תחזית גולדמן זאקס למחצית השנייה של 2026: שוק צפון אסיה מוביל, KOSPI ל-12,000

תחזית גולדמן זאקס למניות אסיה: להישאר עם המנצחים

בנק ההשקעות גולדמן זאקס פרסם ביוני 2026 סדרת דוחות על תחזיתו לשוקי המניות והסחורות באסיה למחצית השנייה של השנה. גולדמן מציב משקל יתר משמעותי על שווקי צפון אסיה, בהובלת דרום קוריאה וטייוואן, וקובע כי צמיחת הרווחים – ולא הרחבת מכפילים – היא המנוע הדומיננטי להמשך השנה .

יעדי מדד עיקריים

מדד	יעד 12 חודשים של גולדמן זאקס	מקור
KOSPI (דרום קוריאה)	12,000	עודכן כלפי מעלה מ-9,000 בתחילת יוני 2026
TWSE (טייוואן)	51,000	שדרוג ל-'משקל יתר' לצד יעד KOSPI
CSI 300 (מניות A בסין)	5,500	עלייה שנייה של התחזית ב-2026
TOPIX (יפן)	4,400	עלייה מ-4,200 ב-1 ביוני 2026, מרמז על עלייה של כ-11%
MXAPJ (MSCI אסיה למעט יפן)	1,080	עלייה מ-690 בספטמבר 2025 ; תחזית המחצית השנייה מחזקת יעד גבוה זה

שווקים עם המלצת 'משקל יתר'

גולדמן שומר על דירוג 'משקל יתר' בארבע שווקים בצפון אסיה :

• דרום קוריאה – השוק בעל רמת האמון הגבוהה ביותר באסיה (המלצה: Overweight / קנייה)
• טייוואן – שודרג מ'ניטרלי' ל'משקל יתר' ב-3 ביוני
• יפן (TOPIX) – 'משקל יתר', עם תחזית רווחים משופרת
• מניות A בסין – 'משקל יתר', בשל יחס שארפ טוב יותר, חשיפה ל-AI חומרה ותמיכה בנזילות

המניעים המרכזיים מאחורי התחזית השורית

• השקעות בתשתיות AI – בום הבינה המלאכותית מניע רווחים בשווקים עתירי טכנולוגיה בצפון אסיה .
• מחזור-על בשבבי זיכרון – גולדמן צופה שמחזור שבבי הזיכרון יימשך 3 עד 5 שנים, עם מחסור היצע שיא ב-DRAM ו-NAND . פער הביקוש-היצע ל-DRAM ב-2026 עומד על 4.9% גירעון, המחסור החמור ביותר מזה 15 שנה .
• יכולת פיסקלית – כלכלות צפון אסיה מבודדות יחסית מזעזוע הנפט במזרח התיכון .
• צמיחת רווחים, לא הרחבת מכפילים – ההמלצה היא "להישאר עם המנצחים", שכן מומנטום הרווחים הוא המניע העיקרי לתשואות .

המלצות סקטור

גולדמן נמצא בעודף משקל בסקטורי חומרת טכנולוגיה, מוצרי הון ובנקאות ברחבי האזור . הוא גם מעדיף סמיקונדקטורים ו-AI חומרה על פני חברות אינטרנט/פלטפורמות .

תחזיות סחורות

• זהב – תחזית סוף 2026 קוצצה ל-4,900 דולר לאונקיה (מ-5,400 דולר בערך) עקב הסרת הציפיות להורדת ריבית הפד . הבנק לא צופה כעת קיצוצי ריבית ב-2026 .
• נחושת – גולדמן שומר על עמדה של Long נחושת / Short אלומיניום. התחזית הציבורית האחרונה עמדה על כ-11,771 דולר לטון, ובסוף ינואר 2026 העלה הבנק את התחזית ב-7% ל-12,200 דולר לטון .
• נפט – גולדמן צופה עודף היצע (surplus) בנפט ב-2026 .

צמיחת הרווחים בדרום קוריאה

האסטרטג הראשי של גולדמן לאסיה, טים מו, העריך תחילה צמיחה של 300% ברווח למניה (EPS) בדרום קוריאה ב-2026 . ב-3 ביוני 2026 הוא העלה תחזית זו ל-320% לאחר שהערכות הקונצנזוס הוכפלו . המנוע הוא מחסור שיא באספקת שבבים שגולדמן סבור שהשוק מתמחר לא נכון .

"הביקוש לסמיקונדקטורים יצר מחסור בהיצע שגולדמן מכנה 'מחזור-על בשבבי זיכרון', והוא צופה שזה ייצור את התרחבות הרווחים השנתית החזקה ביותר בכל שוק אסייתי מאז ההתאוששות מהמשבר הפיננסי באסיה של 1997–98."

תחזיות למודדים נוספים

• TOPIX (יפן): שודרג ביוני 2026 ל-4,400, בעיקר בזכות השקעות זרות, שיפור בממשל התאגידי ורכישות חוזרות .
• CSI 300 (מניות A, סין): הועלה ל-5,500 בפעם השנייה ב-2026, הודות למומנטום חיובי ברווחים, תנאי נזילות תומכים וחשיפה ל-AI .

הערות והסתייגויות

• יעד TWSE טייוואן (51,000) מוזכר בחדשות פיננסיות אך לא פורסם ישירות באתר גולדמן.
• יעד MXAPJ של 1,080 הוא עדכון לאמצע השנה; הערה ישנה מספטמבר 2025 הראתה 690 .
• תחזית הנחושת של 13,735 דולר לטון לא אושרה בשום מקור; התחזיות הציבוריות האחרונות של גולדמן היו כ-11,771 דולר ו-12,200 דולר .
• גולדמן לא צופה כעת קיצוצי ריבית של הפד ב-2026 .