הנה הפירוט המלא של השבוע של ז'יפו AI (Zhipu AI, המוכרת גם כ-Z.ai וכ-Knowledge Atlas Technology) – משלושה היבטים מרכזיים.
1. השקת ZCode ו-GLM-5.2
ביום רביעי, 2 ביולי 2026, השיקה ז'יפו AI כלי חדש בשם ZCode, המאפשר למפתחים לבנות עוזרי קידוד אוטונומיים (סוכני AI) המבוססים על הדגם החדש שלה, GLM-5.2 ![]()
. המהלך מחריף את התחרות מול חברת אנתרופיק האמריקאית (Anthropic), שהסירה לאחרונה קוד מעקב סמוי שאיתרה משתמשים סיניים בפלטפורמת Claude Code שלה ![]()
.
GLM-5.2 הושק במקור ב-13 ביוני 2026 כדגם הדגל של ז'יפו. הוא מבוסס על ארכיטקטורת Mixture-of-Experts (MoE) עם 744 מיליארד פרמטרים (מתוכם כ-40 מיליארד פעילים בכל רגע) וחלון הקשר (context window) של מיליון טוקנים ![]()
![]()
. הדגם שוחרר כקוד פתוח תחת רישיון MIT בהוגינג פייס (Hugging Face) ללא הגבלה אזורית ![]()
.
לפי דיווח של רויטרס מ-2 ביולי, GLM-5.2 זוכה לתשומת לב גוברת בעמק הסיליקון בזכות יכולות קידוד וביצוע משימות מורכבות, ש"כמעט משתוות להצעות המובילות בארה"ב" – במחיר נמוך משמעותית ![]()
. הדגם מדורג כיום במקום החמישי במדד הבינה המלאכותית של Artificial Analysis ![]()
. עם זאת, בביצועים ארוכי-טווח הוא מפגר בכ-1% אחרי Claude Opus 4.8 ![]()
.
ה-ZCode עצמו הוא יישום שולחני רשמי לסוכני קידוד, הכולל יותר מ-20 כלי תכנות משולבים (כולל Git וטרמינל). תכונה ייחודית: ניתן להפעיל משימות מרחוק דרך וואטסאפ הסינית (WeChat), פישו (Feishu) או טלגרם ![]()
. המחירים: תוכנית Lite ב-16.2 יואן לחודש, Pro ב-64.8 יואן, ו-Max ב-144 יואן ![]()
.
2. צניחת המניה ב-16.6% ומפולת השבבים העולמית
הנתון המדויק של 16.6% אינו מופיע כמפורש במקורות הזמינים השבוע. עם זאת, מתועדות מספר ירידות משמעותיות:
- 23 ביוני 2026: ז'יפו צנחה ב-15.2% – הירידה היומית החדה ביותר מאז ההנפקה – במסגרת מימוש רווחים רחב במניות AI בהונג קונג
![]()
. הפתיחה הייתה בירידה של כ-14% במחיר של HK$2,060, כשבשיא הירידה התוך-יומית הגיעה ל-25% ![]()
.
- סוף יוני 2026: ז'יפו ו-MiniMax איבדו יותר מ-40% משוויין תוך שבועיים, כשמשקיעים מעריכים מחדש את שווי חברות ה-LLM הסיניות. עד 12 ביוני, מניית ז'יפו נפלה ל-HK$1,097 – ירידה של 44.9% מהשיא
![]()
.
- 1–2 ביולי 2026 (השבוע): גל ירידות חדש. ב-1 ביולי דווח כי מטא (Meta) נכנסת לעסקי תשתיות הענן ותמכור קיבולת מחשוב עודפת ממרכזי הנתונים שלה
![]()
. הידיעה עוררה חשש מעודף היצע והובילה למפולת עולמית במניות השבבים ![]()
. יצרניות הזיכרון מיקרון (Micron) וסנדיסק (SanDisk) צנחו בכ-10.6% ביומיים ![]()
![]()
. מדד פילדלפיה למוליכים למחצה ירד בעד 6% ביומיים – הפתיחה הגרועה ביותר לרבעון מזה חודשים .
ההשפעה על ז'יפו השבוע: הנתון הספציפי של 16.6% אינו מאושש במקורות, אך ההקשר ברור: ז'יפו הייתה כבר בתיקון חד משיאה כאשר מפולת השבבים בהובלת מטא הוסיפה לחץ נוסף על מניות ה-AI בהונג קונג.
3. ביצועי שוק ופיננסים מאז ההנפקה בינואר 2026
ההנפקה והראלי שלאחריה
| מדד | פרטים |
|---|
| תאריך הנפקה | 8 בינואר 2026, בבורסת הונג קונג (קוד 02513) ![]() ![]() |
| גיוס | 558 מיליון דולר (HK$4.35B) ![]() ![]() |
| שווי בהנפקה | 6.6 מיליארד דולר ![]() |
| מחיר הנפקה | HK$116.20 למניה ![]() |
| סגירה ביום הראשון | HK$131.50 (עלייה של 13.2%) |
הראלי המטאורי והתיקון החד
- עד 13 בפברואר: המניה זינקה ב-320% ממחיר ההנפקה, וז'יפו שכרה בנקים להשקה שנייה בשנחאי
![]()
.
- עד 2 ביוני: היו"ר ליו דבינג צבר הון של 22.4 מיליארד דולר, כשהמניה זינקה בכ-1,000% מתחילת השנה
![]()
.
- שווי שיא: כ-HK$1.07 טריליון (כ-137 מיליארד דולר) באמצע יוני
![]()
.
- 12 ביוני: צניחה ל-HK$1,097 – ירידה של 44.9% מהשיא
![]()
.
- 23 ביוני: Caproasia (לינקדאין) עדיין דיווחה על תשואה של +1,717% מתחילת השנה ממחיר ההנפקה, עם שווי שוק של כ-119 מיליארד דולר
![]()
.
הנתונים הפיננסיים הבסיסיים
- הכנסות 2025: 724.3 מיליון יואן (כ-100 מיליון דולר), עלייה של 132% לעומת השנה הקודמת
![]()
![]()
.
- עלויות מו"פ (2025): במחצית הראשונה של 2025 עלו ב-86% ל-228 מיליון דולר – פי שמונה מההכנסות באותה תקופה
![]()
.
- הפסד נקי 2024: 2.96 מיליארד יואן (כ-410 מיליון דולר), עלייה לעומת 788 מיליון יואן ב-2023
![]()
.
- רווחיות: ז'יפו עדיין לא רווחית. רויטרס ציינה כי החברה נמצאת ב"דרך רצופת מכשולים לרווחיות"
![]()
. החברה העלתה מחירי גישה לדגמי AI פעמיים ב-2026 במאמץ להגדיל הכנסות ![]()
.
סיכום
השבוע התאפיין בניגוד חד בין החזית הטכנולוגית לשוק המניות. ז'יפו השיקה כלי פיתוח חדש ומתקדם (ZCode) המבוסס על דגם GLM-5.2 שזוכה להערכה בעמק הסיליקון ![]()
, אך מנייתה ספגה מכה קשה על רקע מפולת עולמית במניות השבבים, שנבעה מהחשש שעודף היצע תשתיות AI – במיוחד לאור כניסתה של מטא לתחום – יוביל להאטה בהשקעות ![]()
![]()
. המניה עדיין גבוהה מאוד ממחיר ההנפקה בינואר, אך איבדה 40-50% משיאה באמצע יוני.מבחינה פיננסית, ז'יפו מגדילה הכנסות במהירות (132% בשנה) אך שורפת מזומנים בקצב גבוה בגלל עלויות מו"פ עצומות, ללא רווחיות באופק ![]()
![]()
.
