יציאתה המלאה של ביין קפיטל מקיוקסיה: הסיפור מאחורי הרווח הענק של 270 מיליארד דולר משבבי AI

הדרך הסלעית לשוק הציבורי

הנפקה ב-1,455 ין למניה בדצמבר 2024

אושרה חלקית. המקורות מציינים שקיוקסיה הונפקה בדצמבר 2024 לפי שווי של 5.2 מיליארד דולר ^M. מחיר ההנפקה הספציפי של 1,455 ין מוזכר במספר מקורות ^M, אך מקורות החדשות המהימנים ביותר לא מאשרים את הנתון המדויק הזה באופן עצמאי. מה שברור הוא שביין ביקשה שווי של 10 מיליארד דולר בהנפקה ונאלצה כמעט לחצות את היעד, מה שגרם לה לנטוש תוכנית להנפקה באוקטובר 2024 לפני ההנפקה בסופו של דבר בדצמבר ^F. לאחר ההנפקה, אחזקות ביין ירדו ל-50.7% (כולל הקצאת יתר), מ-56.2% ^F.

העלייה המונעת בינה מלאכותית: קיוקסיה עוקפת את טויוטה

החלפת טויוטה כחברה היקרה ביותר ביפן

מאושר. קיוקסיה החליפה את טויוטה מוטור כחברה הגדולה ביפן לפי שווי שוק ביוני 2026 ^BB. בלומברג דיווחה שמניות קיוקסיה זינקו ב-7.6%, והעלו את שווי השוק מעל 44 טריליון ין (274 מיליארד דולר) – רק 18 חודשים לאחר הבכורה שלה בבורסה ^BB. צ'וסון אילבו דיווח שהמניה זינקה ב-857% מתחילת השנה ועקפה את טויוטה תוך 1.5 שנים מהרישום ^C.

שווי שוק מעל 50 טריליון ין לזמן קצר

מאושר, אבל רק לתקופה קצרה. שווי השוק של קיוקסיה חצה לרגע את רף 50 טריליון ין ב-16 ביוני 2026, מה שהפך אותה לחברה היפנית השנייה בלבד אחרי טויוטה שהגיעה לאבן דרך זו ^NE. פייננשל ניוז דיווחה שמניות קיוקסיה נסחרו ב-91,930 ין באותו יום ^E. המניה הגיעה לשיא כל הזמנים של 97,420 ין ב-16 ביוני, מה שנתן לה שווי שוק של 51.75 טריליון ין, עם רווחים מצטברים מתחילת השנה של 807% ^OB. מקור אחד קובע שב-19 ביוני, המניה חצתה את רף 100,000 ין לראשונה ^M.

עם זאת, העלייה לא החזיקה מעמד. נכון לסגירה ב-3 ביולי 2026, קיוקסיה נסחרה ב-83,300 ין עם שווי שוק של 41.64 טריליון ין, בערך 270 מיליארד דולר ^L. ציטוט מאוחר יותר של Investing.com הראה את המניה ב-72,400 ין, מה שמצביע על נסיגה משמעותית מהשיא ^J.

יציאת ביין קפיטל: סדרת עסקאות בלוק

האם ביין עשתה יציאה מלאה?

כן – מאושר על ידי השותף המנהל של ביין ב-8 ביולי 2026. השותף המנהל של ביין קפיטל, דייוויד גרוס, אמר לבלומברג TV ביום רביעי, 8 ביולי 2026: "היינו בתהליך צמצום... אין לנו יותר אחזקות" ^I. הצהרה זו מאשרת ישירות את היציאה המלאה.

ציר הזמן של המכירות

היציאה בוצעה באמצעות סדרה של עסקאות בלוק גדולות:

• נובמבר 2025: המכירה הגדולה הראשונה של ביין. BCPE Pangea Cayman LP (חברת האחזקות של ביין) מכרה 36 מיליון מניות למשקיעים מעבר לים ב-9,000 ין ליחידה – כמעט 9% הנחה ממחיר הסגירה – בעסקה בשווי של כ-2.1 עד 2.3 מיליארד דולר ^BLF. בשלב זה, ביין תוארה עדיין כמי ששומרת על "חלק ניכר" מקיוקסיה ^B. המכירה ייצגה כ-6.7% מהמניות המונפקות של קיוקסיה ^M.

• פברואר 2026: ביין מכרה מניות נוספות בשווי של כ-3.5 מיליארד דולר, והקטינה את אחזקותיה מ-44.33% ל-36.86% ^LAM. דיווח אחד תיאר את המכירה ככ-39 מיליון מניות נוספות במחירים ממוצעים בטווח של 10,000 עד 15,000 ין ^L.

• מרץ 2026: מכירות נוספות קיצצו את אחזקות ביין לפחות מ-30%, אם כי החברה נשארה בעלת המניות הגדולה ביותר ^AM. עד 25 במרץ, ישויות הקשורות לביין קיצצו את אחזקותיהן ל-27.69% ^M.

• אפריל עד יוני 2026: עסקאות OTC נוספות המשיכו להקטין את האחזקה. BCPE Pangea Cayman 1A מכרה 33.49 מיליון מניות באמצעות עסקאות OTC בשלוש פעימות בין אפריל ליוני ^B.

• 8 ביולי 2026: יציאה מלאה אושרה על ידי השותף המנהל של ביין ^I.

שאלת התשואה של ביין

האם התשואה הייתה פי 20 בקירוב עם רווחים של מעל 15 מיליארד דולר?

סביר אך לא אומת באופן עצמאי במקורות שסופקו. המקורות מאשרים מכירות גדולות של מניות בחסות ביין ומתארים את יציאת ביין מקיוקסיה כ"בין הניצחונות הגדולים של קרנות השקעות פרטיות" ^T. מקור אחד תיאר זאת כ"אחד הניצחונות הגדולים ביותר של קרנות השקעה פרטיות שנרשמו אי פעם, תשלום על עסקה שבמשך שנים משקיפים רבים חששו שהפכה לנכס תקוע" ^T.

עם זאת, הנתונים הספציפיים של "תשואה של כמעט פי 20" ו"רווחים כוללים של מעל 15 מיליארד דולר" אינם מתועדים ישירות בחומרים שסופקו ^FT. חישוב התשואה המדויק של ביין לא מסופק באף מקור אחד. מה שידוע: ביין השקיעה במקור ברכישה ב-2018 ומכרה את אחזקותיה באמצעות עסקאות בלוק במחירים שנעו בין 9,000 ין למעל 100,000 ין ^BLM.

פרטי ביצועי המניה ושוויה

טווח 52 שבועות: 2,270 עד 112,700 ין

מאושר. ציטוטים מרובים של Investing.com ודפי ניתוח מניות מפרטים את טווח 52 השבועות של קיוקסיה כ-2,270 עד 112,700 ין ^JISP.

שווי שוק כ-242 מיליארד דולר בתחילת יולי 2026

אושר חלקית, אבל הנתון קרוב יותר ל-270 מיליארד דולר ב-3 ביולי. נכון לסגירה ב-3 ביולי 2026, קיוקסיה נסחרה ב-83,300 ין עם שווי שוק של 41.64 טריליון ין, בערך 270 מיליארד דולר ^LFJ. הנתון של 242 מיליארד דולר עשוי להתאים למחיר מניה נמוך יותר מאוחר יותר (למשל, מחיר 72,400 ין ב-7 ביולי) ^JI, אך אף מקור שסופק לא נותן נתון ישיר של שווי שוק של 242 מיליארד דולר ^BF.

ביצועים מתחילת השנה

המניה של קיוקסיה סיפקה תשואות יוצאות דופן. נכון ל-3 ביולי, היא הציגה שינוי מתחילת השנה של 593.82%+ ^I. במשך שנה אחת, היא סיפקה שינוי של 2,734.77%+ ^I. בשיא ב-16 ביוני, הרווחים המצטברים ל-2026 הגיעו ל-807% ^OB.

נתח שוק NAND flash גלובלי

לא מתועד ישירות במקורות. צ'וסון אילבו מתאר את קיוקסיה כ"יצרנית ה-NAND flash השלישית בגודלה בעולם" אך נתח השוק הגלובלי הספציפי של 18-20% ב-NAND אינו מאומת במקורות שסופקו ^C.

המעבר למשקיעים בשוק הציבורי

אושר חלקית, עם הסתייגויות משמעותיות. המקורות שסופקו תומכים בהעברה גדולה של מניות קיוקסיה שבחסות ביין למשקיעים מעבר לים ומוסדיים באמצעות עסקאות בלוק בהובלת גולדמן זאקס שהחלו בנובמבר 2025 ^BLF. המעבר למשקיעים בשוק הציבורי הוא התוצאה הטבעית של היציאה המלאה של ביין ^I. עם זאת, המקורות שסופקו אינם מספקים פירוט מקיף של בסיס בעלי המניות החדש לאחר יציאת ביין.

מסקנות עיקריות

הסיפור של קיוקסיה הוא מקרה נדיר שבו הימור של קרן השקעות פרטיות שנראה בתחילה מסוכן – פיצול של חטיבת שבבי זיכרון יפנית ב-18 מיליארד דולר – הפך לאחד הרווחים הגדולים בתולדות התעשייה, המונע על ידי בום הבינה המלאכותית ומחזור-על של זיכרון NAND flash שעיצב מחדש את הנוף התאגידי של יפן.