אליבאבא מזנקת ב-11% ביום אחד: שלושת הזרזים שהניעו את המניה

לפני פסיקה זו, ההשפעה של סעיף 851 לחוק ההרשאה הביטחונית הלאומית (NDAA) לשנת 2025 הייתה חמורה. הסעיף אסר על הפנטגון להתקשר בחוזים עם חברות ביטחוניות המעסיקות גם שדלנים המייצגים חברות הקשורות לצבא הסיני. מאחר שאליבאבא הייתה ברשימת 1260H, משרדי השדלנות הגדולים בוושינגטון נטשו אותה כלקוחה כמעט בין לילה . הצו של השופטת עצר למעשה את הנטישה הכפויה הזו בזמן שהתיק מתנהל .

חשוב להבהיר: הפסיקה לא הסירה את אליבאבא מרשימה 1260H עצמה. היא רק חסמה את אכיפת הגבלת השדלנות הקשורה לסיווג זה .

2. אופטימיות לקראת הדוחות

המשקיעים הפכו אופטימיים יותר לקראת תוצאות הרבעון הקרובות של אליבאבא. דיווחים העלו כי אליבאבא קיימה עדכון מקדים לאנליסטים, בו תיארה כיצד ההפסדים מעסקי המסחר המיידי שלה הצטמצמו ברבעון יוני, וכי הרווחיות הכוללת נותרה יציבה . העדכון הדגיש גם צמיחה מואצת בענן של אליבאבא, המונעת מבינה מלאכותית, והרגיע חששות שהוצאות כבדות על הרחבת משלוחים יכבידו על הרווחים .

3. מעבר רחב למניות טכנולוגיה סיניות

ה-8 ביולי היה יום היסטורי עבור מניות סיניות בהונג קונג, שרשמו את העלייה הגדולה ביותר מזה 14 חודשים . מדד Hang Seng China Enterprises עלה בכ-3.4% . העליות הרחבות הונעו על ידי:

• מעבר הון: משקיעים העבירו כספים ממניות שבבים דרום קוריאניות וטייוואניות - שעלו משמעותית - לתוך חברות אינטרנט סיניות שהיו בפיגור .
• **פיתוח שבבי AI: ** דיווחים לפיהם יצרניות מודלי בינה מלאכותית בסין מפתחות שבבים משלהן חיזקו את הביטחון בענף הטכנולוגיה הסיני .
• רוחב ענפי: מניית Baidu עלתה בכ-5%, וענף המסחר האלקטרוני והטכנולוגיה הסיני כולו עלה יחד עם אליבאבא, והעצים את תנועת המניה באמצעות מומנטום וזרימות הון ענפיות .

מה הצו המשפטי עשה בפועל

ההשפעה המעשית של צו השופטת לי הייתה מיידית ומשמעותית. לפני הפסיקה, סעיף 851 לחוק NDAA גרם לעזיבה מהירה של משרדי שדלנות בוושינגטון משורות אליבאבא. BGR, משרד שדלנות דו-מפלגתי, היה האחרון שניתק קשרים, וסיים את החוזה עם אליבאבא, בשווי 140,000 דולר לחודש, ב-30 ביוני 2026 . החוק אסר על מחלקת ההגנה לעבוד עם כל חברה המיוצגת על ידי שדלנים המייצגים גם גופות ברשימה השחורה של הפנטגון .

צו השופטת לי חסם את הפנטגון מאכיפת איסור זה נגד אליבאבא בזמן שבית המשפט בוחן את חוקתיות הסיווג 1260H . הצו מעניק לאליבאבא מרחב נשימה לשמור על שדלניה בוושינגטון, דבר שחשוב למעורבותה הרגולטורית בארה"ב וליחסיה עם קבלני ביטחון .

הצעדים הבאים וההשלכות המרכזיות

הצעדים הבאים:

• התביעה העיקרית של אליבאבא להסרה קבועה מרשימה 1260H עדיין תלויה ועומדת בפני אותו בית משפט פדרלי .
• ההקלה הזמנית חלה רק על הגבלת השדלנות בעוד השופטת שוקלת את חוקתיות ההגדרה הבסיסית של הפנטגון .
• התיק צפוי לבחון את יכולת הממשלה האמריקאית להגדיר ולהגביל חברות סיניות תחת מסגרת 1260H. פסיקה עשויה לעודד חברות סיניות אחרות הרשומות ברשימה - כמו Baidu, BYD ו-Nio - להגיש אתגרים דומים .

השלכות:

• לאליבאבא: ההקלה משחזרת את יכולתה להחזיק שדלנים בוושינגטון, אך הסיווג 1260H עצמו נשאר בתוקף, ומגביל חוזים ישירים עם הפנטגון .
• לענף הטכנולוגיה הסיני הרחב: זהו תיק מבחן. אם אליבאבא תזכה בהסרה קבועה, זה עשוי לקבוע תקדים שמחליש את יכולת הפנטגון לשמור על רשימה 1260H עבור חברות טכנולוגיה סיניות מרכזיות. אם הממשלה תנצח, איסור השדלנות והגבלות ההתקשרות יחזרו לתוקפן .
• למשקיעים: זינוק המניה משקף הקלה על כך שהתרחיש הגרוע ביותר בטווח הקצר - אובדן מוחלט של גישה לשדלנות בארה"ב - נעצר זמנית. עם זאת, הסיכון ארוך הטווח של סיווג 1260H, כולל איסורי התקשרות ישירים שנכנסו לתוקף ב-30 ביוני 2026 ואיסורי רכש עקיפים שיחלו ב-2027, נותר ללא פתרון .

השורה התחתונה: העליות ביום רביעי היו תוצאה של שלושה גורמים: התפתחות משפטית חיובית, אופטימיות לקראת דוחות ותנועת הון עולמית לטכנולוגיה סינית - אך המאבק המרכזי על רשימה 1260H רחוק מלהסתיים.