שוקי העולם במתח: הפד הניצי, הין בשיא של 40 שנה, נפט צונח

שלושה כוחות רבי עוצמה מזעזעים בו-זמנית את השווקים הפיננסיים הגלובליים בתחילת יולי 2026: הפדרל ריזרב (הבנק המרכזי האמריקאי) תחת היו"ר החדש קווין וורש נוקט בעמדה ניצית במיוחד; הין היפני צונח לשפל של 40 שנה מול הדולר; ומחירי הנפט יורדים בחדות על רקע התקדמות דיפלומטית בין ארה"ב לאיראן. שוקי המניות באסיה, שוקי איגרות החוב והמטבעות במדינות המתעוררות מגיבים כל אחד באופן שונה לזרם הצולב המורכב הזה.

יו"ר הפד וורש מחדד את יעד ה-2% – לא צפויות קיצוצים בקרוב

בפורום השנתי של הבנק המרכזי האירופי (ECB) בסינטרה, פורטוגל, שנערך ב-1 ביולי, נשא יו"ר הפד, קווין וורש, נאום נחרץ. וורש הבהיר כי הבנק המרכזי "יתמיד בדבקות" ביעד האינפלציה של 2% ו"יאכזב" כל מי שמצפה למדיניות מוניטרית מרחיבה . וורש ציין כי ציפיות האינפלציה ירדו והסיכונים התמתנו, אך חזר על מחויבותה ה"חד-משמעית והפה-אחת" של הוועדה הפדרלית לשוק הפתוח (FOMC) ליציבות מחירים . עמדה ניצית זו באה למרות לחצים ציבוריים מצד הנשיא דונלד טראמפ להוריד את הריבית .

בפגישתו הראשונה כיו"ר הפד ביוני, הצביעה הוועדה פה אחד (12 קולות מול 0) בעד השארת הריבית הפדרלית ללא שינוי בטווח של 3.50%-3.75% . הוועדה גם השיקה סקירה מקיפה של המדיניות המוניטרית, הכוללת חמש כוחות משימה חדשות שיבחנו את תהליכי התקשורת, מאזן הבנק, האינפלציה והבינה המלאכותית .

השפעה על השווקים: הדולר נותר יציב בסמוך לרמות השיא של 13 החודשים האחרונים, כאשר השווקים מתמחרים מחדש את הציפיות להמשך החזקת הריבית ברמה גבוהה . התשואות על אגרות החוב הממשלתיות האמריקאיות (Treasuries) עלו תחת הלחץ של העמדה הניצית של הפד . מדד האינפלציה המועדף על הפד, מדד ההוצאה לצריכה פרטית (PCE), צפוי לעמוד על 3.6% בשנת 2026, הרבה מעל היעד של 2% .

הין היפני צונח מתחת ל-162 – שפל של 40 שנה ושעון ההתערבות מתקתק

הין היפני נחלש משמעותית מעבר ל-162 ין לדולר, והגיע לשפל חדש של 40 שנה ברמה של 162.84 ין לדולר בלילה שבין 1 ל-2 ביולי . זוהי הרמה הנמוכה ביותר של הין מול הדולר מאז 1986 . ההיחלשות היא מתמשכת ועקבית: הין נסחר סביב 160.80 באמצע יוני, ירד ל-161.81 ב-19 ביוני, חצה את רמת 162 ב-30 ביוני, והמשיך לרדת .

הסוחרים נמצאים בכוננות ספיגה להתערבות אפשרית מצד הרשויות היפניות. המסחר הדליל הצפוי לקראת חגיגות ה-4 ביולי בארה"ב נתפס כחלון הזדמנויות פוטנציאלי להפעלת התערבות על ידי טוקיו . משרד האוצר היפני התערב בעבר כדי לתמוך במטבע, אך מאמצים אלו לא הצליחו לעצור את הירידה . הין נחלש בכ-13% מול הדולר ב-12 החודשים האחרונים .

הנפט צונח לשפל של ארבעה חודשים על רקע התקדמות בשיחות ארה"ב-איראן

מחירי הנפט ירדו ביותר מ-1% ב-1 ביולי לרמתם הנמוכה ביותר מאז מרץ. חבית מסוג ברנט (Brent) נסגרה במחיר של 71.57 דולר (ירידה של 1.89%), והנפט הגולמי האמריקאי מסוג West Texas Intermediate (WTI) נסחר ב-68.58 דולר . הנשיא טראמפ אמר כי השיחות בין ארה"ב לאיראן בקטאר "מתנהלות היטב", מה שהרגיע את החששות מפני שיבוש באספקה .

הירידה הזו מצטברת מזה שבועות. חבית ברנט ירדה בכ-21% בחודש יוני בלבד – הירידה החודשית החדה ביותר מאז מרץ 2020 . הסכם שלום ביניים בין ארה"ב לאיראן, שנחתם באמצע יוני, הביא לפתיחתו המחודשת של מצר הורמוז ולפתיחת האפשרות להקלה בסנקציות, מה שמאפשר לייצא יותר נפט איראני . ארה"ב אף העניקה פטור ל-60 יום המאפשר ייצוא מסוים של נפט גולמי ודלקים מאיראן, תוך אזכור "שיחות בונות" בשוויץ .

עם זאת, התחזית נותרת לא ברורה. חילופי אש טילים בסוף השבוע בין הצדדים שומרים על מצב שברירי, ואותות דיפלומטיים מעורבים מטהרן מונעים מכירת יתר מוחלטת . חבית ברנט נשארה קרובה ל-71 דולר נכון ל-2 ביולי, כאשר השוק מתמחר התאוששות באספקה אך רגיש מאוד לכל היפוך במגמת השיחות .

שוקי המניות באסיה: התחלה זהירה לרבעון השלישי

שוקי המניות באסיה פתחו את הרבעון החדש ב-1 ביולי באווירה זהירה. השיחות בין ארה"ב לאיראן נתקלו במכשולים חדשים, והירידה החדה של הין עוררה חששות בקרב משקיעים . שוקי איגרות החוב היו גם הם תחת לחץ, כאשר התשואות על אגרות החוב הממשלתיות האמריקאיות זינקו .

מוקדם יותר בחודש יוני, מניות הטכנולוגיה באסיה ספגו מכה משמעותית בעקבות הירידה החדה במניות הבינה המלאכותית בוול סטריט. מדד קוספי (KOSPI) של דרום קוריאה ירד ב-8.3%, והמדד היפני ניקיי (Nikkei) צנח ב-3.9%, כאשר גל ההתלהבות מבינה מלאכותית איבד תאוצה . התשואה על אגרת החוב הממשלתית האמריקאית לשנתיים זינקה במהלך תקופה זו לרמתה הגבוהה ביותר ב-16 חודשים .

מטבעות ואג"ח בשווקים מתעוררים: תמונה מעורבת

למרות הניציות המחודשת של הפד, משקיעים זרים חוזרים להשקיע באגרות חוב של שווקים מתעוררים באסיה. זאת, על רקע הערכה שבנקים מרכזיים אזוריים ישאירו את הריבית גבוהה, דבר שהופך את החוב הזה לאטרקטיבי מבחינת תשואה . אגרות החוב האסיאתיות מראות רגישות נמוכה יחסית לתנועות בתשואות האמריקאיות: המתאם ל-30 יום בין תשואות אג"ח אמריקאי ל-5 שנים לבין תשואות אג"ח אסייתי דומות עומד על כ-0.04, לעומת 0.34 בשווקים המתעוררים באירופה, המזרח התיכון ואפריקה (EMEA) ו-0.44 באמריקה הלטינית .

בינתיים, הדולר החזק והתשואות העולות בארה"ב ממשיכים להפעיל לחץ על המטבעות בשווקים המתעוררים בכלל, כאשר מדד הדולר נותר יציב . הין היפני הוא אחד הקורבנות הגדולים ביותר של חוזק הדולר .

השורה התחתונה

השווקים מתמחרים מציאות שבה הפדרל ריזרב ישאיר את הריבית גבוהה לזמן ממושך יותר (higher for longer); הין היפני נמצא במצב שעלול לעורר התערבות של הבנק המרכזי של יפן בכל רגע; והנפט כבר גילם במחירו פריצת דרך דיפלומטית עם איראן – אך נשאר רגיש מאוד לכל היפוך במגמת השיחות. אגרות חוב ממדינות מתפתחות באסיה הן כיס החוסן היחסי היחיד, המושך אליו זרימת הון זרה בזכות התשואה הגבוהה, למרות הסביבה המאקרו-כלכלית הניצית בעולם.