תחזית צמיחת התמ"ג של סין 2026: התמתנות ברבעון השני, תחזיות שנתיות מקרן המטבע, הבנק העולמי ובנקים מרכזיים

הכלכלה הסינית נכנסה לשנת 2026 ברגל ימין, כאשר התמ"ג צמח ב-5.0% לעומת השנה הקודמת ברבעון הראשון, והגיע לקצה העליון של טווח היעד הרשמי שעומד על 4.5%-5.0% . ואולם, המומנטום השתנה בחדות ברבעון השני. עדכון יוני 2026 של הבנק העולמי אישר כי "המומנטום התרכך ברבעון השני, כאשר הפרעות באספקת האנרגיה העולמית העלו עלויות והגבירו את אי-הוודאות" . פלטפורמות חיזוי מבוססות שוק כמו Polymarket מציגות קונצנזוס מסחר שנע בטווח של 4.3%-4.6% לעומת השנה הקודמת עבור הרבעון השני של 2026 . הנתון הרשמי מהלשכה המרכזית לסטטיסטיקה של סין טרם פורסם נכון לאמצע יולי 2026.

הרבעון השני בהקשר

כדי להבין מה קרה ברבעון השני, די להסתכל על נתוני אפריל. הייצור התעשייתי התקרר ומכירות הקמעונאיות צנחו לשפל של למעלה משלוש שנים, כאשר הכלכלה השנייה בגודלה בעולם נאבקה בעלויות אנרגיה גבוהות יותר בעקבות מלחמת איראן ובביקוש מקומי חלש באופן מתמשך . היצוא, לעומת זאת, נותר נקודת אור, וזינק ב-14.1% לעומת השנה הקודמת בחודש אפריל, וסיפק חיץ קריטי .

המנועים המרכזיים של הכלכלה

1. יצוא חזק

מנוע הצמיחה העיקרי נותר היצוא. הביקוש בשרשרת האספקה של AI, מעבר האנרגיה הירוקה ובסיס הייצור התחרותי ביותר של סין שומרים על נפחי יצוא עמידים . היצוא נטו תרם כ-1.1 נקודות אחוז לתמ"ג בשנת 2025, מגמה שנמשכה גם לתחילת 2026 . ב-Vanguard מציינים כי "סין רוכבת על גלי העל המבניים של בום ה-AI והמעבר הירוק, בעוד שרשרת האספקה התחרותית שלה שומרת על חוסן היצוא" .

2. הקלה מדינית מוקדמת

תמריצים פיסקאליים, תמיכה מוניטרית ומדיניות תעשייתית הקשורה לתחילת תוכנית החומש ה-15 סיפקו התחלה חזקה לשנה . הממשלה קבעה יעד צמיחה לשנת 2026 של 4.5%-5.0%, הנמוך ביותר מאז תחילת שנות ה-90, שלדברי אנליסטים מאפשר לרשויות המקומיות מקום לתעדף התאמה מבנית .

3. גלי על מבניים ב-AI ובטכנולוגיה ירוקה

מעבר לטווח הקצר, מניעים מבניים ב-AI, מוליכים למחצה וטכנולוגיה ירוקה יוצרים קטבי צמיחה חדשים. יצרני מחשבים ואלקטרוניקה רשמו זינוק של 103.9% ברווחים במהלך ינואר עד מאי 2026, בהובלת בום ההשקעות העולמי ב-AI .

הגורמים המכבידים על הכלכלה

1. הסכסוך הממושך בין ארה"ב לאיראן

המלחמה באיראן העלתה את מחירי האנרגיה העולמיים, והעלתה את עלויות התשומות עבור יצרנים סיניים וצמצמה מרווחי מפעלים כבר דחוקים . זה היה גורם מרכזי מאחורי ההאטה ברבעון השני. תחזית הייחוס של קרן המטבע הבינלאומית מאפריל הניחה "סכסוך קצר טווח ועלייה מתונה של 19% במחירי האנרגיה ב-2026" , אך עד אמצע השנה הסכסוך נמשך, והוסיף לאי-הוודאות.

2. הירידה בענף הנדל"ן

ענף הנדל"ן ממשיך להסתגל לביקוש נמוך יותר לדיור, ויוצר אפקט עושר שלילי מירידת מחירי הדיור ומגביל את כספי השלטון המקומי . הבנק העולמי מציין כי "ההשקעה הפרטית מוגבלת על ידי תיקון מתמשך במגזר הנדל"ן" .

3. צריכה מקומית חלשה ודפלציה

ההוצאה הצרכנית נותרה זהירה, כאשר צמיחת המכירות הקמעונאיות מצביעה על ביקוש ביתי עדיין חלש . שוק העבודה רך, ולחצים דפלציוניים נמשכים. תחזית קרן המטבע הבינלאומית במסגרת סעיף IV צופה כי האינפלציה "תעלה בהדרגה בלבד, על רקע המשך הרפיון הכלכלי" .

תחזיות לשנת 2026 המלאה: מוסדות בינלאומיים ובנקים מרכזיים

מוסד	תחזית תמ"ג סין 2026	תאריך	הערות
קרן המטבע (WEO יולי 2026)	4.6%	8 ביולי 2026	עודכן מ-4.4% באפריל; 2027 צפוי ב-4.1%
הבנק העולמי (יוני 2026)	4.4%	9 ביולי 2026	מצטט ביקוש מקומי מדוכא והאטה מבנית
גולדמן זאקס	4.8%	8 בינואר 2026	מעל הקונצנזוס; אופטימי לגבי מומנטום היצוא
סטנדרד צ'רטרד	4.6%	1 בדצמבר 2025	עלה מ-4.3%
UBS	4.5%	6 בפברואר 2026	צופה האטה ביצוא ותרומה מצומצמת יותר של יצוא נטו
BBVA Research	4.5%	11 ביוני 2026	תואם את היעד הרשמי של 4.5%-5%
יעד רשמי	4.5%-5.0%	5 במרץ 2026	הוכרז ב"שני המושבים", ירידה מכ-5% ב-2025

קרן המטבע העלתה את תחזיתה ל-4.6% בדו"ח תחזית הכלכלה העולמית שלה ליולי 2026, וציינה כי צמיחת סין נתמכה על ידי יצוא עמיד וצעדי מדיניות, גם כאשר רוחות נגד גלובליות מהסכסוך באיראן נמשכות . הבנק העולמי זהיר יותר עם 4.4%, תוך הדגשת חולשה מתמשכת בהוצאות הצרכנים, בהשקעה הפרטית ובמגזר הנדל"ן . מבין הבנקים הגדולים, גולדמן זאקס הוא האופטימי ביותר עם 4.8%, בעוד UBS ו-BBVA עומדים על 4.5%. הטווח משקף אי-וודאות משמעותית לגבי משך הזמן שעלויות האנרגיה הגבוהות יימשכו והאם התאוששות בביקוש המקומי יכולה להתרחש במחצית השנייה של 2026.