וול סטריט בחוץ: הבנקים הסיניים השתלטו על גיוס הענק של חברות הבינה המלאכותית בהונג קונג

וול סטריט בחוץ: הבנקים הסיניים השתלטו על גיוס הענק של חברות הבינה המלאכותית בהונג קונג

בנקים מובילים מוול סטריט נותרו בחוץ מגל גיוסי ענק בהיקף של 5.8 מיליארד דולר שביצעו חברות בינה מלאכותית סיניות בהונג קונג השבוע. לעומתם, הבנקים הסיניים, ובראשם סי איי סי סי (CICC), תפסו את מקומם כבנקאי ההשקעות הבלעדיים, על רקע מתיחות גאופוליטית גוברת בין ארה"ב לסין ופער רגולטורי מעמיק .

גיוס הענק של זיפו איי: 4 מיליארד דולר במכה

מבנה העסקה: זיפו איי (Knowledge Atlas Technology, 2513.HK) השיקה ב-8 ביולי 2026 מכירה מואצת של מניות (accelerated bookbuild) בהיקף של 19.78 מיליון מניות חדשות, במחיר של 1,588 עד 1,698 דולר הונג קונגי למניה, במטרה לגייס כ-4 מיליארד דולר . מחיר ההנפקה בתחתית הטווח משקף הנחה של כ-13% ממחיר הסגירה ביום הקודם .

בנקאי השקעות בלעדי: CICC שימשה כבנקאי ההשקעות הבלעדי בעסקה, וללא מעורבות של בנקים מוול סטריט .

פקיעת הסכם אי-מכירה: ב-8 ביולי שוחררו 25.6 מיליון מניות מתוך הסכם אי-מכירה (lock-up) למשקיעים אסטרטגיים, ששוחררו למסחר לאחר שישה חודשים — כ-6% מכלל מניות זיפו איי . דיווחים מצביעים על כך שכמעט 70% מהמשקיעים האסטרטגיים הביעו כוונה להחזיק במניות לאורך זמן.

תשואת המניה: מניית זיפו איי זינקה ביותר מ-13% ביום פקיעת הסכם אי-המכירה, וסגרה במחיר של 2,032 דולר הונג קונגי (עלייה של 11.3%–13% לפי דיווחים שונים) . מאז ההנפקה הראשונה לציבור (IPO) בינואר 2026, במחיר של 116.20 דולר הונג קונגי למניה, המניה רשמה זינוק של כ-1,300%–1,700%, מה שהופך אותה לאחת מההנפקות הטכנולוגיות המצליחות ביותר בהונג קונג .

מיני-מקס: פקיעת הסכם אי-מכירה והשקת דגם ענק

פקיעת הסכם אי-מכירה: מיני-מקס (MiniMax Group, 0100.HK) התמודדה עם פקיעת הסכם אי-מכירה משלה בתחילת יולי 2026, עם פוטנציאל לעלייה של ההיצע הצף (free-float) מכ-5% ליותר מ-50% במקרה שחרור כל המניות המוגבלות . ביום הראשון לפקיעת ההסכם, מניית מיני-מקס צנחה בכ-18%, כ-45% מהון המניות הפך לסחיר .

M3 Pro — דגם בן 2.7 טריליון פרמטרים: רויטרס דיווחה ב-8 ביולי כי מיני-מקס מפתחת מודל שפה גדול עם 2.7 טריליון פרמטרים — דגם ה-AI בעל המשקולות הפתוחות הגדול ביותר של חברה סינית, ואולי הגדול בעולם . הדגם, המכונה פנימית M3 Pro, עשוי להיות משוחרר כקוד פתוח כבר ברבעון השלישי של 2026 .

הקשר: מיני-מקס כבר שחררה את MiniMax M3 ב-1 ביוני 2026, דגם מסוג MoE (Mixture of Experts) עם 428 מיליארד פרמטרים וחלון הקשר של מיליון טוקנים, אשר קיבל ציון 59.0% במבחן SWE-Bench Pro . דגם ה-M3 Pro יהיה גדול ביותר מפי שישה מבחינת מספר הפרמטרים .

מגמה רחבה יותר: הבנקים הסיניים שולטים בשוק ההון של הונג קונג

הדרת וול סטריט: דיווח של בלומברג מ-9 ביולי קבע במפורש כי בנקים מוול סטריט "נעדרו במידה רבה" משבוע גיוסי הענק של חברות AI סיניות בהונג קונג בהיקף של 5.8 מיליארד דולר, בעוד בנקים סיניים כמו CICC טיפלו במנדטים .

גל גיוסים רחב בהונג קונג: חברות טכנולוגיה סיניות גייסו בהונג קונג סכום מצטבר של 136.23 מיליארד דולר הונג קונגי (17.38 מיליארד דולר אמריקאי) במהלך שנת 2026 עד 9 ביולי, בתחומי ה-AI, המוליכים למחצה והייצור המתקדם .

המניע הגאופוליטי: השינוי משקף פער רגולטורי מעמיק בין ארה"ב לסין. וושינגטון החמירה את ההגבלות על גישה זרה למודלי AI אמריקאיים מתקדמים, בעוד בייג'ינג מעודדת אלופות AI מקומיות להירשם למסחר בהונג קונג במקום בבורסות בארה"ב. יותר מ-85% מהחברות הסיניות הקשורות לבינה מלאכותית שיצאו להנפקה ב-2026 בחרו בהונג קונג .

עליית מעמדה של CICC: CICC הפכה לבנקאי ההשקעות המוביל עבור עסקאות AI סיניות גדולות בהונג קונג, כולל גיוס 4 מיליארד הדולר של זיפו איי, כאשר חברות סיניות מעדיפות יותר ויותר בנקים מקומיים שיש להם חשיפה נמוכה יותר לסיכון סנקציות אמריקאיות ואכיפה חוץ-טריטוריאלית.

מסקנה מרכזית: שבוע גיוסי ה-AI בהיקף 5.8 מיליארד דולר בהונג קונג מסמן שינוי מבני ברור — בנקים סיניים מחליפים את וול סטריט כמתווכים הדומיננטיים לגיוס הון טכנולוגי סיני בהונג קונג, על רקע מתיחות גאופוליטית, מגבלות יצוא אמריקאיות והדחיפה של בייג'ינג לתשתית פיננסית מקומית. גיוס 4 מיליארד הדולר של זיפו איי (בהנחה של 13% באמצעות CICC) עבר בהצלחה עם עליית מניות ביום פקיעת הסכם אי-המכירה, ומיני-מקס קידמה במקביל תוכניות לדגם קוד פתוח ענק בעל 2.7 טריליון פרמטרים — כל זאת מעיד על כך שמגזר ה-AI הסיני ממשיך להתרחב באופן אגרסיבי, למרות (ואולי בשל) הפער הרגולטורי בין וושינגטון לבייג'ינג.