולי את מחיר היעד למניה מ-1,971 דולר ל- 2,623 דולר – זינוק של 33% . דאי ציין "התרחבות חסרת תקדים מונעת בינה מלאכותית" הן בלוגיקה והן בזיכרון, ואמר שהביקוש ל-AI מתרחב מהר מהצפוי . המשמעות: אפסייד של 48% ממחיר הסגירה הקודם .
• RBC Capital: ב-18 ביולי (יום לפני הדוחות), RBC העלתה את מחיר היעד ל- 2,000 דולר מ-1,700 דולר, תוך שמירה על דירוג Outperform . RBC ציינו שמגמות הביקוש ל-EUV השתפרו מאז הדוח הקודם, אך הזהירו שהאפסייד לטווח הקרוב צפוי להיות מתון בשל זמני אספקה ארוכים .
• מובילים נוספים: מורגן סטנלי (Morgan Stanley) העלתה אף היא את מחיר היעד בחודש יולי . בנק אוף אמריקה (Bank of America) בחר ב-ASML כמניית השבבים המועדפת עליהם באירופה לשנת 2026 .

רבעון ראשון חזק ותחזית מעודכנת

התוצאות לרבעון הראשון של 2026 (שפורסמו ב-15 באפריל) היוו בסיס איתן לאופטימיות:

• הכנסות (Revenue): 8.8 מיליארד יורו, גידול של 13% לעומת השנה שעברה, מעל לתחזיות האנליסטים שעמדו על 8.6 מיליארד יורו .
• רווח למניה (EPS): 7.15 יורו, גידול של 19%, מעל לתחזיות הקונצנזוס (Zacks) ב-8.4% .
• מרג'ין גולמי (Gross Margin): 53.0%, בקצה העליון של טווח התחזית .
• רווח נקי (Net Income): 2.8 מיליארד יורו .

בעקבות התוצאות, ASML העלתה את תחזית ההכנסות השנתית ל-2026 לטווח של 36-40 מיליארד יורו (לעומת 34-39 מיליארד יורו בתחזית הקודמת) . עם זאת, תחזית ההכנסות לרבעון השני עצמו הייתה רכה יחסית (8.4-9.0 מיליארד יורו), מה שגרם למניה לרדת ב-6% ביום פרסום הדוחות .

ביצועי המניה: זינוק של 67% מתחילת השנה

מניית ASML רשמה עלייה של כ-67% מתחילת שנת 2026 (לפי רויטרס) , וב-12 החודשים האחרונים היא הוכפלה ביותר מ-100% . הזינוק משקף אמון בלתי מתפשר ביכולתה של החברה ליהנות מגל ההשקעות בתשתיות AI.

התמונה הרחבה: מ-EUV ועד חששות רגולטוריים

הנרטיב השורי התהפך מהחששות במחצית הראשונה של 2025: אז דאגו המשקיעים מהגבלות יצוא ומלחמת סחר מול סין. כעת, התמונה שונה לחלוטין:

• חוסר איזון בין היצע לביקוש: קיבולת הייצור של ASML מוזמנת במלואה עד סוף שנת 2027 .
• המונופול של EUV: ביקוש ה-EUV (Extreme Ultraviolet) מרקיע שחקים בזכות שבבי AI. ברבעון הראשון לבדו נמכרו מערכות EUV ב-4.1 מיליארד יורו, כולל שתי מערכות High-NA .
• הסיכונים: מניית ASML נסחרת במכפיל רווח (P/E) של כ-62 , מה שבעיני אנליסטים מסוימים מהווה שוויון גבוה המצדיק עקביות בביצועים. האיום המרכזי הוא הגבלות הייצוא של ארה"ב לסין, ש-ASML עצמה ציינה כגורם סיכון משמעותי בתחזית ההכנסות .

מחירי יעד ממוצעים: פיזור גדול

הטווח הרחב בין מחירי היעד של האנליסטים מעיד על אי ודאות בשוק:

מקור	ממוצע אנליסטים (Analysts)	מחיר יעד ממוצע
StockAnalysis.com	44	1,874.44 דולר
Investing.com	35	1,774.65 יורו (כ-1,920 דולר)
MarketScreener	43	1,717.96 יורו
OptionsAnalysisSuite	–	1,984.50 דולר

מחיר היעד של ברנשטיין (2,623 דולר) נמצא הרחק מעל לממוצע, מה שמראה על אופטימיות יוצאת דופן של בית ההשקעות הזה.

סיכום: התמונה בעיניים ישראליות

ASML היא "השחקן הראשי" בתעשיית השבבים העולמית, וההשקעה בה היא למעשה הימור על צמיחת תחום ה-AI. העובדה שגם עם מחיר מניה כה גבוה ומכפיל רווח נדיב, אנליסטים ממשיכים להעלות תחזיות, מעידה על האמונה שהביקוש לשבבים חכמים לא ידעוך בקרוב. עם זאת, חשוב לזכור שהסיכונים הגיאופוליטיים (במיוחד בנוגע ליצוא לסין) ממשיכים לרחף מעל השוק ומשפיעים על התנודתיות. הדוחות הקרובים עשויים לספק תמונה ברורה יותר על יכולתה של ASML לנווט בזירה המורכבת הזו.

גורם מפתח	פירוט	מקור
ברנשטיין (מחיר יעד)	2,623 דולר (Outperform), הועלה ב-6 ביולי
RBC Capital (מחיר יעד)	2,000 דולר (Outperform), הועלה ב-18 ביולי
הכנסות Q1 2026	8.8 מיליארד יורו, מעל לציפיות
תחזית 2026 (Revenue)	36-40 מיליארד יורו
עליית המניה מתחילת השנה	כ-67%
מחיר יעד ממוצע (44 אנליסטים)	~1,874 דולר
מנוע צמיחה מרכזי	ביקוש EUV מונע AI
סיכונים מרכזיים	מכפיל רווח גבוה (62), הגבלות יצוא לסין
פיצול מניות (Stock Split)	לא נמצאו ראיות מאומתות בסקירה	N/A