ההסכם ששינה את השוק: אופ״ק זינקה ל-19.4 מיליון חביות ביום, הנפט צלל ב-21% ביוני 2026

קריסת תפוקת אופ״ק וההתאוששות החלקית

מאי 2026 – שפל של 37 שנה: תפוקת 11 החברות באופ״ק צנחה במאי ל-16.33 מיליון חביות ליום, ירידה של 1.22 מיליון חביות לעומת אפריל והרמה הנמוכה ביותר מאז 1988 (שפל של 37 שנה) . הקריסה נבעה בעיקר מהמצור הימי האמריקאי על איראן ומהסגירה האפקטיבית של מצר הורמוז, ששיתקה את היצוא מאיראן וממדינות מפרץ נוספות . תפוקת איראן בלבד ירדה בכ-710,000 חביות ליום ל-2.34 מיליון חביות, שפל של חמש שנים .

יוני 2026 – זינוק ל-19.43 מיליון חביות: בעקבות הסכם השלום ופתיחת המצר מחדש, העלתה אופ״ק את תפוקתה בכ-3.3 מיליון חביות ליום ביוני, והגיעה לכ-19.43 מיליון חביות ביום, לפי סקר רויטרס שפורסם ב-3 ביולי . הנתון של 18.75 מיליון חביות, שצוין לעתים, נמוך מעט מתוצאות הסקר ועשוי לשקף אומדן מאמצע החודש או מתודולוגיית סקר שונה.

רחוק מאוד מבסיס טרום המלחמה: למרות הזינוק ביוני, תפוקת אופ״ק נותרה נמוכה משמעותית מרמת הבסיס טרום המלחמה של כ-29 מיליון חביות ליום (לקבוצת 11 המדינות) . מנהל האנרגיה האמריקאי (EIA) העריך כי השבתת קיבולת הייצור במזרח התיכון הגיעה לשיא של כמעט 10.8 מיליון חביות ליום במאי, כמות עצומה של היצע שאבדה, ושיקומה המלא ייקח חודשים רבים, אם לא שנים .

קריסת מחירי הנפט ביוני

ברנט צלל בכ-21% ביוני, WTI ביותר מ-20%. מחירי הנפט קרסו במהלך יוני, כשפרמיית הסיכון המלחמתית יצאה במהירות מהשוק:

• עד 12 ביוני, עוד לפני גיבוש ההסכם, WTI ירד לכ-84-85 דולר לחבית ככל שהשוק ציפה לעסקה .
• ב-15 ביוני, לאחר שטראמפ הכריז על ההסכם המקדמי, מחירי הנפט צנחו במהירות, וברנט נסגר בשפל של שלושה חודשים .
• עד 24 ביוני, ברנט ירד אל מתחת ל-75 דולר לחבית (לראשונה מאז תחילת המלחמה) ו-WTI ירד אל מתחת ל-70 דולר .
• ב-25 ביוני, ברנט נסחר סביב 72.42 דולר ו-WTI סביב 69.27 דולר – מחיקה מלאה של כל פרמיית הסיכון הגאופוליטי וחזרה לרמות טרום המלחמה .
• ב-30 ביוני, רויטרס דיווחה כי הנפט צועד להפסד החודשי והרבעוני הגדול ביותר מאז מגפת הקורונה בתחילת 2020 .

המשמעות: ירידה של כ-21% בברנט ויותר מ-20% ב-WTI מהשיאים בתקופת העימות, מחיקת כל פרמיית המלחמה והחזרת המחירים מתחת ל-71 דולר – בדומה לרמות טרום המלחמה .

תחזיות אנליסטים ותמונת המלאים

• התאוששות ייצור רבת חודשים: אנליסטים ציינו כי למרות פתיחת המצר, התאוששות מלאה של תפוקת אופ״ק לרמות טרום המלחמה (~29 מיליון חביות ליום) תיקח חודשים רבים, בשל בארות שהושבתו, תשתיות פגועות והצורך בהסכם שלום קבוע .
• מלאים עולמיים – שנים לשקם: סוכנות האנרגיה הבין-לאומית (IEA) חזתה גל היצע פוטנציאלי עם פתיחת המצר, אך ראש אופ״ק דחה תחזית זו כמוקדמת מדי, לאור היקף הרס ההיצע . הערכת ה-EIA מיוני ציינה כי השבתות הייצור ממוצע של 10.5 מיליון חביות ליום באפריל, והגיעו לשיא של 10.8 מיליון חביות במאי, מה שמעיד על מידת הפגיעה החמורה במלאים המסחריים העולמיים – יידרשו שנים לבנות אותם מחדש לרמות טרום המלחמה .
• הזינוק המהיר ביצוא האיראני: איראן ייצאה יותר מ-40 מיליון חביות נפט גולמי בשבועיים שלאחר הסרת המצור, במחירים גבוהים בכ-20% ממחירי טרום המלחמה, מה שמעיד על ביקוש מיידי חזק להיצע החוזר שלה .

הבהרות ומגבלות

• הנתון 18.75 מיליון חביות ליום לתפוקת אופ״ק ביוני נמוך במעט מ-19.43 מיליון שדווח בסקר רויטרס מהראשון ליולי .
• הנתון 16.33 מיליון חביות ליום למאי ותיאור ה"שפל של 37 שנה" מאושרים בדיווח של ריגזון ובסקר של בלומברג .
• השיעור המדויק של 21% לירידת ברנט ביוני הוא חישוב סביר המבוסס על תנועה ממחירי שיא המלחמה (~92 דולר) לכ-72 דולר, אך המקורות מתארים את הירידה במונחים כיווניים ("ההפסד החודשי הגדול ביותר מאז 2020", "בחזרה לרמות טרום המלחמה") ולא מציינים אחוז מדויק .
• ההערכה שהמלאים העולמיים יידרשו "שנים" להשתקם היא מסקנה אנליטית הנובעת מהיקף השיא של השבתות הייצור (10.8 מיליון חביות ליום), שה-EIA תיאר כחסר תקדים מחוץ למגפה עולמית .

מסקנות עיקריות

יוני 2026 היה חודש תפנית דרמטי בשוקי האנרגיה העולמיים. הסכם השלום בין ארה״ב לאיראן הוביל לפתיחה מהירה יחסית של מצר הורמוז, לזינוק משמעותי בתפוקת אופ״ק ולקריסה חדה במחירי הנפט. עם זאת, הדרך לשיקום מלא של שוק הנפט ארוכה: היצע ענק שאבד טרם הוחזר במלואו, קיבולות הייצור במזרח התיכון עדיין משותקות בחלקן, והשפעת המלחמה על מאזן הכוחות בשוק תורגש עוד חודשים ושנים רבות. מחירי הנפט אומנם חזרו לרמות טרום-סכסוך, אך הרקע המאקרו-כלכלי – האינפלציה, מדיניות הפדרל ריזרב וביקוש עולמי חלש מהצפוי – עשוי להמשיך ולהשפיע על השוק.