2. תביעת עליבאבא נגד משרד ההגנה האמריקאי — ב-23 ביוני, עליבאבא תבעה את הפנטגון בבית משפט פדרלי בסן חוזה, בדרישה להסיר אותה מהרשימה השחורה של 'חברות צבאיות סיניות' (1260H), לאחר שמשרד ההגנה סיווג אותה רשמית ב-8 ביוני כבעלת זיקה עקיפה לוועדה הלאומית לנכסים ממלכתיים (SASAC) וכמי שתורמת למיזוג צבאי-אזרחי . ה-NYT, AP, בלומברג וה-BBC סיקרו כולם את התביעה . בעוד שהתביעה היא ניסיון להילחם, הסיווג עצמו – האוסר על החברה לקבל חוזי הגנה אמריקאיים וגורר נזק מוניטי – היווה נטל מתמשך שהחמיר את הסנטימנט השבוע .

3. קיצוץ מחיר היעד על ידי נומורה — ב-25 ביוני, נומורה הורידה את מחיר היעד של עליבאבא מ-207 דולר ל-178 דולר, תוך שמירה על דירוג 'קנייה', תוך ציון תחזית זהירה יותר על רקע הידרדרות הרווחים . הקיצוץ הגיע לאחר שעליבאבא החמיצה בגדול את תחזיות הרווח לרבעון הפיסקאלי השלישי (דצמבר 2025) – הרווח צנח ב-67% לעומת השנה הקודמת, וה-EBITDA המתואם צנח ב-60.7% לעומת השנה שעברה, כשהחברה הגבירה את הוצאותיה על תשתית בינה מלאכותית . הירידה החדה ברווחים חיזקה את החששות שהעסקים המרכזיים של עליבאבא נמצאים תחת לחץ, גם בזמן שהיא שורפת מזומנים על השקעות בינה מלאכותית.

4. הקשר של חולשת פסטיבל הקניות 618 — למרות שנתונים ספציפיים על 618 אינם כלולים במקורות הזמינים, ההקשר הרחב כולל אירוע מ-11 ביוני, שבו הרגולטורים בבייג'ינג נזפו בעליבאבא וב-JD.com על מבצעים מטעים, מה שגרם לירידה חד-יומית של 6.5% באותו יום . נתוני צריכה חלשים וצמיחה חד-ספרתית במסחר האלקטרוני בסין הם רוח נגדית מתמשכת.

ההקשר הרחב: נפילה של כ-52% מהשיא באוקטובר 2025

טווח 52 השבועות של עליבאבא בבורסת הונג קונג היה 88.65 דולר הונג קונגי עד 186.20 דולר הונג קונגי . השיא היה סביב 186 דולר הונג קונגי בסוף 2025, וסגירת יום שישי של כ-89.50 דולר הונג קונגי מייצגת ירידה של כ-52% מהשיא. בצד האמריקאי, מניית BABA צנחה בכ-33% מתחילת 2026 בלבד .

הזרזים שמאחורי הירידה הרחבה יותר כוללים:

• קריסת רווחים: ההכנסה נטו צנחה בכ-67% ברבעון הפיסקאלי השלישי, וה-EBITDA המתואם ירד ב-60.7% לעומת השנה שעברה .
• השקעה כבדה בבינה מלאכותית הדוחקת את המרווחים ללא תשואה נראית לעין בטווח הקרוב.
• תנודתיות גאופוליטית: הרשימה השחורה של הפנטגון דווחה לראשונה בפברואר (ואז נמשכה), ולאחר מכן הוחזרה ביוני .
• סיכון רגולטורי מבייג'ינג: אזהרות חוזרות ונשנות על נוהלי תמחור במסחר אלקטרוני .

הדיון בין האנליסטים: הזדמנות או מלכודת ערך?

התזה האופטימית — האנליסטים נשארים ברובם חיוביים. לעליבאבא יש דירוג קונצנזוס של 'קנייה מתונה' (Moderate Buy) עם מחיר יעד ממוצע של כ-188.75 דולר (ארה"ב) . נומורה שמרה על דירוג הקנייה שלה אפילו לאחר קיצוץ ל-178 דולר, מה שמרמז על פוטנציאל עלייה משמעותי מרמת ה-98 דולר . אנליסטים של TIKR צופים פוטנציאל עלייה של כ-69% בתרחיש הבסיס . האופטימיים טוענים כי הירידה היא הזדמנות עומק-ערך: המהלך של עליבאבא לענן ולבינה מלאכותית הוא אמיתי, עסקי המסחר האלקטרוני המרכזיים עדיין מייצרים תזרים מזומנים עצום, והפחדים הגאופוליטיים מתומחרים ביתר.

התזה הפסימית — הפסימיים מצביעים על קריסת ההכנסה נטו של למעלה מ-66%, תזרים מזומנים חופשי שלילי, והמהירות והחומרה של הסיכון הגאופוליטי שהוכיחו שוב ושוב שהן גבוהות מהצפוי . הרשימה השחורה של הפנטגון עלולה להרתיע משקיעים מוסדיים אמריקאים לצמיתות. האשמות הזיקוק של הבינה המלאכותית עלולות לעורר תגובת נגד של פיקוח על יצוא או סנקציות אמריקאיות. ואם כלכלת הצריכה הסינית תמשיך לקפוא, צמיחת המסחר האלקטרוני והענן של עליבאבא עלולה לאכזב במשך שנים.

פסק הדין מהראיות: המניה מתמחרת תרחיש פסימי עמוק. האם זו מלכודת ערך או הזדמנות קנייה דורית תלוי בשאלה אם הידרדרות הרווחים היא מחזורית וניתנת לתיקון – או מבנית וקבועה. האנליסטים נוטים לכיוון הראשון, אך השוק מצביע לכיוון השני.

2. תביעת עליבאבא נגד משרד ההגנה האמריקאי — ב-23 ביוני, עליבאבא תבעה את הפנטגון בבית משפט פדרלי בסן חוזה, בדרישה להסיר אותה מהרשימה השחורה של 'חברות צבאיות סיניות' (1260H), לאחר שמשרד ההגנה סיווג אותה רשמית ב-8 ביוני כבעלת זיקה עקיפה לוועדה הלאומית לנכסים ממלכתיים (SASAC) וכמי שתורמת למיזוג צבאי-אזרחי . ה-NYT, AP, בלומברג וה-BBC סיקרו כולם את התביעה . בעוד שהתביעה היא ניסיון להילחם, הסיווג עצמו – האוסר על החברה לקבל חוזי הגנה אמריקאיים וגורר נזק מוניטי – היווה נטל מתמשך שהחמיר את הסנטימנט השבוע .

3. קיצוץ מחיר היעד על ידי נומורה — ב-25 ביוני, נומורה הורידה את מחיר היעד של עליבאבא מ-207 דולר ל-178 דולר, תוך שמירה על דירוג 'קנייה', תוך ציון תחזית זהירה יותר על רקע הידרדרות הרווחים . הקיצוץ הגיע לאחר שעליבאבא החמיצה בגדול את תחזיות הרווח לרבעון הפיסקאלי השלישי (דצמבר 2025) – הרווח צנח ב-67% לעומת השנה הקודמת, וה-EBITDA המתואם צנח ב-60.7% לעומת השנה שעברה, כשהחברה הגבירה את הוצאותיה על תשתית בינה מלאכותית . הירידה החדה ברווחים חיזקה את החששות שהעסקים המרכזיים של עליבאבא נמצאים תחת לחץ, גם בזמן שהיא שורפת מזומנים על השקעות בינה מלאכותית.

4. הקשר של חולשת פסטיבל הקניות 618 — למרות שנתונים ספציפיים על 618 אינם כלולים במקורות הזמינים, ההקשר הרחב כולל אירוע מ-11 ביוני, שבו הרגולטורים בבייג'ינג נזפו בעליבאבא וב-JD.com על מבצעים מטעים, מה שגרם לירידה חד-יומית של 6.5% באותו יום . נתוני צריכה חלשים וצמיחה חד-ספרתית במסחר האלקטרוני בסין הם רוח נגדית מתמשכת.

ההקשר הרחב: נפילה של כ-52% מהשיא באוקטובר 2025

טווח 52 השבועות של עליבאבא בבורסת הונג קונג היה 88.65 דולר הונג קונגי עד 186.20 דולר הונג קונגי . השיא היה סביב 186 דולר הונג קונגי בסוף 2025, וסגירת יום שישי של כ-89.50 דולר הונג קונגי מייצגת ירידה של כ-52% מהשיא. בצד האמריקאי, מניית BABA צנחה בכ-33% מתחילת 2026 בלבד .

הזרזים שמאחורי הירידה הרחבה יותר כוללים:

• קריסת רווחים: ההכנסה נטו צנחה בכ-67% ברבעון הפיסקאלי השלישי, וה-EBITDA המתואם ירד ב-60.7% לעומת השנה שעברה .
• השקעה כבדה בבינה מלאכותית הדוחקת את המרווחים ללא תשואה נראית לעין בטווח הקרוב.
• תנודתיות גאופוליטית: הרשימה השחורה של הפנטגון דווחה לראשונה בפברואר (ואז נמשכה), ולאחר מכן הוחזרה ביוני .
• סיכון רגולטורי מבייג'ינג: אזהרות חוזרות ונשנות על נוהלי תמחור במסחר אלקטרוני .

הדיון בין האנליסטים: הזדמנות או מלכודת ערך?

התזה האופטימית — האנליסטים נשארים ברובם חיוביים. לעליבאבא יש דירוג קונצנזוס של 'קנייה מתונה' (Moderate Buy) עם מחיר יעד ממוצע של כ-188.75 דולר (ארה"ב) . נומורה שמרה על דירוג הקנייה שלה אפילו לאחר קיצוץ ל-178 דולר, מה שמרמז על פוטנציאל עלייה משמעותי מרמת ה-98 דולר . אנליסטים של TIKR צופים פוטנציאל עלייה של כ-69% בתרחיש הבסיס . האופטימיים טוענים כי הירידה היא הזדמנות עומק-ערך: המהלך של עליבאבא לענן ולבינה מלאכותית הוא אמיתי, עסקי המסחר האלקטרוני המרכזיים עדיין מייצרים תזרים מזומנים עצום, והפחדים הגאופוליטיים מתומחרים ביתר.

התזה הפסימית — הפסימיים מצביעים על קריסת ההכנסה נטו של למעלה מ-66%, תזרים מזומנים חופשי שלילי, והמהירות והחומרה של הסיכון הגאופוליטי שהוכיחו שוב ושוב שהן גבוהות מהצפוי . הרשימה השחורה של הפנטגון עלולה להרתיע משקיעים מוסדיים אמריקאים לצמיתות. האשמות הזיקוק של הבינה המלאכותית עלולות לעורר תגובת נגד של פיקוח על יצוא או סנקציות אמריקאיות. ואם כלכלת הצריכה הסינית תמשיך לקפוא, צמיחת המסחר האלקטרוני והענן של עליבאבא עלולה לאכזב במשך שנים.

פסק הדין מהראיות: המניה מתמחרת תרחיש פסימי עמוק. האם זו מלכודת ערך או הזדמנות קנייה דורית תלוי בשאלה אם הידרדרות הרווחים היא מחזורית וניתנת לתיקון – או מבנית וקבועה. האנליסטים נוטים לכיוון הראשון, אך השוק מצביע לכיוון השני.