TSMC לקראת דוחות הרבעון השני: כל מה שהמשקיעים צריכים לדעת

TSMC תפרסם את תוצאותיה לרבעון השני של 2026 ב-16 ביולי 2026, בשעה 14:00 שעון טייוואן (תקופת השקט החלה ב-6 ביולי) . הנה פירוט מאומת של הציפיות המרכזיות של האנליסטים ושל נקודות העניין המרכזיות:

תחזיות פיננסיות לרבעון השני של 2026

• רווח למניה (EPS): קונצנזוס של 3.81 דולר ליחידת ADR, המבוסס על הערכות של 5 אנליסטים, בטווח של 3.67–4.20 דולר . מעקב אחר קונצנזוס נוסף מראה 3.78 דולר ל-ADR .
• הכנסות: כ-39.0–40.2 מיליארד דולר, התואם את תחזית ההנהלה לרבעון השני (39.0–40.2 מיליארד דולר, צמיחה של 32% לעומת השנה שעברה במרכז הטווח) .
• שולי רווח גולמי (Gross Margin): ההנהלה צופה 65.5%–67.5% . ברבעון הראשון של 2026 נרשם שיא של 66.2%, והאנליסטים עוקבים אחרי היכולת לשמור על רמה מעל 65%, במיוחד לאור הצפי שטכנולוגיית ה-N3 תחצה את שולי הרווח הממוצעים של החברה .
• הטענה על "התקרבות ל-70%": אינה מאושרת ישירות על ידי התחזית הנוכחית של ההנהלה או הקונצנזוס — טווח התחזית הרשמי לרבעון השני מסתיים ב-67.5% . כל הערכה של אנליסט על 70% תהיה תרחיש אופטימי חריג ולא תרחיש הבסיס.

תחזית שנתית והוצאות הוניות (CapEx)

• הכנסות לשנת 2026: TSMC כבר העלתה את תחזית ההכנסות השנתית ל"צמיחה של מעל 30%" בדולרים אמריקאיים במהלך שיחת ה-Q1 באפריל, לעומת התחזית הקודמת של "קרוב ל-30%" . האנליסטים מצפים שהחברה תספק הבהרות נוספות לגבי מימוש התחזית המוגברת.
• CapEx לשנת 2026: תקציב ההוצאות ההוניות לשנת 2026 עומד על 52–56 מיליארד דולר, כאשר סמנכ"ל הכספים וונדל הואנג ציין כי ההוצאות יהיו בקצה העליון של הטווח . הסכום של 56 מיליארד דולר הוא הגבוה ביותר שצוטט בדרך כלל .
• CapEx לשנת 2027 (73 מיליארד דולר): בנק אוף אמריקה העלה את תחזית ה-CapEx של TSMC לשנת 2027 ל-75 מיליארד דולר (מ-63 מיליארד דולר), מעל קונצנזוס השוק של 65 מיליארד דולר, תוך ציון ביקוש לשבבי AI . הנתון של 73 מיליארד דולר קרוב להערכה של BofA אך אינו המספר המדויק ממקור מוביל — ההערכה המפורסמת של BofA היא 75 מיליארד דולר.

ביקוש ל-AI, כוח תמחור וביצועי מניה

• הביקוש לשבבי AI הוא המניע העיקרי של ה-CapEX החריג של TSMC וכוח התמחור שלה. מחשוב עתיר ביצועים (HPC) היווה 58% מההכנסות השנתיות, והביקוש הקשור ל-AI מתואר כבלתי נדלה .
• מניית TSMC רשמה עליות משמעותיות. לפחות שישה בתי השקעות, בהם גולדמן זאקס ומקווארי, העלו את מחירי היעד לאחר הזינוק במניה . הנתון המדויק של עלייה של 44% מתחילת השנה לא נמצא במקורות, אך הוא תואם את הראלי המדווח.

עדכוני מחירי יעד

• Barclays: העלה את מחיר היעד למניית TSMC (NYSE: TSM) ל-625 דולר מ-470 דולר ב-29 ביוני 2026, תוך שמירה על דירוג Overweight, כאשר האנליסט סיימון קולס מצטט את TSMC כ"אחת הדרכים הטובות ביותר לקבל חשיפה ל-AI" .
• Citi (ל-NT$3,800): לא אושר ישירות בתוצאות החיפוש — Citi הוזכרה בהקשר הרחב יותר של פעולות אנליסטים אופטימיות, אך מחיר היעד של NT$3,800 לא נתפס בשברירי המידע ששוחזרו.
• GF Securities: העלתה את מחיר היעד של TSMC ל-NT$2,808 מ-NT$2,325 (דירוג Buy) לקראת דוחות הרבעון הראשון של 2026 . מחיר היעד של NT$2,900 משאלתך גבוה ממחיר היעד המפורסם הזה ולא אושר.
• גולדמן זאקס: העלה את מחיר היעד של TSMC ב-35% ל-NT$2,330 בינואר 2026 .

נקודות מפתח למשקיעים בשיחת הוועידה

• ציר הזמן של ייצור 2nm (N2): TSMC החלה בייצור המוני של N2 במחצית השנייה של 2025 . הייצור ההמוני החל בינואר 2026 במפעלים בבאושן ובקאוסיונג . חמישה מפעלי 2nm מואצים במקביל בשנת 2026 כדי לעמוד בביקוש ל-AI/HPC . הכנסות מ-N2 הופיעו לראשונה בקנה מידה במרץ 2026, ומשלוחים משמעותיים צפויים עד סוף 2026 ו-2027 .
• מגמת ההזמנות של AI/HPC: HPC הוא מנוע ההכנסות הדומיננטי עם 58% מההכנסות השנתיות . המשקיעים יעקבו אחרי כל שינוי בדינמיקה של היצע-ביקוש, עדכוני תמחור, והאם ביקוש ה-AI סופג את הקיבולת העצומה החדשה של 2nm ו-3nm .
• יעד שולי הרווח הגולמי לטווח ארוך: הרבעון הראשון של 2026 רשם שיא של 66.2% . N3 צפוי לחצות את שולי הרווח הממוצעים של החברה, מה שעשוי לתמוך בהתרחבות נוספת של השוליים . השאלה היא האם ההנהלה תעדכן את יעד השוליים המבני לטווח הארוך, אך לא אושר יעד מפורש של 70% במקורות הזמינים.

הערות דיוק

טענה	סטטוס
קונצנזוס EPS 3.81 דולר/ADR	מאושר
הכנסות ~40 מיליארד דולר	מאושר (תחזית: 39.0–40.2 מיליארד דולר)
שולי רווח גולמי מתקרבים ל-70%	לא מאושר — טווח התחזית מסתיים ב-67.5%
תחזית הכנסות 2026 הועלתה ל->30% צמיחה	מאושר
CapEx 2026 56 מיליארד דולר	מאושר (טווח 52–56 מיליארד דולר, קצה עליון)
CapEx 2027 73 מיליארד דולר	חלקי — BofA פרסמו 75 מיליארד דולר, לא 73 מיליארד דולר
עליית מניה של 44% מתחילת השנה	לא ישירות מהמקורות אך תואם לראלי המדווח
Barclays מחיר יעד 625 דולר	מאושר
Citi מחיר יעד NT$3,800	לא נמצא בתוצאות החיפוש
GF Securities מחיר יעד NT$2,900	לא נמצא — מחיר היעד המפורסם הוא NT$2,808
ייצור המוני 2nm במחצית השנייה של 2025	מאושר
חמישה מפעלי 2nm מואצים ב-2026	מאושר