הנה מבט מעמיק על הגורמים לנפילה, מועד סקירת המכסים הגורלי ב-30 ביוני, ואיך חברה סינית אחת הופכת את מלחמת הסחר ליתרון תחרותי.

ארבעת הכוחות מאחורי צניחת הנחושת

1. פד ניצי ודולר חזק

מדד הדולר עלה בכמעט 1% בשבוע שהסתיים ב-24 ביוני, בעוד הפדרל ריזרב הותיר את הריבית ללא שינוי אך אותת על תמיכה גוברת בהמשך ההדוקות המוניטרית . בבורסת המתכות של לונדון (LME) צנחה הנחושת בעד 2.1% ביום מסחר אחד כתוצאה מכך . עד 23 ביוני, מחיר הנחושת ב-LME ירד ב-1.36% ל-13,463 דולר לטון על רקע חששות אלו מהעלאות ריבית . דולר חזק יותר מייקר סחורות הנקובות בדולר עבור קונים במטבעות אחרים, ועלויות הלוואה גבוהות יותר מעלות חששות לגבי הצמיחה העולמית.

2. ביקוש סיני חלש

קונים סיניים אמנם ניצלו את הירידות כדי "לקנות את השפל", אבל התמונה המקרו-כלכלית הרחבה יותר – חששות מהאטה בצמיחה שהוחמרו בעקבות הסכסוך באיראן – הכבידה על ציפיות הביקוש מצד צרכנית הנחושת הגדולה בעולם . ג'יי.פי. מורגן צופה שנחושת עלולה לרדת ל-11,100–11,200 דולר לטון בתרחישים דוביים .

3. עננה גיאופוליטית

הסכסוך בין ארה"ב לאיראן ואי-הוודאות סביב הסכם שלום הוסיפו שכבת סיכון של הרס ביקוש, כאשר משקיעים חוששים מהשפעות מיתון . המלחמה באיראן שיבשה גם את אספקת הגופרית העולמית, שהיא תשומה מרכזית לייצור נחושת .

4. אי-ודאות מכסים מכבידה על הסנטימנט

פרמיית המכס של CME (בורסת הסחורות של שיקגו) שהצטברה ב-2025 בציפייה למכסי יבוא אמריקאיים על נחושת מזוקקת, כבר התכווצה בתחילת 2026 כאשר השוק העריך מחדש את הסבירות והתזמון של מכסים אלה . אי-ודאות זו מקשה על סוחרים לתמחר סיכון במדויק.

סקירת מחלקת המסחר ב-30 ביוני: הקטליזטור המרכזי

מכס 50% נוכחי לפי סעיף 232

מאז 6 באפריל 2026, מכס של 50% על בסיס ביטחון לאומי חל על נחושת מזוקקת, קתודות נחושת ונגזרות נחושת במורד הזרם . צו נשיאותי נוסף מ-1 ביוני 2026 תיקן כללים לקראת הסקירה הממתינה .

נקודת המפנה

30 ביוני 2026 הוא המועד שבו מזכיר המסחר נדרש להגיש הערכת שוק והמלצת מכס לנשיא טראמפ . צפוי כי הסקירה תציע העלאה מדורגת של מכסים על קתודות נחושת מזוקקת – החל מ-15% ב-1 בינואר 2027 ועד 30% בינואר 2028 . זהו האירוע הבעל ההשפעה המשמעותי ביותר בטווח המיידי עבור שוק הנחושת .

למה זה חשוב

נחושת מזוקקת הושארה בכוונה מחוץ לצעד המכס הראשוני של יולי 2025 . סקירה זו היא שתכריע אם וכיצד להכליל אותה. התוצאה עלולה לעצב מחדש משמעותית את זרמי היבוא האמריקאיים, את פערי המחירים העולמיים בנחושת, ואת הפרמיה בין מחירי CME ל-LME.

יסודות השוק: היצע הדוק מול חשש מקרו-כלכלי

למרות צניחת המחיר, תמונת ההיצע הבסיסית נותרה הדוקה. שיבושים בפועל באספקת המכרות והביקוש הגובר מבינה מלאכותית וממרכזי נתונים ממשיכים לספק קרקעית למחירים – הנחושת הייתה עדיין גבוהה ב-40% לעומת השנה שעברה באמצע יוני . עם זאת, חששות המקרו גוברים כרגע על יסודות אלו .

הפרמיה של CME על פני מחירי LME פחתה כאשר השוק מעריך מחדש את סיכויי מכסי היבוא האמריקאיים, וההצדקה לתלות ביבוא נראית פחות משכנעה כעת כשלארה"ב יש מלאי משמעותי .

התאמה תאגידית: איך הייליאנג הופכת מכסים לחמאה

מפעל יוסטון קרוב לקיבולת מלאה

ז'ג'יאנג הייליאנג (Zhejiang Hailiang), יצרנית נחושת סינית גדולה, מפעילה מתקן לצינורות ומוטות נחושת ביוסטון, המתקרב כעת לקיבולת ייצור מקסימלית . החברה החלה את פעילותה שם ב-2020 עם קיבולת של 30,000 טון בשנה ומתכננת לשלש אותה ל-100,000 טון עד 2025 .

הרחבה בסילי, טקסס

מתקן נפרד בהשקעה של 150 מיליון דולר בסילי, טקסס (50 מייל מערבית ליוסטון) – הרשום תחת השם Hailiang Copper Texas Inc. – נמצא בהרחבת שלב 2, עם תוספת קווי ייצור נחושת נוספים . עם השלמתו, המתחם התעשייתי בגודל 44,000 מ"ר תוכנן לקיבולת ייצור של 100,000 טון בשנה .

תוכנית הפעולה

על ידי ייצור בתוך ארה"ב, הייליאנג נמנעת לחלוטין ממכס 50% לפי סעיף 232, מבטיחה לעצמה תמחור פרמיום ונועלת נתח שוק מול יצואנים סיניים ומתחרים מקומיים כאחד . האסטרטגיה שלה היא חלק מטביעת רגל גלובלית רחבה יותר המשתרעת מאינדונזיה ועד מרוקו, שנועדה לנווט מחסומי סחר .

השורה התחתונה

הייליאנג היא מוטיבת הפתעה של מדיניות המכסים האמריקאית: החסמים הפוגעים ביבוא סיני דווקא מחזקים את מעמדה התחרותי של קיבולת ייצור בבעלות סינית בתוך ארה"ב .

סיכום תחזית

שוק הנחושת נלכד בין אילוצי היצע שוריים (שיבושים במכרות, ביקוש מבינה מלאכותית ורשת חשמל) לבין רוחות מקרו-כלכליות דוביות (דולר חזק, הדוקות פד, האטה סינית, אי-ודאות מכסים). סקירת מחלקת המסחר ב-30 ביוני היא האירוע המרכזי הבא – המלצה להטלת מכסים מדורגים על נחושת מזוקקת עלולה לערבב מחדש את זרמי הסחר העולמיים ולהרחיב שוב את פער CME-LME. מהלכים תאגידיים כמו לוקליזציה בארה"ב של הייליאנג ממחישים שמחסומי מכס מאיצים העברת ייצור לחו"ל על ידי יצרנים זרים, במקום פשוט לצמצם יבוא.

הנה מבט מעמיק על הגורמים לנפילה, מועד סקירת המכסים הגורלי ב-30 ביוני, ואיך חברה סינית אחת הופכת את מלחמת הסחר ליתרון תחרותי.

ארבעת הכוחות מאחורי צניחת הנחושת

1. פד ניצי ודולר חזק

מדד הדולר עלה בכמעט 1% בשבוע שהסתיים ב-24 ביוני, בעוד הפדרל ריזרב הותיר את הריבית ללא שינוי אך אותת על תמיכה גוברת בהמשך ההדוקות המוניטרית . בבורסת המתכות של לונדון (LME) צנחה הנחושת בעד 2.1% ביום מסחר אחד כתוצאה מכך . עד 23 ביוני, מחיר הנחושת ב-LME ירד ב-1.36% ל-13,463 דולר לטון על רקע חששות אלו מהעלאות ריבית . דולר חזק יותר מייקר סחורות הנקובות בדולר עבור קונים במטבעות אחרים, ועלויות הלוואה גבוהות יותר מעלות חששות לגבי הצמיחה העולמית.

2. ביקוש סיני חלש

קונים סיניים אמנם ניצלו את הירידות כדי "לקנות את השפל", אבל התמונה המקרו-כלכלית הרחבה יותר – חששות מהאטה בצמיחה שהוחמרו בעקבות הסכסוך באיראן – הכבידה על ציפיות הביקוש מצד צרכנית הנחושת הגדולה בעולם . ג'יי.פי. מורגן צופה שנחושת עלולה לרדת ל-11,100–11,200 דולר לטון בתרחישים דוביים .

3. עננה גיאופוליטית

הסכסוך בין ארה"ב לאיראן ואי-הוודאות סביב הסכם שלום הוסיפו שכבת סיכון של הרס ביקוש, כאשר משקיעים חוששים מהשפעות מיתון . המלחמה באיראן שיבשה גם את אספקת הגופרית העולמית, שהיא תשומה מרכזית לייצור נחושת .

4. אי-ודאות מכסים מכבידה על הסנטימנט

פרמיית המכס של CME (בורסת הסחורות של שיקגו) שהצטברה ב-2025 בציפייה למכסי יבוא אמריקאיים על נחושת מזוקקת, כבר התכווצה בתחילת 2026 כאשר השוק העריך מחדש את הסבירות והתזמון של מכסים אלה . אי-ודאות זו מקשה על סוחרים לתמחר סיכון במדויק.

סקירת מחלקת המסחר ב-30 ביוני: הקטליזטור המרכזי

מכס 50% נוכחי לפי סעיף 232

מאז 6 באפריל 2026, מכס של 50% על בסיס ביטחון לאומי חל על נחושת מזוקקת, קתודות נחושת ונגזרות נחושת במורד הזרם . צו נשיאותי נוסף מ-1 ביוני 2026 תיקן כללים לקראת הסקירה הממתינה .

נקודת המפנה

30 ביוני 2026 הוא המועד שבו מזכיר המסחר נדרש להגיש הערכת שוק והמלצת מכס לנשיא טראמפ . צפוי כי הסקירה תציע העלאה מדורגת של מכסים על קתודות נחושת מזוקקת – החל מ-15% ב-1 בינואר 2027 ועד 30% בינואר 2028 . זהו האירוע הבעל ההשפעה המשמעותי ביותר בטווח המיידי עבור שוק הנחושת .

למה זה חשוב

נחושת מזוקקת הושארה בכוונה מחוץ לצעד המכס הראשוני של יולי 2025 . סקירה זו היא שתכריע אם וכיצד להכליל אותה. התוצאה עלולה לעצב מחדש משמעותית את זרמי היבוא האמריקאיים, את פערי המחירים העולמיים בנחושת, ואת הפרמיה בין מחירי CME ל-LME.

יסודות השוק: היצע הדוק מול חשש מקרו-כלכלי

למרות צניחת המחיר, תמונת ההיצע הבסיסית נותרה הדוקה. שיבושים בפועל באספקת המכרות והביקוש הגובר מבינה מלאכותית וממרכזי נתונים ממשיכים לספק קרקעית למחירים – הנחושת הייתה עדיין גבוהה ב-40% לעומת השנה שעברה באמצע יוני . עם זאת, חששות המקרו גוברים כרגע על יסודות אלו .

הפרמיה של CME על פני מחירי LME פחתה כאשר השוק מעריך מחדש את סיכויי מכסי היבוא האמריקאיים, וההצדקה לתלות ביבוא נראית פחות משכנעה כעת כשלארה"ב יש מלאי משמעותי .

התאמה תאגידית: איך הייליאנג הופכת מכסים לחמאה

מפעל יוסטון קרוב לקיבולת מלאה

ז'ג'יאנג הייליאנג (Zhejiang Hailiang), יצרנית נחושת סינית גדולה, מפעילה מתקן לצינורות ומוטות נחושת ביוסטון, המתקרב כעת לקיבולת ייצור מקסימלית . החברה החלה את פעילותה שם ב-2020 עם קיבולת של 30,000 טון בשנה ומתכננת לשלש אותה ל-100,000 טון עד 2025 .

הרחבה בסילי, טקסס

מתקן נפרד בהשקעה של 150 מיליון דולר בסילי, טקסס (50 מייל מערבית ליוסטון) – הרשום תחת השם Hailiang Copper Texas Inc. – נמצא בהרחבת שלב 2, עם תוספת קווי ייצור נחושת נוספים . עם השלמתו, המתחם התעשייתי בגודל 44,000 מ"ר תוכנן לקיבולת ייצור של 100,000 טון בשנה .

תוכנית הפעולה

על ידי ייצור בתוך ארה"ב, הייליאנג נמנעת לחלוטין ממכס 50% לפי סעיף 232, מבטיחה לעצמה תמחור פרמיום ונועלת נתח שוק מול יצואנים סיניים ומתחרים מקומיים כאחד . האסטרטגיה שלה היא חלק מטביעת רגל גלובלית רחבה יותר המשתרעת מאינדונזיה ועד מרוקו, שנועדה לנווט מחסומי סחר .

השורה התחתונה

הייליאנג היא מוטיבת הפתעה של מדיניות המכסים האמריקאית: החסמים הפוגעים ביבוא סיני דווקא מחזקים את מעמדה התחרותי של קיבולת ייצור בבעלות סינית בתוך ארה"ב .

סיכום תחזית

שוק הנחושת נלכד בין אילוצי היצע שוריים (שיבושים במכרות, ביקוש מבינה מלאכותית ורשת חשמל) לבין רוחות מקרו-כלכליות דוביות (דולר חזק, הדוקות פד, האטה סינית, אי-ודאות מכסים). סקירת מחלקת המסחר ב-30 ביוני היא האירוע המרכזי הבא – המלצה להטלת מכסים מדורגים על נחושת מזוקקת עלולה לערבב מחדש את זרמי הסחר העולמיים ולהרחיב שוב את פער CME-LME. מהלכים תאגידיים כמו לוקליזציה בארה"ב של הייליאנג ממחישים שמחסומי מכס מאיצים העברת ייצור לחו"ל על ידי יצרנים זרים, במקום פשוט לצמצם יבוא.