28 בפברואר 2026 - ארצות הברית וישראל פתחו במתקפה אווירית נגד אירן . בתגובה, משמרות המהפכה האירניים (IRGC) סגרו למעשה את מצר הורמוז על ידי פרסום אזהרות, השתלטות על ספינות והטלת מוקשים ימיים
. המצר נושא בדרך כלל כ-20 מיליון חביות נפט ביום, או כ-20% מההיצע העולמי
. מחיר הברנט, שהחל את השנה בסביבות 61 דולר, זינק כמעט מיד
.
עד סוף אפריל, המצר נותר סגור, וארה"ב הטילה מצור ימי על נמלי אירן . ב-30 באפריל 2026, הברנט הגיע לשיא יומי של 126.41 דולר לחבית, תוך ארבע שנים, לפני שהתייצב
. הבנק העולמי תיאר מאוחר יותר את ההפרעה כ"הלם הגדול ביותר בשוק הנפט בהיסטוריה"
.
הפוגה זמנית, בתיווך פקיסטן, נכנסה לתוקף ב-8 באפריל, והביאה להקלה קצרה . אך רק בסוף מאי החלו מחירי הנפט, שבילו את רוב האביב מעל 100 דולר, בירידה רצינית - תוך ירידה של כ-20% מהשיאים שלהם על רקע תקוות להסכם בר קיימא יותר
.
הקריסה מ-126 דולר לרמות שלפני המלחמה ארכה חודשיים בלבד. נקודת המפנה הייתה הסכם ביניים שהוכרז ב-14-15 ביוני 2026, בתיווכה של פקיסטן. ראש הממשלה שהבז שריף הכריז על המסגרת, שאושרה הן על ידי וושינגטון והן על ידי טהרן .
הסכם ההבנות כלל:
תגובת השוק הייתה מיידית ומתמשכת.
אמצע עד סוף יוני 2026 - מכליות שהיו תקועות במפרץ הפרסי במשך חודשים החלו לעזוב את מצר הורמוז . סוכנות האנרגיה הבינלאומית העריכה שאיחוד האמירויות לבדו מייצא נפט בכמעט 85% מהרמות שלפני המלחמה, ומוכרת כ-60 מיליון חביות
. זרימת הספנות התנורמלה במהירות
.
שלושה כוחות החזירו את המחיר לרמות שלפני המלחמה:
1. השבת ההיצע. פתיחתו המחודשת של מצר הורמוז ביטלה ישירות את הלם ההיצע. נתיב המים נשא כ-20 מיליון חביות ביום של נפט גולמי ומוצרים .
2. הקלה זמנית בסנקציות. הסכם הביניים כלל הסרה זמנית של הסנקציות האמריקאיות, שאפשרה לאירן להגביר את מכירות הנפט שלה . המסגרת כללה גם שחרור של כ-25 מיליארד דולר בנכסים אירניים קפואים
.
3. הסרת פרמיית הסיכון הגיאופוליטי. מסגרת הפסקת האש הרשמית סימנה שהסכסוך נמצא בדה-אסקלציה, והסירה את "פרמיית הסיכון הגיאופוליטי" שאנליסטים מעריכים שהשאירה מחירים גבוהים ב-10 דולר לחבית או יותר במהלך המלחמה .
מהירות קריסת המחירים תפסה כמה מנבאים לא מוכנים. עד סוף יוני, גם J.P. מורגן וגם מורגן סטנלי עדכנו בחדות את תחזיות הברנט שלהן.
J.P. מורגן (24 ביוני 2026) חתך את תחזיות הברנט שלו, תוך ציון ביקוש חלש מהצפוי ומשיכות מלאי מסחרי נמוכות מהצפוי ב-OECD . תחזיתו המעודכנת:
מורגן סטנלי (29 ביוני 2026) הוריד את תחזיתו ל-Q3 ו-Q4 2026 ל-75$/חבית, תוך ציון הפתיחה המחודשת המהירה מהצפוי של מצר הורמוז. הוא גם ציין עודף גדול יותר הצפוי ב-2027 .
שני הבנקים הדגישו כי "פרמיית הסיכון הגיאופוליטי" תומחרה במלואה וכי מיקוד השוק חזר ליסודות: ביקוש חלש, מלאים גבוהים ועודף היצע מתקרב .
הסכם הביניים לא היה הסכם שלום סופי. הוא קבע חלון משא ומתן של 60 יום כדי לפתור את גורל מאגר הגרעין האירני, משטר הסנקציות המלא והנכסים הקפואים . חתימה רשמית נקבעה לז'נבה ב-19 ביוני
.
עם זאת, הדרך לשלום בר קיימא כבר הראתה סדקים. דיווח של רויטרס מ-1 ביולי 2026 ציין כי השיחות הטכניות בדוחא הסתיימו "ללא סימן להתקדמות" לעבר שלום בר קיימא, וכי המשא ומתן דן למעשה מחדש בסוגיות שהסכם הביניים היה אמור לפתור .
אנליסטים ציפו שמחירי הנפט יישארו בטווח של 70-78 דולר עד שהתוצאה של המשא ומתן תתבהר, עם סיכון לתנודתיות מחודשת אם השיחות יתמוטטו .
עד סוף המחצית הראשונה של 2026, הנפט מחק את כל רווחי המלחמה שלו. הקריסה מ-126 ל-73 דולר הייתה היפוך קלאסי של הלם היצע גיאופוליטי: הסכם דיפלומטי פתח מחדש נתיב צר קריטי, סנקציות הוקלו, ומכליות החלו לזרום שוב.
אבל השעון של 60 הימים מתקתק, והחלק הקשה ביותר - משא ומתן על הסדר קבע בתוכנית הגרעין של אירן - עדיין לפנינו. אם השיחות יתמוטטו, סיכון ההיצע חוזר. אם הן יצליחו, אנליסטים רואים ירידה נוספת לכיוון 70 דולר או מתחת.