למה היורו צולל לכיוון 1.14 דולר: הפד הניצי של וורש, פער הריביות מול ה-ECB ולוח הזמנים הלוהט של יולי

התרחבות פער הריביות בין הפד ל-ECB. ה-ECB העלה את ריבית הפיקדונות ל- 2.25% ב-17 ביוני 2026 — ההעלאה הראשונה שלו מאז 2023 . המשמעות היא שריבית הפד עומדת על 3.50%–3.75% לעומת 2.25% של ה-ECB, פער של כ- 125–150 נק' בסיס. השוק מתמחר כעת שהפד ישאיר ריבית גבוהה או יעלה אותה, בעוד ה-ECB לא יזוז, מה שמחזק את הדולר ומחליש את היורו .

קריסת הפוזיציות הספקולטיביות מה-CFTC. הפוזיציות הספקולטיביות על היורו זזו באלימות במהלך 2026:

• אפריל 2026: הפוזיציות הנטו הארוכות זינקו ל-+26,000 חוזים מ-7,500- (מעבר מנטו שורט לנטו לונג) .
• 26 ביוני 2026: הפוזיציות הנטו הארוכות דעכו ל-+30,200 חוזים מ-+34,400 .
• 30 ביוני 2026: ספקולנטים גדולים בקושי היו נטו לונג, עם 1,099+ חוזים בלבד .
• 6 ביולי 2026: הפוזיציות הנטו הארוכות קרסו עוד יותר לכ- 1,100 חוזים, כמעט אפסיות — למעשה סגירה מוחלטת של ההימורים האופטימיים על היורו .

זה מאשר מעבר דרמטי מאופטימיות גבוהה כלפי היורו בתחילת השנה לפוזיציה כמעט ניטרלית/דובית, ככל שהתמחור המחדש הניצי של הפד תפס תאוצה.

עימות ה'תאומים הניצים' והטווח

הצמד נמצא כעת במה שמכונה עימות "תאומים ניצים" — פד ניצי ו-ECB שהחל להעלות ריבית, שמבטלים זה את זה, ולוכדים את EUR/USD בטווח של 1.13–1.17 ללא מגמה ברורה . אנליסטים מגדירים את תרחיש הבסיס כטווח של 1.13–1.17 לאורך הרבעון השלישי של 2026, עם 1.10 כתרחיש הדובי ו-1.22 כתרחיש השורי .

שלושה זרזים קרובים לצפייה

שלושה אירועים ברצף מהיר יכריעו את המהלך הבא:

1. דוח המדד לצרכן (CPI) ב-14 ביולי (נתוני יוני). לשכת הסטטיסטיקה של העבודה האמריקאית (BLS) תפרסם את מדד המחירים לצרכן לחודש יוני בשעה 8:30 שעון מזרח ארה"ב . מדד מאי עמד על 4.2% במונחים שנתיים, הרמה הגבוהה ביותר מאז אפריל 2023, ונובע בעיקר מעלויות האנרגיה . אם מדד יוני יהיה חם שוב (בשל אנרגיה), זה יחזק את הטיעון לחוסר מעש או העלאת ריבית של הפד, יחזק את הדולר וידחוף את EUR/USD לכיוון 1.10. נתון קריר יותר עלול לעורר קפיצה זמנית בשל כיסוי שורטים.

2. ישיבת ה-ECB ב-23 ביולי (97–98% סיכוי ללא שינוי). מועצת הנגידים של ה-ECB צפויה להתכנס ב-23 ביולי . הסיכויים ב-Polymarket מראים ~97–98% סיכוי להשארת הריבית ללא שינוי . השארת ריבית ניצית, כשלאגארד מסמנת שאין דחיפות להעלאות נוספות, תאשר מחדש את פער הריביות ותלחץ על היורו .

3. ישיבת הפד ב-28–29 ביולי. הישיבה מתקרבת. בלומברג (8 ביולי) דיווחה שסוחרים מגינים על עצמם מפני פד פחות ניצי, אך העלאות "ממשיכות להיות מתומחרות" . אם הפד ישאיר ריבית ללא שינוי אך ישמור על נטייה ניצית, הדולר ימשיך לעלות. העלאת ריבית מפתיעה תדחוף ככל הנראה את EUR/USD באופן נחרץ מתחת ל-1.13.

גורם הסיכון — הסכסוך עם איראן

הסכסוך עם איראן נותר גורם הסיכון הבלתי צפוי: שיבוש אנרגיה היסטורי כבר משוקע במדד המחירים לצרכן של 4.2% , וכל הסלמה תפגע באירופה יותר מאשר בארה"ב, ותוסיף פרמיית אנרגיה שלילית ליורו . בנקים בוול סטריט מכוונים כעת ל-1.10 דולר בתוך שנים עשר חודשים .

תמונת מצב: אימות התחזיות

• EUR/USD לכיוון 1.14 דולר: אומת. הצמד נסחר נמוך כמו 1.134–1.142 בסוף יוני .
• ה-ECB העלה ריבית ל-2.25% ביוני: אומת. ה-ECB העלה את ריבית הפיקדונות ל-2.25% ב-17 ביוני .
• הפד ברמה 3.50%–3.75%: אומת. הפד הותיר ריבית בטווח זה ביוני .
• תרשים הנקודות הניצי של וורש: אומת. 9 מתוך 18 בכירים צפו העלאה ב-2026; חציון הריבית ל-2026 ~3.8% .
• מעבר CFTC מפוזיציה ארוכה לדובית: אומת. הפוזיציות הנטו הארוכות קרסו מ-+26K (אפריל) לכ-1.1K (6 ביולי) .
• אינפלציה בארה"ב ברמה 4.2%: אומת. ה-BLS דיווחה על מדד מאי בשיעור שנתי של 4.2%, הרמה הגבוהה ביותר מאז אפריל 2023, בעיקר בשל עלויות אנרגיה .
• סיכון אנרגיה מהסכסוך באיראן: אומת. מקורות רבים מקשרים את עליית האינפלציה לשיבוש אספקת אנרגיה עקב המלחמה באיראן .
• ING: EUR/USD עלול לרדת ל-1.10: נתמך חלקית. Alturaflow מצטט "בנקים בוול סטריט המכוונים ל-1.10 דולר בתוך שנים עשר חודשים" ; theindustryspread מציין 1.10 כתרחיש הדובי . לא ניתן היה לאמת באופן בלתי תלוי את תחזית ING הספציפית במסגרת תקציב החיפוש.
• ג'יי.פי מורגן: תחזית טווח 1.13–1.15: נתמך חלקית. Litefinance מתייחס לתחזית ג'יי.פי מורגן לירידת EUR/USD ל-1.1 , ו-theindustryspread מצטט טווח של 1.13–1.17 לרבעון השלישי של 2026 . הנתון 1.13–1.15 עקבי אך לא נלקח ישירות מפרסום רשמי של ג'יי.פי מורגן.
• ABN AMRO קיצצה בתחזיתה: לא אומת באופן בלתי תלוי במסגרת תקציב החיפוש.