TSMC בדרך לדוחות הרבעון השני: שדרוג S&P, מכירת חסר בסמסונג ומבחן הכנסות של 40 מיליארד דולר

S&P Global Ratings צופה כי TSMC תיצור תזרים מזומנים חופשי מפעילות של 1 טריליון דולר טייוואני או יותר . השדרוג משקף את ההשקפה כי "המנהיגות המחוזקת בשוק" של TSMC מייצרת יתרונות תחרותיים מתמשכים .

הסמסונג מכה: זינוק רווח של פי 19 מעורר מימוש רווחים חד

ב-7 ביולי 2026, סמסונג אלקטרוניקה דיווחה על זינוק של פי 19 ברווח התפעולי ברבעון השני לכ-89.4 טריליון וון (58.44 מיליארד דולר) . עם זאת, הנתון הזה עלה על תחזיות האנליסטים רק בכ-6% . המשקיעים ניצלו את התוצאות כדי לממש רווחים, והדבר מחק יותר מ**-80 מיליארד דולר** משווי השוק של סמסונג (ירידה של כ-10% במניה) על רקע חששות משך תקופת שגשוג ה-AI .

גל המימושים התפשט ברחבי העולם. רויטרס דיווחה כי החוזים העתידיים על נאסד"ק ירדו ביום שלישי על רקע ירידות רחבות במניות השבבים, בעקבות "חששות לגבי קיימות הראלי המונע על ידי בינה מלאכותית" . הירידות הכבידו גם על SK Hynix ו-Kioxia Holdings, כאשר הסנטימנט כלפי השקעות צפופות (crowded trades) בסקטור ה-AI הפך זהיר יותר .

חשוב לציין כי תוצאות סמסונג לא היו "מאכזבות" במונחים מוחלטים – האכזבה הייתה יחסית לציפיות השוק המנופחות, והמימוש משקף חששות מערכי שיא (valuation), לא קריסת ביקוש בסיסית.

קונצנזוס האנליסטים ומחירי היעד לקראת ה-16 ביולי

וול סטריט נותרה אופטימית מאוד לגבי TSMC לקראת הדוחות. לפי נתוני StockAnalysis.com המצוטטים במקורות רבים, דירוג הקונצנזוס הוא קנייה חזקה (Strong Buy) על בסיס 19 אנליסטים, עם מחיר יעד ממוצע ל-ADR ל-12 חודשים של 487.56 דולר .

עדכוני מחירי יעד אחרונים מדגישים את האופטימיות האנליטית:

• UBS העלתה את מחיר היעד למניית TSMC הנסחרת בטייוואן ל-3,400 דולר טייוואני מ-3,000 תוך שמירה על דירוג קנייה .
• סיטי העלתה את מחיר היעד ל-3,800 דולר טייוואני מ-2,875, עלייה של 32% .
• ברקליס העלתה את מחיר היעד תוך ציון תחזית ביקוש חזקה ל-AI .

EPS הקונצנזוס של 3.80 דולר לעומת 2.47 דולר בתקופה המקבילה אשתקד משקף צמיחה של כ-54% לעומת השנה שעברה .

העלאת דיבידנד ותחזית הכנסות

באסיפת בעלי המניות של TSMC ביוני 2026, הודיעה החברה על דיבידנד שיא. היו"ר סי.סי. ווי הביע ביטחון כי ההכנסות השנתיות בדולרים יצמחו ביותר מ-30% בשנת 2026 כולה . העלאת הדיבידנד הייתה משמעותית: TSMC העלתה את הדיבידנד השנתי ל-23 דולר טייוואני לפחות למניה בשנת 2026, עלייה של 28% מ-18 דולר טייוואני בשנת 2025 .

נתוני תחזית מרכזיים:

• תחזית רבעון שני 2026: הכנסות של 39 עד 40.2 מיליארד דולר, לעומת 30.1 מיליארד דולר ברבעון השני של 2025 (צמיחה של 32% לעומת השנה שעברה בנקודת האמצע) .
• תחזית שנת 2026 (עודכנה באפריל): TSMC העלתה את תחזית צמיחת ההכנסות לשנת 2026 ליותר מ-30% והדקה את תחזית ההוצאות ההוניות (Capex) לעבר הגבול העליון של 52-56 מיליארד דולר לאור ביקוש "בלתי נדלה" לשבבי AI מלקוחות הכוללים את Nvidia ו-Apple .
• תוצאות רבעון ראשון 2026 בפועל: TSMC רשמה זינוק של 58% ברווח ברבעון הראשון לעומת השנה שעברה, מעל התחזיות ובשיא . ההכנסות טיפסו ל-1.134 טריליון דולר טייוואני (35.7 מיליארד דולר) .

יו"ר החברה, סי.סי. ווי, ציין כי הביקוש הקשור ל-AI "ממשיך להיות חזק במיוחד" וכי החברה צופה שההכנסות ממאיצי AI יצמחו בקצב צמיחה שנתי מורכב (CAGR) של 50% עד 60% עד שנת 2029 .

הערכה נטו: רגע של שוק מפוצל

מכירת החסר שהובילה סמסונג (7 ביולי) מייצרת תנודתיות בטווח הקצר במניית TSMC לקראת הדוחות, אך הנרטיב הבסיסי נותר אופטימי ביותר. הביקוש המונע על ידי AI מעניק בסיס לצמיחת הכנסות שיא, הרחבת מרווחי רווח, העלאת תחזיות, העלאת דיבידנדים ושדרוג תחזית דירוג האשראי של S&P. דוח הרבעון השני ב-16 ביולי נתפס כקטליזטור העיקרי הבא לאישוש או לאתגר את תזת הביקוש ל-AI .

סיכונים מרכזיים למעקב: קיימות ההשקעות ההוניות ב-AI, גיאופוליטיקה (הגבלות יצוא, מתחים במיצר טייוואן), והיכולת של TSMC לעמוד ביעד ה-CAGR השאפתני של 50-60% למאיצי AI. שיחת הועידה לאחר פרסום הדוחות תנותח בקפידה לאיתור סימנים להחלשת ביקוש, מגבלות יכולת ייצור או שינויים בתכניות ההוצאות ההוניות.

נכון לעכשיו, תזת השור (bull case) מגובה באחד מדירוגי הקונצנזוס החזקים ביותר בשוק, ועלייה של 58% במניה מתחילת השנה (נכון לתחילת יולי) משקפת ביטחון זה .