הנזק הכלכלי של סגירת מצר הורמוז ב-2026: מדדי PMI, שוקי המתכות והדרך הארוכה לנורמליזציה

המצר נפתח – אבל התנועה רחוקה מלהיות תקינה

ב-18 ביוני עברו 25 כלי שיט מסחריים במצר – המספר היומי הגבוה ביותר מאז אפריל, אך עדיין חלק קטן מהתנועה לפני המשבר . אנליסטים מחברת Kpler הזהירו כי "פתיחה מחדש אינה שקולה להחלמה", וציינו שכ-119 מכליות מלאות נותרו תקועות בתוך המפרץ . ארה"ב מחויבת להסיר לחלוטין את ההסגר הימי על נמלי איראן עד 19 ביולי, ואיראן התחייבה להשתמש ב"מיטב מאמציה" כדי להשיב את התנועה הסדירה לרמות שלפני המלחמה באותו פרק זמן .

עם זאת, נותרו מכשולים משמעותיים. מוקשים ימיים, עלויות ביטוח מוגברות (פרמיות ביטוח סיכוני מלחמה עלו מכ-0.1% מערך הספינה לכמעט 5%), ותשתית פגועה עלולים לגרום לשיבושים שיימשכו עוד מספר חודשים . ארה"ב הצביעה על כך שפעולות פינוי המוקשים עשויות לארוך עד שישה חודשים .

מדדי PMI בייצור: בריטניה מרגישה את הכאב, קנדה – נתונים חסרים

בריטניה: מדד PMI הייצור של S&P Global UK ירד ל-52.5 ביוני 2026, לעומת 53.9 במאי – שיא של ארבע שנים . למרות שעדיין מעל רף ההתרחבות 50.0, הירידה שיקפה דעיכה של הזמנות חדשות בזמן שתפוקת המפעלים הגיעה לשיא של 21 חודשים, הודות להצטיידות מוקדמת לקראת עליות מחירים צפויות . באפריל ובמאי דיווחו יצרנים בבריטניה על העליות החדות ביותר בעלויות התשומות מאז אמצע 2022 ועל העיכובים החמורים ביותר במשלוחים מאז 2022, המיוחסים ישירות לסגירת הורמוז . ביוני, מדד PMI המשולב של בריטניה ירד לשפל של 14 חודשים ועמד על 49.4, כשהוא גולש לטריטוריית התכווצות .

קנדה: לא נמצאו נתוני מדד PMI ייצור ספציפיים לקנדה ליוני 2026 במקורות הזמינים . דוח PMI גלובלי מיוני 2025 כלל את קנדה בתרשים לצד מדינות אחרות, אך לא נמצאה קריאה עדכנית לקנדה ליוני 2026 בחומר המתועד. זהו פער בולט בראיות הזמינות.

הקשרים מגוש האירו: מדד PMI המשולב של גוש האירו ליוני עמד על 49.5, עדיין בטריטוריית התכווצות, אך עלייה מ-48.5 במאי . הייצור היה חלש במיוחד בשל עלויות האנרגיה ושיבושי האספקה מהסכסוך. S&P Global ציינו כי "ההשפעה הכוללת הגדולה ביותר על שרשראות האספקה ועלויות התשומה עד כה הייתה בבירור באירופה" .

שוקי המתכות תחת לחץ: פלדה ואלומיניום

יצוא פלדה איראני: יצואני בילט פלדה איראניים המשיכו להציע מטענים למרות סגירת הורמוז, אך העסקאות נותרו לא יציבות עקב זמינות מוגבלת של כלי שיט, עלויות ביטוח גבוהות ושיבושי שילוח . ערוצי לוגיסטיקה חלופיים ונמל צ'אבהאר (Chabahar) תמכו בחלק מזרימת היצוא לסין ולהודו . איראן גם השעתה את כל יצוא יריעות הפלדה עד 30 במאי, לאחר שנזק הקשור לעימות הוציא כ-10 מיליון טון מטרי של כושר ייצור שנתי מכלל פעילות .

יצוא פלדה סיני: השיבוש פגע ביצוא הפלדה הסיני למזרח התיכון – אזור שהיווה כ-14% מנפח יצוא הפלדה הגמורה של סין – על ידי עצירת השילוח דרך המצר . עד 10 במרץ, "חסימה בפועל" הביאה לעצירה כמעט מוחלטת של יצוא הפלדה הסיני למפרץ הפרסי, מבטחי ימי withdrawalsל ביטוח, ותעריפי ההובלה זינקו ביותר מ-30% .

חוזים עתידיים על אלומיניום: מדינות המפרץ מייצרות כ-9% מאספקת האלומיניום העולמית, והמלחמה הניעה ישירות את עליית מחירי האלומיניום . המחירים עלו ב-8% במרץ 2026 בלבד, וב-28 במרץ תקפה איראן את חברת 'אמירייטס גלובל אלומיניום' (Emirates Global Aluminium), וגרמה לשיבושי ייצור מסיביים . למעלה מ-150,000 טון של מתכת שנרשמה בבורסת המתכות של לונדון (LME) נמשכו מהמחסנים, מה שמשקף את השיבוש הרחב יותר ליצוא האזורי . המחסור באלומיניום נושא השלכות ישירות על תעשיות הרכב, התעופה, האלקטרוניקה והבנייה .

כמה זמן ייקח למחירים לנרמל?

אנליסטים תמימי דעים כי הנורמליזציה תהיה הדרגתית, לא מיידית:

• "מספר שבועות, אם לא חודשים" לחזרת זמינות הנפט והמשאבים, עקב הצורך במיקום מחדש של אוניות ובהערכת תשתיות .
• כלל אצבע מצוטט ממנהל תיקי ההשקעות בחברת Man Group, אלברט צ'ו (Albert Chu), קובע כי "על כל יום של חסימת הורמוז, שרשרת האספקה העולמית זקוקה לשלושה ימים לנורמליזציה" . אומדן נפרד, המבוסס על ניתוח של בלומברג, מצביע על שבעה ימי התאוששות לכל יום שיבוש, מה שירמוז על כ-28+ שבועות (כשבעה חודשים) מסגירת ~120 הימים .
• DW מדווחת כי מוקשים ימיים, עלויות ביטוח מוגברות וחוסר ודאות גיאופוליטי משמעותם ששיבושים עלולים להימשך עוד מספר חודשים .
• ועידת האומות המאוחדות לסחר ופיתוח (UNCTAD) הזהירה ב-30 ביוני כי למרות שהפתיחה מחדש מביאה להקלה מיידית בשווקי האנרגיה, מערכות המזון והתחבורה ייקח יותר זמן להתאושש, וכלכלות חלשות ניצבות בפני עלויות גבוהות ממושכות .
• חברת הנפט הממשלתית של איחוד האמירויות הצהירה כי ייתכן שזרימות השילוח המלאות לא יחזרו לנורמליות עד 2027 .

בסך הכול, נורמליזציה מלאה של המחירים אינה צפויה לפני סוף 2026 או תחילת 2027, ותדרוש חודשים של פינוי מוקשים, תיקון תשתיות ואיזון מחדש של שרשראות האספקה .

התמונה הכלכלית הרחבה

ארגון ה-OECD עדכן כלפי מטה את תחזית הצמיחה העולמית ביוני 2026, והזהיר כי ההשלכות הכלכליות עלולות להסלים משמעותית אלא אם יושג הסכם שלום בר קיימא . חברת Oxford Economics העריכה כי השילוב של הפחתת אספקת הנפט, עלויות שילוח גבוהות יותר ופרמיית סיכון גאופוליטי מוגברת יביאו לעליית האינפלציה בארה"ב ל-5.5% ובגוש האירו ל-3.5%, עם התכווצות התמ"ג בגוש האירו וביפן במחצית השנייה של 2026 . מנכ"לית קרן המטבע הבינלאומית (IMF) הזהירה מ"השפעות משניות ושלישוניות" שעלולות לגרום ל"התאמות כלפי מטה בתחזיות הצמיחה העולמיות" .

מעבר לנפט ומתכות, הסגירה שיבשה את זרימת הגופרית (מדינות המפרץ אחראיות לכ-45% מההיצע העולמי), מתנול, וכדורי עפרות ברזל ברמה גבוהה – סחורות החיוניות לייצור דשנים, טכנולוגיית אנרגיה ירוקה וייצור תעשייתי . המשבר הבהיר שמצר הורמוז אינו רק נקודת חנק לנפט; זוהי אבן יסוד של כל סחר הסחורות העולמי.

נקודות מפתח

• המצר נפתח מחדש ב-18 ביוני 2026 לאחר חסימה של כ-120 יום, אך התנועה עדיין רחוקה מרמות שלפני המשבר.
• מדד PMI בייצור בבריטניה ירד ל-52.5 ביוני להצטיידות דעכה; נתוני PMI לקנדה ליוני 2026 אינם זמינים בדוחות המתועדים.
• מחירי האלומיניום עלו ב-8% במרץ; יצוא הפלדה האיראני נמשך, אך בעסקאות לא יציבות.
• נורמליזציה מלאה של המחירים צפויים עד סוף 2026 או תחילת 2027, כשפינוי מוקשים, מיקום מחדש של אוניות ואיזון מחדש של שרשראות האספקה תורמים כולם לעיכוב.