דו"ח היציבות של גוש היורו (Euro Area Stability Watch) מזהה את האיומים העיקריים על כלכלת אזור היורו

ממצאים עיקריים על ההשפעות הכלכליות

תחזיות צמיחת תוצר

• תוצאות 2025: גוש היורו צמח ב-1.4% בשנת 2025, טוב מהצפוי, הודות לביקוש מקומי .
• תחזיות 2026: הצמיחה צפויה לעמוד על 0.8%–0.9%, האטה משמעותית בשל זעזוע האנרגיה והשפעת המיסים .
• תחזיות 2027–2028: התאוששות הדרגתית ל-1.2%–1.3% ב-2027 ול-1.4%–1.5% ב-2028, בתנאי שזעזוע מחירי האנרגיה יהיה זמני .
• תרחיש קיצון: ESM מזהיר כי אם זעזוע האנרגיה יימשך, צמיחת גוש היורו עלולה לרדת מתחת ל-1% גם לאחר שנת 2025 חזקה מהצפוי .

סיכוני אינפלציה

• 2025: האינפלציה הכללית עמדה על 2.1%, קרובה ליעד .
• 2026: האינפלציה צפויה לעלות ל-2.6%, בעיקר בשל עליית מחירי האנרגיה בעקבות הסכסוך במזרח התיכון .
• 2027 והלאה: צפויה האינפלציה לרדת שוב לעבר יעד ה-ECB של 2% ככל שהשפעות האנרגיה יתפוגגו, בהנחה שאין הסלמה נוספת .

פגיעוּת פיסקלית

• סיום סעיף הפטור הכללי וחזרת הכללים הפיסקליים מגבילים את התקציבים הלאומיים.
• ממשלות רבות בגוש היורו מתמודדות עם תחרות בין הוצאות ביטחון גבוהות יותר, השקעות אקלים ואיחוד חובות .
• הנציבות האירופית מעריכה כי עמידה בנתיבי ההוצאה נטו המומלצים תחייב עמדה פיסקלית מעט מצמצמת, העלולה להחליש עוד יותר את הצמיחה בטווח הקרוב .

המלצות מדיניות

בהתבסס על הדו"ח השנתי של ESM ומסמכי מדיניות קשורים של האיחוד האירופי, ההמלצות העיקריות הן:

• העמקת השוק הפנימי (במיוחד בתחום הפיננסים והאנרגיה) וגיוון קשרי סחר גלובליים כדי להפחית את הפגיעוּת לזעזועים גיאופוליטיים .
• שימוש אסטרטגי במשאבים פיננסיים אירופיים, כולל מסגרת Next Generation EU, לתמיכה בהשקעות וברפורמות מבניות .
• אכיפת המסגרת הכלכלית החדשה כדי לבנות שוב עתודות פיסקליות תוך מתן גמישות להוצאות הקשורות לביטחון ולאקלים .
• בניית חוסן בפני שינויי אקלים, כולל שיפור מנגנוני ביטוח וחלוקת סיכונים (כפי שהודגש במסמך ESM-EIOPA) .
• פעולה לרפורמות לשיפור הפריון (דיגיטציה, שוק העבודה, תחרות) כדי להתמודד עם הגרר ארוך הטווח על הצמיחה הפוטנציאלית .

הראיות עקביות בין המקורות הרשמיים, עם הסתייגות כי תחזיות האינפלציה והצמיחה מותנות בהנחה שזעזוע מחירי האנרגיה יהיה זמני. כל הסלמה או שיבוש ממושך עלולים להחמיר משמעותית את התחזית.