המפנה הגדול בשוק הנפט: בתי הזיקוק באסיה עוצרים את רכישות הנפט מהמזרח התיכון

בתי הזיקוק באסיה, שניהלו מבצע רכישה מרוכז של נפט גולמי מהמזרח התיכון במשך שלושה שבועות רצופים לאחר הסרת ההסגר על מצר הורמוז, עצרו בפתאומיות את הרכישות בסוף יוני 2026. המפנה נבע ממעבר מהיר ממחסור שנגרם ממלחמה לשפע עודף, בעקבות הסכם השלום בין ארה"ב לאיראן, פתיחת מצר הורמוז ועלייה חדה בתפוקת אופ"ק+. להלן הפירוט המלא עם מקורות מצוטטים.

מדוע בתי הזיקוק באסיה עצרו לאחר מבצע רכישה בן שלושה שבועות

בתי הזיקוק באסיה מילאו בהרחבה את מלאי הנפט הגולמי מהמזרח התיכון לאחר פתיחת מצר הורמוז. עד סוף יוני, הם מילאו במידה רבה את צורכיהם לטווח הקצר וחדלו מרכישות . הרכישות מחברת ADNOC של אבו דאבי פחתו לאחר שלושה סבבי מכרזים, וצפוי שגם סבב רביעי יציג מגמה דומה. הנסיגה נבעה גם מהציפייה לגל היצע קרוב – לא היה דחיפות להמשיך לקנות בפרמיות גבוהות .

כיצד ענקיות הנפט והסוחרים ספגו את העודפים

כשבתי הזיקוק באסיה נסוגו, ענקיות הנפט וחברות הסחר נכנסו לתמונה כדי לספוג את חביות העודף שמפיקי המפרץ עדיין היו צריכים לשווק. Shell Plc ו-Mercuria Energy Group Ltd. היו בין החברות שקנו משלוחים, מה שמנע קריסה בתמחור של הנפט מהמזרח התיכון, אך אישר שהשוק מסופק היטב .

פתיחת מצר הורמוז והסכם ארה"ב-איראן

ארה"ב ואיראן הגיעו להבנות באמצע יוני לסיום העוינות ולפתיחת מצר הורמוז, שהיה סגור למעשה מאז מרץ 2026 . משלוחי הנפט החלו לנוע שוב, ושחררו פקק ענק: יותר מ-60 מיליון חביות נפט גולמי שנתקעו במפרץ הפרסי היו מוכנות לצאת לשווקים באסיה . שוק הנפט הפיזי התהפך במהירות – מחיר Brent ירד בכ-13% מרמות שלפני ההסכם, ונסחר סביב 78.64 דולר לחבית עד 22 ביוני .

תפוקה חדשה מכווית, עיראק ואופ"ק+

גורמי היצע נוספים הצטרפו לשינוי הדובי:

• כווית החלה להגביר את התפוקה מיד לאחר פתיחת מצר הורמוז, ותכננה לעלות על 2 מיליון חביות ליום תוך שבוע, לאחר השלמת תיקונים בתשתיות שנפגעו במלחמה .
• אופ"ק+ אישרה סדרה של העלאות תפוקה: 206,000 חביות ליום באפריל, ולאחר מכן 188,000 חביות ליום ביוני ועוד 188,000 חביות ליום ליולי 2026, בהשתתפות סעודיה, רוסיה, עיראק, כווית ואחרות .
• מפיקי המפרץ הגבירו גם העברות אונייה-לאונייה מול חופי איחוד האמירויות ועומאן ביוני, מה שהוביל להנחות בהפרשי הספוט של נפט מהמזרח התיכון .

מבנה קונטנגו דובי בשוק

השילוב של הצפת היצע פתאומית בעקבות פתיחת מצר הורמוז, הפקק של 60+ מיליון חביות והעלאות התפוקה המתואמות של אופ"ק+ דחפו את עקומת החוזים העתידיים של הנפט לקונטנגו דובי – מצב שבו מחירים בעתיד הקרוב זולים יותר מחוזים לתקופות מאוחרות יותר. מבנה זה מעודד אחסנת נפט במקום רכישת משלוחים מיידיים, ומדכא עוד יותר את רכישות הספוט של בתי הזיקוק. מספר מגזרים קריטיים בשוק הנפט חווים כעת גל היצע שהפך את הסנטימנט ממחסור מלחמתי לשפע עודף .

תחזיות Brent והשלכות עד אמצע 2026

• Goldman Sachs העריכה כי מחירי הנפט יירדו עוד לאחר ההסכם, אך לא יחזרו מיד לרמות שלפני המלחמה, וצופה כי Brent ינוע סביב 75 דולר לחבית בשנה הבאה .
• Fitch Ratings קבעה כי השוק צפוי לחזור לעודף היצע לאחר פתיחת מצר הורמוז, וכי ההפרעה לא שינתה את הכיוון הדובי ארוך הטווח של השוק .
• מחיר Brent הגיע לשפל של שלושה חודשים באמצע יוני, וחוזי WTI המיידיים צנחו ביותר מ-4 דולר במושב מסחר אחד .
• S&P Global ציינו כי בעוד שווקי הנפט הפיזיים יישארו הדוקים בקיץ, נורמליזציית הזרימות תרגיע את חששות ההיצע לטווח הארוך .

תחזית התנהגות רכישה של בתי הזיקוק

רוב הקונים באסיה כבר התחייבו לאספקה שתגיע מיוני עד אוגוסט, והם מצוידים היטב . פטור זמני של ארה"ב על סנקציות נפט איראניות לא צפוי למשוך הזמנות רחבות באסיה – רק בתי זיקוק סיניים עצמאיים צפויים להיות הקונים העיקריים של חביות איראניות . התנהגות הרכישה של בתי הזיקוק עד אמצע 2026 צפויה להישאר זהירה ואופורטוניסטית, תוך העדפת משלוחי ספוט בהנחות על פני התחייבויות לטווח ארוך, שכן מבנה הקונטנגו מעודד המתנה.