מהפכת התשתיות במפרץ הפרסי: צינורות עוקפי הורמוז ישנו את שוק האנרגיה

הסכסוך בין ארה"ב לאיראן, שהביא לסגירה כמעט מוחלטת של מצר הורמוז - צינור החמצן של שוק האנרגיה העולמי - האיץ מהפכה של ממש בתשתיות הנפט במפרץ הפרסי. להלן הפירוט המלא של ההתפתחויות המרכזיות, מגובה במקורות.

תחזית גולדמן זאקס: הורמוז הופך לנתיב משני

גולדמן זאקס צופה כי גל של פרויקטי צינורות במפרץ יאפשר לעקוף את מצר הורמוז עבור למעלה מ-45% מייצוא הנפט של המפרץ הפרסי עד סוף 2027, ו-למעלה מ-60% עד סוף 2028 . הבנק מעריך כי יכולת העקיפה הכוללת תגדל ב-3.8 מיליון חביות ליום עד 2027, וב-7.3 מיליון חביות ליום במצטבר, כאשר פרויקטים נוספים יושלמו . ההשקעה הכוללת במדינות המפרץ מוערכת ב-30–48 מיליארד דולר .

חשוב לדייק בתזמון: סף "מעל 60%" מדווח על ידי מספר מקרים כיעד ל-2028, בעוד שיעד 2027 הוא רף ה-45% .

גולדמן זאקס גם צופה שזרימת הנפט דרך הורמוז לעולם לא תשוב לרמות טרום-מלחמה (כ-23 מיליון חביות ליום), ותתייצב על כ-70% (כ-13 מיליון חביות ליום) גם לאחר פתיחה מחודשת מלאה של המצר. הסיבה: העברה קבועה של כמויות נפט לצינורות היבשתיים .

פרויקטי צינורות ספציפיים בתנופה

איחוד האמירויות — חברת ADNOC מאיצה את בניית צינור מערב-מזרח לנמל פוג'יירה על מפרץ עומאן, בקיבולת 1.5 מיליון חביות ליום. הפרויקט היה 50% מושלם נכון למאי 2026, והוא צפוי להיכנס לפעולה ב-תחילת 2027 . יחד עם הצינור הקיים ח'בשן-פוג'יירה (1.8 מיליון חביות ליום), יכולת העקיפה של איחוד האמירויות תוכפל . במהלך הסכסוך, איחוד האמירויות כבר ייצאה כ-1.8 מיליון חביות ליום דרך פוג'יירה (כמחצית מהתפוקה טרום-מלחמה) .

ערב הסעודית — הממלכה מקיימת דיונים ראשוניים להרחבת קיבולת צינור המזרח-מערב (פטרוליין) המוביל נפט מנפט לחוף הים האדום בינבו, כך על פי חמישה מקורות של רויטרס .

כווית — חברת KPC הממשלתית מקיימת משא ומתן פעיל עם סעודיה ואיחוד האמירויות כדי להבטיח גישה לצינורות לייצוא הנפט שלה . כווית היא התלויה ביותר במצר הורמוז מבין יצואניות המפרץ הגדולות, שכן אין לה קו חוף ישיר מחוץ למפרץ הפרסי .

עיראק גם אישרה צעדים להגדלת יצוא הנפט הגולמי דרך צינורות חלופיים, אם כי פרטי הקיבולת עדיין מתגבשים .

סין: הבלם הזמני של השוק

יבוא הנפט הימי של סין ירד לרמתו הנמוכה ביותר מזה למעלה מעשור על רקע המשבר. Kpler העריכה כי תפוקת יוני עמדה על 5.84 מיליון חביות ליום (כמחצית מהרמות טרום-מלחמה), ויולי עמד על כ-5.31 מיליון חביות ליום . הירידה הזו - שנגרמה מאיסור יצוא דלק של בייג'ינג, מרווחי זיקוק חלשים והפסקת רכישות אסטרטגיות - יצרה חיץ זמני בשווקים הגלובליים .

ג'יי.פי מורגן קבע כי יותר מ-50% מהירידה בביקוש הנפט של סין היא זמנית . הבנק מעריך כי כ-3 מיליון חביות ליום יחזרו לשוק כאשר מגזר הפטרוכימיה הסיני יתאושש והמדינה תתחיל למלא מחדש את המאגרים האסטרטגיים שלה .

תחזית ג'יי.פי מורגן: אוגוסט 2026 – חודש השיבה

ג'יי.פי מורגן צופה כי סין תחדש את רכישות הנפט הגדולות באוגוסט 2026. בייג'ינג כבר הסירה את האיסור על יצוא דלק, מה שמאפשר לבתי זיקוק עצמאיים לחדש מכירות עולמיות של בנזין, דיזל ודלק סילוני . אנליסטים של ג'יי.פי מורגן רואים ברגע זה נקודת מפנה קריטית שעלולה להדק את השווקים לאחר חודשים של הקלה בצד הביקוש .

יצרניות שאינן OPEC+ והשפעתן

תוצאות החיפוש לא סיפקו נתונים ספציפיים הניתנים לציטוט על תפקיד הייצור המוגבר של ארה"ב, קנדה וברזיל בקיזוז שיבוש הורמוז, אף שהשאלה מתייחסת אליהן במפורש. המקורות הזמינים מתייחסים להקשר שוק רחב יותר:

• גולדמן זאקס צופה עודף שוק של 3.2 מיליון חביות ליום עד 2027, בחלקו בזכות צמיחה בתפוקה שאינה OPEC+, אך הפירוט האזורי אינו מפורט .
• הבנק הוריד את תחזיות מחיר הנפט, בין השאר משום שפתיחת הורמוז הצפויה, יחד עם התפוקה הלא-OPEC+, עשויה להאיץ את התאוששות ההיצע .

פסק דין: הטענה הכללית שיצרניות שאינן OPEC+ סייעו לצמצם את המחסור בהיצע עקבית עם היגיון השוק, אך תוצאות החיפוש אינן מספקות נתונים ספציפיים וניתנים לציטוט התומכים בטענה זו. זהו הטיעון החלש ביותר מבחינת תמיכה מקורית מבין כל השאלות.

שינוי מבני: "לגוון בכל מחיר"

הסכסוך עורר שינוי מבני קבוע בתשתיות האנרגיה במפרץ. הפייננשל טיימס דיווח כי מדינות המפרץ שוקלות מחדש הצעות צינורות שבעבר נחשבו כלא כדאיות כלכלית . האווירה בתעשייה מתוארת כ"לגוון בכל מחיר", כאשר קיבולת צינורות שנחשבה בעבר ליקרה מדי זוכה כעת להשקעה דחופה .

התוצאות המרכזיות:

• גולדמן זאקס: זרימת הורמוז לעולם לא תשוב לרמות טרום-מלחמה, תתייצב על 70% .
• ADNOC: זרימת נפט גולמי מלאה לא תשוב דרך הורמוז לפני המחצית הראשונה של 2027 לפחות .
• איחוד האמירויות, סעודיה, כווית ועיראק – כולן מקדמות מסלולי עקיפה חדשים או מורחבות קיימים, במהלך האגרסיבי ביותר לגיוון תשתיות הייצוא של המפרץ מזה עשורים .