קריסת נפט אורלס: עסקת ארה"ב-איראן מורידה את מחיר הנפט הרוסי ל-50 דולר ומאיימת על כלכלת פוטין

מחיר נפט הגולש הרוסי מדגם אורלס (Urals) צנח לכ-50 דולר לחבית בסוף יוני 2026 - הרבה מתחת להנחת התקציב הפדרלי הרוסי לשנת 2026, שעמדה על 59 דולר לחבית. הירידה החדה מונעת בעיקר מהסכם השלום בין ארה"ב לאיראן, שפתח מחדש את מצר הורמוז והציף את השוק העולמי בנפט מהמזרח התיכון . קריסת המחירים מאיימת ישירות על תקציב המלחמה הרוסי, שהיה כבר בגירעון כבד לפני הירידה האחרונה.

צניחת מחיר אורלס

ביום חמישי, 25 ביוני 2026, מחיר נפט אורלס ירד לכ-50 דולר לחבית, על פי נתוני Argus Media שצוטטו בעיתון The Moscow Times . ב-17 ביוני הוא כבר ירד אל מתחת ל-65 דולר - שפל של שלושה חודשים .

מדובר בתנודה דרמטית לעומת אפריל 2026, אז מחיר אורלס זינק בקצרה ל-116 דולר לחבית בנמלי הים הבלטי ו-114 דולר בנמלי הים השחור, בשיאה של המלחמה באיראן . הזינוק המלחמתי היה קצר מועד. לפני המלחמה באיראן, מחיר אורלס ירד אפילו ל-39.18 דולר לחבית בדצמבר 2025, תחת נטל הסנקציות האמריקאיות וירידת מחירים בשוק העולמי .

תחזית התקציב הרוסי ל-2026

משרד האוצר הרוסי ניסח את התקציב הפדרלי לשנת 2026 תוך הנחת מחיר ממוצע של 59 דולר לחבית לנפט אורלס, כפי שהצהיר שר האוצר אנטון סילואנוב בספטמבר 2025 . כך מאשר מקור מסוכנות אינטרפקס: "משרד האוצר הרוסי מתחשב במחיר ממוצע חזוי של 59 דולר לחבית לנפט אורלס בניסוח התקציב הפדרלי" . במחיר של 50 דולר לחבית, אורלס נסחר בכ-15% מתחת לקו הבסיס של התקציב, כלומר כל חבית שמיוצאת מייצרת פחות הכנסה מהמתוכנן.

תפקיד הסכם ארה"ב-איראן ופתיחת מצר הורמוז

זהו הטריגר המשמעותי ביותר לירידת המחירים. ב-14-15 ביוני 2026, ארה"ב ואיראן חתמו על מזכר הבנות לסיום המלחמה ולפתיחת מצר הורמוז מחדש לשיט מסחרי . ההכרזה מיד הפילה את מדדי הנפט העולמיים: מחיר הברנט ירד בכ-4.9% ל-83 דולר לחבית ב-15 ביוני; גם מחיר ה-WTI (West Texas Intermediate) ירד בחדות .

מכליות החלו לחצות את המצר שוב ב-19 ביוני, על פי הסכם ביניים, והחלו להחזיר נפט איראני לשווקי היצוא . S&P Global דיווחה כי "הציפיות לפתיחת מצר הורמוז מחדש תחת הסכם שלום בין ארה"ב לאיראן" היו הגורם העיקרי לירידת מחירי הנפט, וציינו כי השווקים הפיזיים יישארו הדוקים במהלך הקיץ, אך תחושת עודף ההיצע כבר השתנתה . הגרדיאן ציין כי השווקים הגיבו בתקווה שההסכם יפתור "את משבר אספקת האנרגיה המשמעותי ביותר בהיסטוריה" . מכיוון שהמלחמה באיראן הסירה בעבר כ-20% מתעבורת הנפט והגז העולמית (BBC), ביטולה מהווה זעזוע היצע גדול למחירים .

העומס הפיננסי על מוסקבה

לפני קריסת מחיר אורלס ל-50 דולר, כלכלת רוסיה הייתה כבר תחת לחץ כבד. הגירעון התקציבי הפדרלי של רוסיה בחודשים ינואר-מאי 2026 הגיע ל-6.01 טריליון רובל (2.6% מהתמ"ג) - פי אחד וחצי מהיעד השנתי, לפי Meduza . בפברואר 2026, רויטרס דיווחה כי הגירעון עלול לשלש את היעד הרשמי עד סוף השנה, בשל ירידה בהכנסות הנפט .

הכנסות הנפט והגז נאמדו ב-7.8 טריליון רובל (107 מיליארד דולר) ל-2026, אך המכון למדיניות כלכלית (IEP) העריך כי גם לפני פתיחת מצר הורמוז, היה צפוי מחסור של עד 2 טריליון רובל בהכנסות הנפט, אם הרובל יישאר בסביבות 80 לדולר . אומדן הכנסות רחב יותר מיוני 2026 מעמיד את סך ההכנסות על 38.2 טריליון רובל - 2.1 טריליון רובל (28 מיליארד דולר) פחות מהחוק התקציבי המקורי . תשלומי חברות הנפט והגז לתקציב הפדרלי בפברואר 2026 ירדו ב-44% לעומת השנה שעברה, עוד לפני ההתרסקות האחרונה .

הורדת תחזיות הצמיחה

במאי 2026, ממשלת רוסיה הורידה בחדות את תחזית צמיחת התמ"ג ל-2026. סגן ראש הממשלה אלכסנדר נובק אמר כי הממשלה מצפה כעת לצמיחה של 1% בלבד או פחות, תוך ציון הכנסות נפט חלשות, אינפלציה גבוהה והוצאות מלחמה כבדות . תחזית BOFIT של הבנק של פינלנד מיוני 2026 רואה צמיחה רוסית בסביבות 1% ל-2026, שתדעך בשנים 2027-2028 ככל שהטבות מחיר הנפט יתפוגגו . תחזית הבנק העולמי לרוסיה מציינת כי התנאים הפיסקאליים "התדרדרו באופן ניכר" ב-2025 עם ירידה של 30% בהכנסות הנפט, ורואה את תחזית 2026 תלויה במידה רבה במסלולי מחירי הנפט . מכון המחקר הבריטי BISI דיווח כי משרד הפיתוח הכלכלי הרוסי פרסם תחזית "ישירה באופן מפתיע", עם הורדת תחזיות צמיחה והפחתה בתחזיות ההשקעה .

סיכום

מחיר אורלס סביב 50 דולר נמצא כעת כ-9 דולר מתחת לקו הבסיס התקציבי, פתיחת מצר הורמוז היא הגורם המיידי לירידה, והגירעון הרוסי כבר היה בתפיחה לפני הירידה האחרונה. הממשלה כבר הורידה את תחזית הצמיחה לכ-1%, והרעה פיסקאלית נוספת היא כמעט בטוחה אלא אם המחירים יתאוששו - דבר שנראה בלתי סביר ככל שההיצע האיראני חוזר לשוק.