ג'יי.פי מורגן: תחזית שיא למניות אירופה — איפה האמת?

2. השתתפות רחבה יותר בשוק

הבנק מצפה שהראלי יתרחב מעבר לקבוצה מצומצמת של מניות מנצחות, תוך התרחקות מהריכוזיות שאפיינה שנים קודמות .

3. שיפור באקלים הגיאופוליטי

ג'יי.פי מורגן ציין במפורש שיפורים באקלים הגיאופוליטי כסיבה לעדכון, הכוללת את תהליך השלום בין ארה"ב לאיראן .

הגורמים התומכים המאושרים (ממחקרים אחרים של ג'יי.פי מורגן)

הסכם השלום / הדטאנט בין ארה"ב לאיראן

דסק המסחר של ג'יי.פי מורגן הפך לבוליש על מניות כבר באמצע יוני, וכתב ש"הסכם פוטנציאלי בין ארה"ב לאיראן עלול לזרז דחף רחב של סיכון במניות, הנתמך על ידי יסודות חזקים" . זה נחשב כקטליזטור מקרו-כלכלי מרכזי לקריאה האירופית, אם כי פורסם במכתב נפרד של דסק המסחר, לא בדוח צוות אסטרטגיית ההון מ-29 ביוני.

ירידת מחירי הנפט

יו גימבר מג'יי.פי מורגן Asset Management ציין ב-17 ביוני כי הירידה במחירי הנפט יוצרת הזדמנויות ערך במניות אירופיות, במיוחד במניות צריכה ומניות מחזוריות רגישות לאנרגיה . הסכם השלום הזמני בין ארה"ב לאיראן – שאמור היה להיחתם ב-19 ביוני – צוין כגורם לקירור מחירי האנרגיה .

מיצוב משקיעים גלובלי בחסר

ג'יי.פי מורגן ציין בעבר שמשקיעים גלובליים מחזיקים במניות אירופיות בחסר (underweight), מה שמותיר מקום לזרימות של מיצוב מחדש. המחקר המוקדם של מאטייצ'קה (ספטמבר 2025, אוקטובר 2025) טען כי לאחר קונסולידציה ממושכת, "הסיכון-תמורה של אירופה משתפר לטובה" . הצוות הרחב ציין גם כי מניות אירופיות פגרו בביצועים וכיום נראות מוכנות להתאוששות .

תמריצים פיסקאליים בגרמניה

תזת השור האירופית ארוכת השנים של ג'יי.פי מורגן כללה את ההשפעה של הרחבה פיסקלית גרמנית ועלייה בנזילות כתמיכות מבניות. זה היה חלק מהתזה של מאטייצ'קה כבר בספטמבר 2025 והודגש שוב בתקציר המחקר המקוון של הבנק .

גורמים שלא אושרו ישירות בסיקור המקורות הזמין

הגורמים הבאים היו ככל הנראה חלק מהמכתב המלא של ג'יי.פי מורגן ללקוחות, אך אינם מצוטטים במפורש באף אחד מתקצירי החדשות או דוחות הסוכנויות הזמינים:

• צמיחה של 20% ברווחים באירופה — לא מצוטט ישירות בתמציות חדשות של מכתב 29 ביוני. דוח הבנקאות הפרטית של ג'יי.פי מורגן מ-24 ביוני חזה צמיחה של ~20% ברווחי S&P 500, אך לא יישם נתון זה על אירופה . נתון צמיחת הרווחים האירופי המפורש היחיד במערך המקורות הוא 11.6% מתחזית חטיבת ניהול הנכסים מדצמבר 2025 .
• הפחתת מכסים — לא מצוטט ישירות באף תקציר חדשות של מכתב 29 ביוני. הסלמה במכסים תומכת באופן כללי בתפיסה החיובית של ג'יי.פי מורגן על אירופה, אך אינה מצוטטת כקטליזטור בסיקור הזמין.
• התאוששות כלכלית בסין — לא מצוטט בדיווחים הזמינים על מכתב זה ספציפית, אף על פי שג'יי.פי מורגן היה בעבר במשקל יתר על סין ורואה באסיה מנוע צמיחה .
• ירידת תשואות האג"ח — לא מוזכר במפורש בדיווחי 29 ביוני, אם כי תשואות נמוכות יותר הן גורם תומך טבעי להערכות שווי מניות.

הסיכון שעלול לבטל הכל

הפסקת האש בין ארה"ב לאיראן מתוארת כשברירית. התפיסה החיובית של ג'יי.פי מורגן מותנית בכך שהשיפור הגיאופוליטי יחזיק מעמד ושהרווחים ימומשו. תחזית אמצע השנה של הבנק (25 ביוני 2026) הכירה ב"רקע גיאופוליטי מורכב יותר" אך אמרה כי תרחיש הבסיס רואה "נזק כלכלי מתמשך מוגבל מהסכסוך במזרח התיכון" .

מה זה אומר למשקיעים

הקטליזטורים המאושרים לעדכון של ג'יי.פי מורגן הם אמיתיים ומהותיים: האצת רווחים, ראלי מתרחב ונוף גיאופוליטי שהשתפר באמת. הדטאנט בין ארה"ב לאיראן, ירידת מחירי הנפט, מיצוב חסר ותמריצים פיסקאליים בגרמניה – כולם מגובים במחקר נפרד של ג'יי.פי מורגן. אבל נתון צמיחת הרווחים של 20% וכמה רוחות גב אחרות שצוטטו בפרשנות השוק חסרים אישור ישיר במקור בסיקור הזמין. משקיעים צריכים להתייחס אליהם כלא מאומתים עד שג'יי.פי מורגן יפרסם את מכתבו המלא או שהאנליסטים של הבנק יאשרו את המספרים בראיונות.

טבלת אימות קטליזטורים