קריסת מחירי הנפט ברבעון השני של 2026: איך הסכם הפסקת האש במיצרי הורמוז הוביל לצניחה של 48%

הפסקת האש והפתיחה מחדש של מיצרי הורמוז

הזרז המרכזי לקריסה היה פריצת הדרך הדיפלומטית בין וושינגטון לטהרן, שהסירה את פרמיית הסיכון המלחמתית ממחירי הנפט.

• 14 ביוני: נשיא ארה״ב דונלד טראמפ וסגן שר החוץ האיראני הכריזו על הסכם להפסקת פעולות האיבה ולחידוש השיט דרך מיצרי הורמוז. ברנט צנח ביותר מ-4% באותו יום .
• 17 ביוני: הצדדים חתמו על מזכר הבנה רשמי (MOU) המחייב שיקום השיט המסחרי דרך המיצרים, כחלק ממסגרת הפסקת אש והסלמה רחבה יותר .
• המשא ומתן נמשך עד סוף יוני, כולל שיחות טכניות בדוחא, קטר, ושמר על לחץ יורד על המחירים עד לסיום הרבעון .

התאוששות בתנועת האוניות – אך חלקית בלבד

תנועת מכליות הנפט דרך מיצרי הורמוז עלתה משמעותית לאחר ההסכם, אך עדיין נותרה נמוכה משמעותית מהרמות שלפני המלחמה.

• תנועת המכליות, שקרסה ביותר מ-90% בשיא המשבר, החלה להתאושש באמצע יוני .
• עד 18 ביוני: יותר מ-20 מכליות נפט חצו את המיצרים מאז כניסת ההסכם הזמני לתוקף, וערוצי התנועה הגיעו לשיא מאז תחילת יוני .
• עד סוף השבוע של 25 ביוני: מספרן עלה ל-93 כלי שיט בסוף השבוע, על פי CNBC .
• עם זאת, הנתיב נותר ״פתוח למחצה״ ורק חלקית עביר. רויטרס תיארה את המיצרים ב-30 ביוני כ״פתוחים חלקית ונתונים למחלוקת פוליטית״ . הניו יורק טיימס דיווח ב-20 ביוני שתנועת האוניות נותרה ״נמוכה באופן משמעותי מרמות טרום-מלחמה ובלתי צפויה״ .

סיכונים מתמשכים: תקיפות רחפן ותקרית IMO

למרות הפסקת האש, הביטחון במיצרים נותר רעוע. מספר אירועים אלימים אירעו בו-זמנית עם התקדמות התהליך הדיפלומטי.

• 11 ביוני: שלושה ימאים הודים נהרגו בתקיפה על מכלית נפט סמוך למיצרים .
• 25 ביוני: איראן תקפה אוניית משא בחסות סינגפור ברחפן נפץ, שעות לאחר שהזהירה כי אוניות חייבות להשתמש בנתיבים בשליטת איראן .
• 26 ביוני: קליע פגע באונייה מול חופי עומאן, וגרם לארגון הימי הבינלאומי של האו״ם (IMO) להשהות את תוכנית הפינוי של יותר מ-11,000 ימאים. ה-IMO פינה כ-2,500 ימאים לפני שהתקיפה הקפיאה את המבצע .
• 27 ביוני: כוחות איראניים שיגרו לפחות ארבעה רחפני תקיפה לעבר אוניות מסחר באזור, ופגעו באוניית המכולות Ever Lovely, תוך גרימת נזק לגשר הפיקוד .

הניו יורק טיימס דיווח ב-27 ביוני שתקיפות מחודשות מאיימות להחזיר לאחור את התאוששות השיט, ואנליסטים מציינים שתקיפות לסירוגין שומרות על אי-ודאות גבוהה עבור בעלי אוניות וחברות הביטוח .

תחזיות מחיר מעודכנות: חיתוך חד

מוסדות פיננסיים גדולים חתכו בחדות את תחזיות מחיר הנפט כשפרמיית הסיכון התפוגגה.

• ג'יי.פי מורגן (24 ביוני): חתך את תחזיתו למחצית השנייה של 2026 ל-86 דולר לחבית בממוצע לרבעון השלישי והרביעי, תוך ציון משיכות מלאי מסחריות נמוכות יותר וביקוש נמוך מהצפוי .
• מינהל המידע האמריקאי לאנרגיה (EIA) (30 ביוני – STEO): עדכן את תחזיתו בהנחה שהמיצרים ייפתחו מחדש בהדרגה, והפחית משמעותית את תחזיות מחיר ברנט לעומת תחזית מאי .
• מחירי ספוט נמוכים מהתחזיות: נכון ל-1 ביולי, ברנט נסחר ב-71.57 דולר ו-WTI ב-69.50 דולר – שניהם בטריטוריית מכר-יתר טכנית במשך 11–13 ימים רצופים .

המסקנה המרכזית

קריסת מחירי הנפט ברבעון השני של 2026 נגרמה בעיקר מהסרת פרמיית הסיכון המלחמתית בעקבות הפסקת האש בין ארה״ב לאיראן והפתיחה המחודשת החלקית של מיצרי הורמוז. בעוד שתנועת המכליות התאוששה חלקית, תקיפות רחפן חוזרות וטילים מאיימות על הנורמליזציה המלאה, וה-IMO נאלץ להשהות את תוכנית החילוץ הימית. אנליסטים חתכו בתחזיות, אך מחירי הספוט כבר נמוכים מרוב התחזיות המעודכנות נכון לסוף הרבעון.