צניחת מחירי הנחושת ביוני 2026: הפד הניצי, ספירת הימים לאחור למכסים ומפעל סיני בטקסס

2. ביקוש סיני חלש

קונים סיניים אמנם ניצלו את הירידות כדי "לקנות את השפל", אבל התמונה המקרו-כלכלית הרחבה יותר – חששות מהאטה בצמיחה שהוחמרו בעקבות הסכסוך באיראן – הכבידה על ציפיות הביקוש מצד צרכנית הנחושת הגדולה בעולם . ג'יי.פי. מורגן צופה שנחושת עלולה לרדת ל-11,100–11,200 דולר לטון בתרחישים דוביים .

3. עננה גיאופוליטית

הסכסוך בין ארה"ב לאיראן ואי-הוודאות סביב הסכם שלום הוסיפו שכבת סיכון של הרס ביקוש, כאשר משקיעים חוששים מהשפעות מיתון . המלחמה באיראן שיבשה גם את אספקת הגופרית העולמית, שהיא תשומה מרכזית לייצור נחושת .

4. אי-ודאות מכסים מכבידה על הסנטימנט

פרמיית המכס של CME (בורסת הסחורות של שיקגו) שהצטברה ב-2025 בציפייה למכסי יבוא אמריקאיים על נחושת מזוקקת, כבר התכווצה בתחילת 2026 כאשר השוק העריך מחדש את הסבירות והתזמון של מכסים אלה . אי-ודאות זו מקשה על סוחרים לתמחר סיכון במדויק.

סקירת מחלקת המסחר ב-30 ביוני: הקטליזטור המרכזי

מכס 50% נוכחי לפי סעיף 232

מאז 6 באפריל 2026, מכס של 50% על בסיס ביטחון לאומי חל על נחושת מזוקקת, קתודות נחושת ונגזרות נחושת במורד הזרם . צו נשיאותי נוסף מ-1 ביוני 2026 תיקן כללים לקראת הסקירה הממתינה .

נקודת המפנה

30 ביוני 2026 הוא המועד שבו מזכיר המסחר נדרש להגיש הערכת שוק והמלצת מכס לנשיא טראמפ . צפוי כי הסקירה תציע העלאה מדורגת של מכסים על קתודות נחושת מזוקקת – החל מ-15% ב-1 בינואר 2027 ועד 30% בינואר 2028 . זהו האירוע הבעל ההשפעה המשמעותי ביותר בטווח המיידי עבור שוק הנחושת .

למה זה חשוב

נחושת מזוקקת הושארה בכוונה מחוץ לצעד המכס הראשוני של יולי 2025 . סקירה זו היא שתכריע אם וכיצד להכליל אותה. התוצאה עלולה לעצב מחדש משמעותית את זרמי היבוא האמריקאיים, את פערי המחירים העולמיים בנחושת, ואת הפרמיה בין מחירי CME ל-LME.

יסודות השוק: היצע הדוק מול חשש מקרו-כלכלי

למרות צניחת המחיר, תמונת ההיצע הבסיסית נותרה הדוקה. שיבושים בפועל באספקת המכרות והביקוש הגובר מבינה מלאכותית וממרכזי נתונים ממשיכים לספק קרקעית למחירים – הנחושת הייתה עדיין גבוהה ב-40% לעומת השנה שעברה באמצע יוני . עם זאת, חששות המקרו גוברים כרגע על יסודות אלו .

הפרמיה של CME על פני מחירי LME פחתה כאשר השוק מעריך מחדש את סיכויי מכסי היבוא האמריקאיים, וההצדקה לתלות ביבוא נראית פחות משכנעה כעת כשלארה"ב יש מלאי משמעותי .

התאמה תאגידית: איך הייליאנג הופכת מכסים לחמאה

מפעל יוסטון קרוב לקיבולת מלאה

ז'ג'יאנג הייליאנג (Zhejiang Hailiang), יצרנית נחושת סינית גדולה, מפעילה מתקן לצינורות ומוטות נחושת ביוסטון, המתקרב כעת לקיבולת ייצור מקסימלית . החברה החלה את פעילותה שם ב-2020 עם קיבולת של 30,000 טון בשנה ומתכננת לשלש אותה ל-100,000 טון עד 2025 .

הרחבה בסילי, טקסס

מתקן נפרד בהשקעה של 150 מיליון דולר בסילי, טקסס (50 מייל מערבית ליוסטון) – הרשום תחת השם Hailiang Copper Texas Inc. – נמצא בהרחבת שלב 2, עם תוספת קווי ייצור נחושת נוספים . עם השלמתו, המתחם התעשייתי בגודל 44,000 מ"ר תוכנן לקיבולת ייצור של 100,000 טון בשנה .

תוכנית הפעולה

על ידי ייצור בתוך ארה"ב, הייליאנג נמנעת לחלוטין ממכס 50% לפי סעיף 232, מבטיחה לעצמה תמחור פרמיום ונועלת נתח שוק מול יצואנים סיניים ומתחרים מקומיים כאחד . האסטרטגיה שלה היא חלק מטביעת רגל גלובלית רחבה יותר המשתרעת מאינדונזיה ועד מרוקו, שנועדה לנווט מחסומי סחר .

השורה התחתונה

הייליאנג היא מוטיבת הפתעה של מדיניות המכסים האמריקאית: החסמים הפוגעים ביבוא סיני דווקא מחזקים את מעמדה התחרותי של קיבולת ייצור בבעלות סינית בתוך ארה"ב .

סיכום תחזית

שוק הנחושת נלכד בין אילוצי היצע שוריים (שיבושים במכרות, ביקוש מבינה מלאכותית ורשת חשמל) לבין רוחות מקרו-כלכליות דוביות (דולר חזק, הדוקות פד, האטה סינית, אי-ודאות מכסים). סקירת מחלקת המסחר ב-30 ביוני היא האירוע המרכזי הבא – המלצה להטלת מכסים מדורגים על נחושת מזוקקת עלולה לערבב מחדש את זרמי הסחר העולמיים ולהרחיב שוב את פער CME-LME. מהלכים תאגידיים כמו לוקליזציה בארה"ב של הייליאנג ממחישים שמחסומי מכס מאיצים העברת ייצור לחו"ל על ידי יצרנים זרים, במקום פשוט לצמצם יבוא.