בריחת ההון הגדולה מיפן: 11.2 מיליארד דולר נמכרו בשבוע אחד

שיא שלילי של 11.2 מיליארד דולר: משקיעים זרים בורחים ממניות יפניות

בשבוע שהסתיים ב-27 ביוני 2025, משקיעים זרים מכרו מניות יפניות בשווי נטו של 1.82 טריליון ין (11.2 מיליארד דולר) - היציאה השבועית הגדולה ביותר מאז 28 במרץ 2025. היא נגרמה ממפולת טכנולוגיה עולמית שהחלה בחששות מתמחור יתר ב-AI, מהעלאת מחירי אפל ומחולשת היֶן היפני.

11.2 מיליארד דולר: הנתון שמזעזע את השוק

על פי נתוני משרד האוצר היפני , משקיעים זרים ביצעו מכירה נטו של 1.82 טריליון ין במניות יפניות בשבוע שהסתיים ב-27 ביוני - הנתון הגבוה ביותר מאז מרץ 2025. מגמת המכירות כבר התגברה בשבוע שהסתיים ב-12 ביוני, על רקע התחזקות היֶן וחששות מהשינוי במדיניות הבנק המרכזי של יפן (BoJ) .

מה גרם לכך? שלושה טריגרים משתלבים

• העלאת מחירי אפל מציתה מחדש חששות מהוצאות AI. ב-26 ביוני הודיעה אפל על העלאת מחירים של עד 300 ליש"ט בחלק מהמוצרים, תוך ציון מפורש של עלויות AI. ההכרזה גרמה למפולת טכנולוגיה עולמית: מדד קוספי בדרום קוריאה הושעה זמנית לאחר צניחה של 5.8% ביום אחד, יומיים אחרי תיקון של 10% .
• תחזית חלשה של ברודקום התחילה את האפקט הדומינו. כבר בתחילת יוני גרמה תחזית מאכזבת של ענקית השבבים ברודקום לגל מכירות במניות טכנולוגיה באסיה, כשמשקיעים חששו שהראלי בתחום ה-AI התחמם יתר על המידה .
• מפולת הטכנולוגיה העולמית מתפשטת לאסיה. עד 24 ביוני התפשטה מפולת הטכנולוגיה לשווקים גלובליים: מדד נאסד"ק צנח על רקע חששות תמחור ודאגות מהוצאות ענק על AI. מדד קוספי הדרום-קוריאני, הכבד במניות שבבים, צנח ב-10% על רקע מכירות כבדות של SK הייניין וסמסונג . מדד הטכנולוגיה של MSCI באסיה ירד בפעם החמישית בשישה ימים .
• התחזקות היֶן והמעבר במדיניות BoJ. התחזקות היֶן והציפיות להמשך ההדוקות בבנק המרכזי הוסיפו לחץ מטבעי, שהפך את מניות הטכנולוגיה היפניות, המוטות ליצוא, לפחות אטרקטיביות למשקיעים זרים והאיץ את יציאת ההון .

ספקות ב-AI: הדאגה המבנית

משקיעים החלו להטיל ספק רציני בשאלה האם ההשקעות האדירות בתשתיות AI אכן יניבו תשואה הולמת. "הטירוף סביב AI התקרר במהירות כשתמחורי השיא נתקלו במציאות", ציין אנליסט אחד . מניות השבבים הובילו את ההפסדים ברחבי אסיה, ובסוף יוני הפך הנרטיב הדומיננטי מהתלהבות AI לחששות מ'בועת AI' .

קונים מקומיים: רק כרית חלקית

המשקיעים היפנים המקומיים כמעט ולא נכנסו לקנות את הירידות. לאורך 2025, הראלי במניות טוקיו ניזון בעיקר ממשקיעים זרים, בעוד משתתפים מקומיים נשארו מחוץ למשחק . במאי 2025 ביצעו משקיעים יפנים את היציאה הגדולה ביותר שלהם ממניות זרות מזה חמש שנים, תוך החזרת הון ליפן בשל מתיחות במזרח התיכון וחששות מהתחממות יתר בטכנולוגיה . דינמיקה זו גרמה לכך שלא היה ביקוש מקומי טבעי לספוג את לחץ המכירות הזר, מה שהעצים את הירידות.

לחצי המטבע

התחזקות היֶן החריפה את הבעיה. יֶן חזק יותר שוחק את ערכם של תיקי מניות יפניות של משקיעים זרים ולוחץ על הרווחים של מגזר הטכנולוגיה היפני המוטה ליצוא. באמצע יוני ציינו משקיעים זרים את "התחזקות היֶן והשינוי ב-BoJ" כסיבה מפורשת להעמקת יציאות ההון ממניות . ראש הרוח המטבעי הזה גרם למשקיעים זרים לנעול רווחים ולצאת.

מפולת הטכנולוגיה הרחבה באסיה

הירידות לא הוגבלו ליפן. מדד קוספי בדרום קוריאה ספג את הנזק הכבד ביותר - צניחה של 10% ביום אחד ב-24 ביוני - כשמשקיעים נמלטו מיצרניות השבבים SK הייניין וסמסונג . עד 29 ביוני הגיע גל נוסף לאחר הכרזת המחירים של אפל, כשמניות הטכנולוגיה באסיה צנחו שוב בחשש שעלויות רכיבים עולות יכבו את הביקוש למכשירים ויאטו את ראלי השבבים שהניע את מסחר ה-AI .

טבלת סיכום

גורם	השפעה
העלאת מחירי אפל	גרמה למפולת טכנולוגיה עולמית; מדד קוספי בדרום קוריאה הושעה ב-5.8%-
תחזית ברודקום	קטליזטור בתחילת יוני לתזוזה ממניות טכנולוגיה באסיה
ספקות בהחזר השקעת AI	דאגה מבנית מתמשכת; תמחורים הוטלו בספק
התחזקות יֶן + שינוי BoJ	האיץ יציאות הון זר ממניות יפניות
היעדר קונים מקומיים	משקיעים יפנים היו מוכרים נטו של מניות זרות, לא קונים בבית
מפולת שבבים בדרום קוריאה	קוספי ירד ב-10% ביום אחד ב-24 ביוני