תחזית ה-LNG של של 2026: משבר מצר הורמוז עוצר את הסחר העולמי, אך הביקוש לטווח הארוך צפוי לזנק ב-65% עד 2050

דו"ח ה-LNG Outlook השנתי של Shell (שנקרא כך גם בעברית, על אף ששם החברה הוא "של"), שפורסם ב-30 ביוני 2026, מספק תמונת מצב מקיפה של האופן שבו המשבר במצר הורמוז – שהחל בעקבות הסכסוך עם איראן בסוף פברואר 2026 – מעצב מחדש את שוק הגז הטבעי הנוזלי (LNG) העולמי. הדו"ח סוקר שלל השפעות, החל מקיפאון בסחר ועליית מחירים בטווח הקצר, וכלה בצמיחת ביקוש ארוכת טווח ובשינויים בדינמיקת השוק.

סחר ב-2026: קיפאון וסיכון להתכווצות

השיבוש במצר הורמוז הוציא משוק כ-חמישית מאספקת ה-LNG החודשית העולמית . בתרחיש הבסיס של Shell, סחר ה-LNG העולמי בשנת 2026 יהיה סטטי (בדומה ל-422 מיליון הטונות שנסחרו ב-2025), ובלבד שהשיט במצר יחזור לקדמותו עד הקיץ . עם זאת, בתרחיש חלופי המוצג בדו"ח, היצע ה-LNG עלול לראות התכווצות שנתית נדירה אם השיבושים יימשכו . תחזית זו מהווה תפנית דרמטית מול הציפיות המוקדמות של Shell טרם המשבר, שצפו צמיחה משמעותית בשנת 2026 .

זינוק במחיר הספוט האסייתי למעל 20 דולר ליחידת חום

מחירי הספוט (חוזים נקודתיים) של LNG באסיה זינקו מרמה של כ-10 דולר ליחידת חום (MMBtu) לפני המשבר לרמה של מעל 20 דולר. בתחילת מרץ 2026, מדד JKM (Japan-Korea Marker) לאסיה הגיע לכ- 23.80 דולר ל-MMBtu – רמתו הגבוהה ביותר מזה שלוש שנים – לפני שירד מעט בעקבות תוכנית אמריקאית לאבטחת המעבר במצר הורמוז . בדו"ח של Shell עצמו מצוין כי המשבר העלה את מחירי הספוט באסיה מעל 20 דולר ל-MMBtu . מינהל המידע האמריקאי לאנרגיה (EIA) דיווח כי עד סוף אפריל, מדד JKM עלה ב-51% בהשוואה לרמות שלפני הסגר, ל-16.02 דולר ל-MMBtu, בעוד שהמדד האירופי TTF עלה ב-35% ל-14.80 דולר ל-MMBtu .

פוטנציאל התאוששות ב-2027

Shell צופה שהצמיחה תתחדש בשנת 2027, ובלבד שהשיט במצר הורמוז יחזור לקדמותו . הדו"ח מציג זאת כהתאוששות מותנית: הסחר קופא ב-2026, ולאחר מכן הצמיחה מתחדשת בשנה שלאחר מכן . התנאי המרכזי הוא "אם זרימות הסחר יחזרו לנורמליות בקיץ הקרוב" . בכיר ב-Shell, סדריק קרמרס, הביע חשש כבר במרץ 2026 כי הסכסוך עלול לפגוע באמון ארוך הטווח באמינות אספקת ה-LNG, גם אם הנפחים הנוכחיים מספקים .

~180 מיליון טונות לשנה של היצע חדש עד 2030

Shell צופה כי כ-180 מיליון טונות בשנה של היצע LNG חדש ייכנסו לשוק עד 2030, ובכך ישפרו את הזמינות והמחיר הסביר ויפתחו ביקוש בשווקים חדשים . גל היצע זה מונחה על ידי פרויקטים בקטאר ובארצות הברית, כאשר ארה"ב מרחיבה את הובלתה כיצואנית ה-LNG הגדולה בעולם . תחזיות קודמות של Shell כבר הדגישו שארה"ב עשויה להגיע ל-180 מיליון טונות בשנה עד 2030, ולהוות שליש מההיצע העולמי .

ביקוש ארוך טווח: עלייה של ~65% לכ-695 מיליון טונות לשנה עד 2050

Shell צופה שהביקוש העולמי ל-LNG יעלה מ-422 מיליון טונות ב-2025 לחציון של כ-695 מיליון טונות בשנה עד 2050 – עלייה של כ-65% . טווח התחזית של Shell הוא 610–780 מיליון טונות בשנה עד 2050, כאשר נקודת האמצע קרובה ל-695 מיליון טונות . המנוע העיקרי לכך הוא המעבר של אסיה מפחם לגז, כאשר צמיחה כלכלית באסיה ויעדי איכות אוויר תומכים בצמיחה מבנית בביקוש . מסמכים של Shell לבעלי המניות מציינים כי תחזית החברה משתרעת עד 2050, עם ביקוש צפוי לעלות ב-45–85% מרמות 2025 .

שינויים רחבים יותר בשוק: יצואניות אמריקאיות זוכות לנתח שוק

המשבר מאיץ שינוי בשוק. יצואניות LNG אמריקאיות זוכות לנתח שוק גובר ככל שהאספקה מקטאר ומאיחוד האמירויות נפגעת . תפוקת הנזלה מוגברת מצפון אמריקה מסייעת למלא את הפער . ניתוח של S&P Global ממרץ 2026 מציין כי שוקי אסיה-פסיפיק נושאים בנטל העיקרי של השיבוש, בהינתן תלותם הרבה במשלוחים מקטאר ומאיחוד האמירויות . העלייה בפעילות מתקני הנזלה חדשים בצפון אמריקה, שיפור בביצועי מפעלים קיימים והאטה ביבוא האסייתי קיזזו חלקית את ההשפעה של הפחתת האספקה מהמזרח התיכון .

הערכת ההשפעה על הביקוש האסייתי

פורום מדינות ייצוא הגז (GECF) דיווח כי יבוא ה-LNG של אסיה ירד ב4.3% לעומת השנה שעברה בתחילת 2026, ירידה המיוחסת ישירות לקיצוצי האספקה מקטאר ומאיחוד האמירויות . סגירת מצר הורמוז הוציאה מהשוק כ-1.5 מיליון טונות בשבוע של היצע (19% מהיצוא העולמי) . אנליסטים מצד שלישי, ובהם חברת Wood Mackenzie, העריכו כי הביקוש האסייתי עלול לעמוד בפני גירעון של 4–5 מיליון טונות עד הרבעון השלישי של 2026 אם השיבושים יימשכו . הדו"ח של Shell מזהיר כי שיבוש מתמשך יפגע משמעותית ביבוא האסייתי.

הערה חשובה: רבים מהנתונים הגרנורלריים יותר (כגון גירעון הביקוש האסייתי של 4–5 מיליון טונות) מגיעים מאנליסטים וגופי מעקב מצד שלישי, ולא ישירות מטקסט הדו"ח של Shell. הדו"ח של Shell עצמו מתמקד בעיקר בתרחיש הסחר הסטטי, בסיכון להתכווצות היצע ובמסלול צמיחת הביקוש ארוך הטווח.