הבנק המרכזי האירופי (ECB) חשף: העלאת ריבית פה-אחת ל-2.25% בזמן שהמלחמה במזרח התיכון מאיימת על האינפלציה

• אינפלציית האנרגיה זינקה למעל 10% בחודשים אפריל ומאי 2026 .
• האינפלציה הליבה (Core inflation, לא כולל אנרגיה ומזון) עלתה גם היא ל-2.6% במאי 2026, ומשקפת השפעות עקיפות ראשוניות של מחירי אנרגיה גבוהים .
• סגירת מיצר הורמוז (Strait of Hormuz) ותנודתיות גבוהה במחירי הנפט צוינו כערוצי סיכון ספציפיים .
• קובעי המדיניות הוצגו בפני תחזיות שהראו אינפלציה שנשארת מעל היעד לשנה הבאה, למרות ההעלאה וכמעט שלוש העלאות נוספות הצפויות .
• ה-ECB תיאר את התחזית כ"לא ודאית במידה רבה" (highly uncertain), עם סיכונים כלפי מעלה לאינפלציה וסיכונים כלפי מטה לצמיחה .

תחזיות אינפלציה וצמיחה מעודכנות (תחזיות עובדי Eurosystem, יוני 2026)

אינפלציה (מדד HICP, ממוצעים שנתיים):

• האינפלציה הכללית צפויה להגיע לשיא של 3.4% במחצית השנייה של 2026, בהשפעת מחירי אנרגיה .
• האינפלציה הבסיסית (לא כולל אנרגיה ומזון) צפויה לעמוד על 2.5% ב-2026 ו-2027, ו-2.2% ב-2028 .

צמיחה (תמ"ג ריאלי, ממוצעים שנתיים):

• הצמיחה עברה עדכון כלפי מטה חד לעומת תחזיות קודמות, המשקף את הפגיעה ממחירי אנרגיה גבוהים וחוסר ודאות מוגבר .
• גם תחזית האביב של הנציבות האירופית קיצצה את צמיחת גוש האירו ל-0.9% לשנת 2026 (לעומת 1.2% בתחזית קודמת) .

תחזית שברירית לגוש האירו

ה-ECB הדגיש שוב ושוב כי התחזית היא "לא ודאית במידה רבה" ו**"שברירית"** (fragile) . לאגארד ציינה כי גם לאחר הסכם שלום זמני במזרח התיכון, המצב נותר שברירי עם "סיכונים לנסיגות או להסלמה מחודשת" . הסיכונים מוטים כלפי מטה לצמיחה וכלפי מעלה לאינפלציה .

תמחור השוק להמשך העלאות ופגישת 23 ביולי

• פגישת המדיניות הבאה מתוכננת ל-23 ביולי 2026 .
• על פי החשבונות שפורסמו ב-9 ביולי, קובעי המדיניות הוצגו בפני תחזיות שהראו ש"כמעט שלוש העלאות ריבית צפויות" כבר מתומחרות בתחזית הבסיסית .
• דו"ח של בלומברג מיום 11 ביוני ציין שמשקיעים ציפו להעלאה נוספת של רבע אחוז בפגישה הקרובה .
• רויטרס דיווח ב-11 ביוני שהשווקים ציפו לשתי העלאות נוספות בתוך השנה הקרובה .
• ניתוח של בנק סקוטיה (Scotiabank) לאחר הפגישה אישר שהעלאה הייתה "צפויה באופן נרחב" ושטון הדברים של לאגארד רמז על העלאה נוספת ביולי .

לסיכום: החלטת ה-10–11 ביוני הייתה העלאת ריבית פה-אחת של 0.25% ל-2.25%, שהונעה על ידי אינפלציית אנרגיה מזירת המלחמה במזרח התיכון. תחזיות ה-ECB החדשות מראות אינפלציה ממוצעת של 3.0% ב-2026, וצמיחה שקוצצה בחדות ל-0.8% בלבד. התחזית נותרת שברירית, והשווקים מתמחרים לפחות העלאה אחת נוספת של 0.25% בפגישה הבאה ב-23 ביולי 2026, ובסך הכל 2–3 העלאות בשנה הקרובה .