מה קרה ב-30 ביוני 2026?
ביום שני (30 ביוני 2026) פרסמו שני בנקי השקעות מובילים עדכונים אופטימיים במיוחד לגבי יצרנית השבבים הטייוואנית TSMC. נומורה העלתה את מחיר היעד של TSMC ל-3,425 דולר טייוואני (כ-370 דולר אמריקאי לפי שער חליפין נוכחי), לעומת 2,820 דולר טייוואני קודם לכן. במקביל, מיזוהו העלתה את תחזית קיבולת האריזה המתקדמת CoWoS החודשית של TSMC ל-140,000 יחידות עד 2026 ול-190,000–200,000 יחידות עד 2027 ![]()
![]()
![]()
.
שני הבנקים מסתמכים על אותה תזה מרכזית: מחזור ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית (AI) טרם הגיע לשיא ![]()
.
העלאת מחיר היעד של נומורה: מטפס במעלה הסולם
נומורה פרסמה את מחיר היעד המעודכן בדוח ה"Anchor" שלה שפורסם ב-30 ביוני. מדובר בהעלאה של כ-21% מהמחיר הקודם (2,820 דולר טייוואני) ![]()
![]()
. נומורה שמרה על דירוג קנייה והצהירה במפורש כי "מחזור ההשקעות בתשתיות AI טרם הגיע לשיא" ![]()
. מחיר הסגירה של TSMC ב-26 ביוני היה 2,340 דולר טייוואני, כך שהמחיר החדש מרמז על פוטנציאל עלייה של כ- 46.4% ![]()
.
זהו חלק מדפוס מתמשך של העלאות מצד נומורה בשנה האחרונה:
- מאי 2025: 1,170 דולר טייוואני
![]()
- אוקטובר 2025: 1,855 דולר טייוואני
![]()
- ינואר 2026: 2,135 דולר טייוואני
![]()
![]()
- ינואר 2026 (לאחר דו"ח רבעון רביעי): 2,280 דולר טייוואני
![]()
- לפני הדוח הנוכחי: 2,820 דולר טייוואני
- 30 ביוני 2026: 3,425 דולר טייוואני
![]()
![]()
כל צעד נבע מהראות הולכת וגדלה של ביקוש AI ומהצפיפות בקיבולת ה-CaWoS.
תחזית מיזוהו: CoWoS מזנקת ל-200,000 יחידות עד 2027
מיזוהו סקיוריטיז אסיה העלתה את תחזיות קיבולת ה-CAWoS החודשית של TSMC:
- 2026: 140,000 יחידות בחודש (לעומת 120,000 בתחזית הקודמת)
- 2027: 190,000–200,000 יחידות בחודש (לעומת 170,000–180,000 בתחזית הקודמת)
![]()
הגורם המרכזי מאחורי השינוי הוא "תחזית משופרת בחדות לביקוש לשרתי CPU המונעים בינה מלאכותית", במיוחד מלקוחות של מעבדי שרתים ו-GPUs ![]()
. מיזוהו לא פרסמה מחיר יעד חדש ספציפי ל-TSMC באותו דו"ח, אך העלתה מחירי יעד ברחבי שרשרת האספקה של המוליכים למחצה בחודשים האחרונים ![]()
![]()
![]()
![]()
.
איך ההעלאות האלה משתוות לקונצנזוס האנליסטים?
ל-TSMC יש דירוג קונצנזוס של קנייה מ-16 בתי השקעות, עם 12 דירוגי קנייה ו-2 דירוגי קנייה חזקה. מחיר היעד הממוצע לשנה קדימה של מניית TSMC (ADR) הוא כ- 449.38 דולר ![]()
. פעולות האנליסטים האחרונות מצביעות על אופטימיות רחבה, אך מחיר היעד של נומורה בולט במיוחד:
- נומורה: 3,425 דולר טייוואני — הגבוה ביותר שדווח בפומבי מבין ההעלאות האחרונות
![]()
![]()
- סיטי (מרץ 2026): כינתה "מגה-מחזור AI", וחזתה שצומת N2 יהפוך לתורם ההכנסות הגדול ביותר אי פעם של TSMC עד 2027
![]()
- גולדמן זאקס (ינואר 2026): העלה ל-2,330 דולר טייוואני, תוך ציון צפיפות קיבולת וביקוש AI חזק
![]()
- BofA (ינואר 2026): העלה ל-2,150 דולר טייוואני
![]()
; העלה שוב ל-2,360 דולר טייוואני באפריל 2026 ![]()
- J.P. מורגן (ינואר 2026): קבע מחיר יעד של 2,100 דולר טייוואני
![]()
מחיר היעד של נומורה (3,425 דולר טייוואני) גבוה משמעותית מטווח המתחרים (כ-2,100–2,400 דולר טייוואני) ומרמז על מכפיל הערכת שווי גבוה משמעותית ממה שרוב האנליסטים האחרים משתמשים בו ![]()
![]()
![]()
![]()
![]()
.
איך העלאות אלה מתיישבות עם התוצאות הכספיות של TSMC?
הביצועים והתחזיות של TSMC מהווים את עמוד השדרה הבסיסי להעלאות התחזית האגרסיביות של האנליסטים.
- תוצאות 2025: TSMC העלתה את תחזית צמיחת ההכנסות ל-2025 לכ-30% במונחי דולר אמריקאי ביולי 2025, לעומת אמצע שנות ה-20 אחוזים קודם לכן
![]()
. הרווח ברבעון השלישי של 2025 קבע שיא ![]()
.
- תחזית 2026 (אפריל 2026): TSMC צופה צמיחה של יותר מ-30% בהכנסות ל-2026 והכריזה על הוצאות הון (Capex) של 52–56 מיליארד דולר לשנת 2026, עלייה חדה לעומת השנה הקודמת
![]()
![]()
![]()
. הכנסות הרבעון הראשון של 2026 עמדו על כ-35.9 מיליארד דולר, עלייה של 35% לעומת השנה הקודמת, ושולי הרווח הגולמי הגיעו ל- 62.3% ![]()
![]()
.
בשיחת הוועידה לרבעון השלישי של 2025, מנכ"ל TSMC, סי.סי. וויי, הצהיר כי הביקוש ליכולות הקשורות ל-AI גדול "בערך פי שלושה" מההיצע ![]()
. הפער בין היצע לביקוש ממשיך להניע העלאות תחזית של אנליסטים.
מה זה אומר למשקיעים?
מחיר היעד של נומורה (3,425 דולר טייוואני) ותחזית ה-CoWoS המעודכנת של מיזוהו מייצגים את אחת התחזיות האנליסטיות האגרסיביות ביותר לגבי TSMC. שניהם משקפים אמונה שלמחזור ההוצאות על AI יש עוד לאן ללכת — תזה שנתמכת על ידי ההכנסות השיא של TSMC, מסלול הצמיחה של מעל 30% ותוכנית ההון של 52–56 מיליארד דולר. עם זאת, מחיר היעד של נומורה חורג כעת באופן ניכר מטווח הקונצנזוס ומרמז על מכפיל הערכת שווי פרמיה גבוה משמעותית ממה שרוב העמיתים משתמשים בו. משקיעים צריכים לשקול את פוטנציאל העלייה מול הסיכון שהערכות אלה כבר מתמחרות תרחיש ביקוש כמעט מושלם.
