מיזוג הענק פארמאונט-וורנר: האם האישור האירופי בדרך? כל הפרטים, המכשולים והתשובות

פארמאונט-סקיידנס רוכשת את וורנר ברדיוורת' דיסקברי תמורת כ-110–111 מיליארד דולר, ובכך מאחדת אולפנים איקוניים, רשתות חדשות מרכזיות (CNN, CBS) ושירותי סטרימינג רבי-עוצמה כמו HBO . לאחר שקיבלה אישור אנטי-טרסט ללא תנאים ממחלקת המשפטים האמריקאית ומסין, העסקה תלויה כעת באישור הרשות לתחרות של האיחוד האירופי, שעומדת בפני מועד החלטה ראשוני ב-7 ביולי 2026 . במאמר זה נבצע בדיקת עובדות לגבי מה שאושר רשמית, מה שנותר לא מאומת ומה משמעות ההקלות המוצעות לתחרות ולצרכנים.

שווי העסקה ומבנה

הדיווחים הציבוריים קובעים באופן עקבי את שווי העסקה בכ-110–111 מיליארד דולר . הערך בוויקיפדיה מציין הסכם סופי שהוכרז ב-27 בפברואר 2026 במחיר של 31 דולר למניה במזומן, כאשר בעלי המניות אישרו את המיזוג ב-23 באפריל 2026 . הפער של מיליארד דולר בין הנתון של NPR (111 מיליארד דולר) לנתון של בלומברג (110 מיליארד דולר) נובע ככל הנראה מעיגול או מהבדלים במתודולוגיית ההערכה .

אישורים שכבר התקבלו

שתי תחומי שיפוט מרכזיים כבר אישרו את העסקה:

ארצות הברית (מחלקת המשפטים): מחלקת המשפטים סגרה את חקירתה בת שמונה החודשים ב-12 ביוני 2026, וקבעה כי העסקה "אינה צפויה לפגוע בתחרות או בצרכנים אמריקאים" . מחלקת המשפטים בחנה למעלה משני מיליון מסמכים וערכה שעות של תצהירים לפני שאישרה ללא תנאי .

סין: הרשות האנטי-מונופולית בסין העניקה אישור ללא תנאי ב-17 ביוני 2026, לפי דיווחים של רויטרס ומסמכי SEC . האישור מכסה את הפצת הסרטים של שתי החברות בשוק הסיני.

תחומי שיפוט נוספים: לפי דיווחים מרובים של רויטרס, המיזוג קיבל גם אישורים מאוסטרליה, גרמניה, צרפת וערב הסעודית . הרשות הספרדית להשקעות זרות אישרה את העסקה ב-11 ביוני 2026 .

הבדיקה באיחוד האירופי: ציר הזמן והסטטוס

הנציבות האירופית קבעה את המועד הראשוני ל-7 ביולי 2026 להחלטה בשלב הראשון, לאחר שפארמאונט הגישה בקשה רשמית ב-2 ביוני 2026 .

האם יש מועד מואץ ב-27 ביוני? לא. בניגוד לטענות מסוימות, המועד שפורסם רשמית נשאר 7 ביולי 2026 . בלומברג דיווח ב-24 ביוני 2026 כי העסקה "מתקדמת לקראת קבלת אישור" מהאיחוד האירופי . החקירה של הנציבות האירופית זיהתה חששות מוגבלים בלבד, לפי MLex, וראש רשות התחרות האירופית, תרזה ריברה, הצהירה כי החקירה נמשכת .

עם זאת, אם פארמאונט תגיש הצעת תרופות רשמית, ציר הזמן ישתנה. דיווחים מצביעים על כך שפארמאונט מתכננת להגיש הצעה למכירת נכסים ב-30 ביוני 2026, מה שיאריך את המועד הראשוני ב-10 ימי עבודה ל-21 ביולי 2026 .

ההקלות המוצעות

פארמאונט אותתה על נכונותה לבצע שתי ויתורים משמעותיים כדי להבטיח את אישור האיחוד האירופי:

מכירת נכסי טלוויזיית ילדים. פארמאונט מוכנה למכור חלק מנכסי רשתות הטלוויזיה לילדים, אם כי היא מקווה להימנע ממכירה . המיזוג יאחד מותגי ילדים פופולריים - ניקלודיאון (פארמאונט) וקרטון נטוורק (וורנר ברדיוורת') - מה שמעורר חששות תחרותיים בשווקים האירופיים . פרסומים ציבוריים מזכירים את ניקלודיאון וקרטון נטוורק כמותגים הרלוונטיים, אך טרם אושרה חבילת מכירה סופית . אנליסטית בלומברג אינטליג'נס, ג'ניפר רי, ציינה שמדינות אירופיות עלולות לאבד את הערוצים הליניאריים של ניקלודיאון, ניק ג'וניור וקרטון נטוורק כתוצאה מכך .

מיזם משותף עם יוניברסל. פארמאונט מוכנה גם למכור את מיזם הפצת הסרטים המשותף שלה עם יוניברסל פיקצ'רס כדי לטפל בחששות האיחוד האירופי בנוגע להפצת סרטים . ההצעה, שנדונה עם פקידי אנטי-טרסט של האיחוד האירופי ב-24 ביוני 2026, תכלול את סיום המיזם המשותף כדי להקל על החששות התחרותיים לגבי כוח השוק של החברה הממוזגת בהפצת סרטים .

החששות של תרזה ריברה

דאגותיה המדווחות של ראש רשות התחרות האירופית, תרזה ריברה, מתרכזות בהפצת סרטים וב"מבחן היוצרים" של העסקה - הערכה האם המיזוג יקשה על יוצרים קטנים יותר להשיג עסקאות הפצה . ריברה לא פירטה בפומבי את היקף חששותיה, אך אישרה כי החקירה נמשכת . דיווחים מוקדמים יותר מפברואר 2026 העלו כי פארמאונט ציפתה לצמצומים מינימליים, שכן נתח השוק המשותף שלה עם וורנר ברדיוורת' נותר מתחת ל-20% בכל השווקים האירופיים .

חקירת הרשות הבריטית לתחרות (CMA)

בנפרד מהליך האיחוד האירופי, הרשות הבריטית לתחרות (CMA) פתחה בחקירת מיזוג ב-9 ביוני 2026, עם מועד החלטה בשלב ראשון עד 7 באוגוסט 2026 . חקירה זו נמשכת ואינה תלויה בציר הזמן של האיחוד האירופי.

טענות לא מאומתות

מספר טענות שהסתובבו בנוגע לעסקה לא אושרו ממקורות ציבוריים זמינים:

• מועד החלטה מואץ של האיחוד האירופי ב-27 ביוני: לא נמצא. כל המקורות הרשמיים מצטטים את 7 ביולי כמועד ההתחלתי .
• למעלה מ-25 ארגוני חברה אזרחית שקוראים לחסום: לא נמצא במערך המקורות שהתקבל. ייתכן שקיים בדיווחים שלא נלכדו כאן.
• בדיקה נפרדת של האיחוד האירופי ב-14 ביולי של השקעה של 24 מיליארד דולר מקרנות עושר ריבוניות (ערב הסעודית, קטאר, איחוד האמירויות): לא נמצא. ויקיפדיה מציינת כי עם סגירת המיזוג, 38.5% מפארמאונט-סקיידנס יהיו בבעלות קרנות העושר הריבוניות של ערב הסעודית ומשקיעים אחרים בחסות מדינה, אך לא מוזכרת בדיקה נפרדת ב-14 ביולי או סכום ספציפי של 24 מיליארד דולר .
• תחומי שיפוט נוספים: מעבר לארה"ב, סין, אוסטרליה, גרמניה, צרפת, ערב הסעודית וספרד, לא מאושרים אישורים מתחומי שיפוט נוספים במקורות שהתקבלו .

מה הלאה

לאיחוד האירופי יש שלוש אפשרויות עד 7 ביולי (או 21 ביולי, אם יוגשו תרופות): לאשר את העסקה ללא תנאי, לאשר בתנאים, או לפתוח בחקירה מלאה שלב 2. לאור החששות המוגבלים שזוהו בחקירת השוק והנכונות של פארמאונט להציע תרופות, אישור מותנה נראה כתוצאה הסבירה ביותר לפי הדיווחים הזמינים . העסקה זקוקה גם לאישור הרשות הבריטית לתחרות, עם מועד אחרון ב-7 באוגוסט .

אם כל האישורים הרגולטוריים יושגו, המיזוג ייצור ישות מאוחדת שבבעלותה CBS, CNN, HBO, Paramount Pictures, Warner Bros. Studios וספריית קניין רוחני עצומה המשתרעת מ"קזבלנקה" ועד "הארי פוטר" ו"משימה בלתי אפשרית" .