ASML ממריאה: אנליסטים קובעים מחירי יעד של מעל 2,600 דולר – מה עומד מאחורי האופטימיות?

רבעון ראשון חזק ותחזית מעודכנת

התוצאות לרבעון הראשון של 2026 (שפורסמו ב-15 באפריל) היוו בסיס איתן לאופטימיות:

• הכנסות (Revenue): 8.8 מיליארד יורו, גידול של 13% לעומת השנה שעברה, מעל לתחזיות האנליסטים שעמדו על 8.6 מיליארד יורו ^RIG.
• רווח למניה (EPS): 7.15 יורו, גידול של 19%, מעל לתחזיות הקונצנזוס (Zacks) ב-8.4% ^G.
• מרג'ין גולמי (Gross Margin): 53.0%, בקצה העליון של טווח התחזית ^AP.
• רווח נקי (Net Income): 2.8 מיליארד יורו ^A.

בעקבות התוצאות, ASML העלתה את תחזית ההכנסות השנתית ל-2026 לטווח של 36-40 מיליארד יורו (לעומת 34-39 מיליארד יורו בתחזית הקודמת) ^RIR. עם זאת, תחזית ההכנסות לרבעון השני עצמו הייתה רכה יחסית (8.4-9.0 מיליארד יורו), מה שגרם למניה לרדת ב-6% ביום פרסום הדוחות ^TP.

ביצועי המניה: זינוק של 67% מתחילת השנה

מניית ASML רשמה עלייה של כ-67% מתחילת שנת 2026 (לפי רויטרס) ^R, וב-12 החודשים האחרונים היא הוכפלה ביותר מ-100% ^P. הזינוק משקף אמון בלתי מתפשר ביכולתה של החברה ליהנות מגל ההשקעות בתשתיות AI.

התמונה הרחבה: מ-EUV ועד חששות רגולטוריים

הנרטיב השורי התהפך מהחששות במחצית הראשונה של 2025: אז דאגו המשקיעים מהגבלות יצוא ומלחמת סחר מול סין. כעת, התמונה שונה לחלוטין:

• חוסר איזון בין היצע לביקוש: קיבולת הייצור של ASML מוזמנת במלואה עד סוף שנת 2027 ^R.
• המונופול של EUV: ביקוש ה-EUV (Extreme Ultraviolet) מרקיע שחקים בזכות שבבי AI. ברבעון הראשון לבדו נמכרו מערכות EUV ב-4.1 מיליארד יורו, כולל שתי מערכות High-NA ^O2.
• הסיכונים: מניית ASML נסחרת במכפיל רווח (P/E) של כ-62 ^R, מה שבעיני אנליסטים מסוימים מהווה שוויון גבוה המצדיק עקביות בביצועים. האיום המרכזי הוא הגבלות הייצוא של ארה"ב לסין, ש-ASML עצמה ציינה כגורם סיכון משמעותי בתחזית ההכנסות ^RIT.

מחירי יעד ממוצעים: פיזור גדול

הטווח הרחב בין מחירי היעד של האנליסטים מעיד על אי ודאות בשוק:

מחיר היעד של ברנשטיין (2,623 דולר) נמצא הרחק מעל לממוצע, מה שמראה על אופטימיות יוצאת דופן של בית ההשקעות הזה.

סיכום: התמונה בעיניים ישראליות

ASML היא "השחקן הראשי" בתעשיית השבבים העולמית, וההשקעה בה היא למעשה הימור על צמיחת תחום ה-AI. העובדה שגם עם מחיר מניה כה גבוה ומכפיל רווח נדיב, אנליסטים ממשיכים להעלות תחזיות, מעידה על האמונה שהביקוש לשבבים חכמים לא ידעוך בקרוב. עם זאת, חשוב לזכור שהסיכונים הגיאופוליטיים (במיוחד בנוגע ליצוא לסין) ממשיכים לרחף מעל השוק ומשפיעים על התנודתיות. הדוחות הקרובים עשויים לספק תמונה ברורה יותר על יכולתה של ASML לנווט בזירה המורכבת הזו.