קריאות מרג'ין בשרשרת ומשבר נזילות. כאשר המניות נפלו, סוחרים ממונפים (leveraged) עמדו בפני קריאות מרג'ין ונאלצו למכור את הנכסים שהם יכלו למכור הכי מהר – לעתים קרובות פוזיציות רווחיות בזהב, כסף וביטקוין – מה שיצר ספירלת ירידה שפגעה בכל סוגי הנכסים . גל של הנפקות ענק (IPO) של חברות טכנולוגיה, כולל SpaceX לפי שווי של 1.75 טריליון דולר, משך סכומי עתק של מזומנים מהשווקים הקיימים, מה שהחריף את לחץ המכירה .

תפיסת "למכור הכל" של הימנעות מסיכון. בתחילת יוני, משקיעים עברו לעמדת הורדת סיכון גורפת, ומניות, קריפטו ומתכות יקרות נפלו בבת אחת – דפוס אופייני להפרעות המונעות מנזילות ולא מחדשות ספציפיות לנכסים . ב-9 ביוני, מדד הפחד והחמדנות במטבעות דיגיטליים (Crypto Fear and Greed Index) צלל ל-10, "פחד קיצוני" .

התרת פרמיית סיכון גיאופוליטית. ב-25 ביוני, ארה"ב ואיראן חתמו על מסגרת הסכם לסיום העימות ביניהן בתיווך הפסקת אש ל-60 יום. הדבר גרם לנכסי מקלט בטוח – זהב, כסף ונפט – להיפטר מפרמיית הסיכון הגיאופוליטית שהצטברה בהם, מהלך שתואר כ"השילה של פרמיית הסיכון הגיאופוליטית" בפרשנות השוק .

ביצועי כל סוג נכס

מניות. המכירה פגעה במניות בשני גלים עיקריים. ב-5 ביוני, מדד S&P 500 ירד ב-3.00% ל-7,357 נקודות, ומדד נאסד"ק 100 צלל ב-5.37% ל-28,774 . ב-9 ביוני, גל מכירות רחב חיסל לפי הערכות 1.88 טריליון דולר תוך שעה אחת. S&P 500 איבד 1.62% (כ-1.10 טריליון דולר) והנאסד"ק ירד ב-2.50% (כ-880 מיליארד דולר) . בהמשך, בין 22 ל-24 ביוני, מניות הטכנולוגיה המשיכו להחליק, והנאסד"ק צלל לשפל של יותר משנה – ירידה של 5.8% תוך יום . למרות ההפסדים ביוני, מתחילת השנה ועד 22 ביוני, הדאו עדיין היה בעלייה של 7%, S&P 500 ב-9% והנאסד"ק ב-14% .

זהב. הזהב ירד בחדות בכל גל. ב-5 ביוני, הוא צנח ב-3.28% ל-4,328 דולר לאונקיה . ב-9 ביוני, ירד בעוד 1.3% . עד 24 ביוני, מחיר הזהב הספוטי ירד מתחת ל-4,000 דולר לאונקיה לראשונה מאז נובמבר, צניחה של כמעט 30% מהשיא בינואר שעמד על כ-5,600 דולר . ב-25 ביוני, בעקבות הפסקת האש הגיאופוליטית, הזהב נפל עוד 2.79% לרמה של מתחת ל-4,000 דולר .

כסף. הכסף היה הנכס העיקרי שנפגע הכי קשה. ב-5 ביוני, הוא נפל ביותר מ-8% ל-67.80 דולר . עד 24 ביוני, הוא איבד 8% ביום מסחר אחד וירד ב-55% מהשיא בינואר שעמד על כ-122 דולר . ב-25 ביוני, הכסף נפל עוד 6.73% – הירידה החדה ביותר מבין כל סוגי הנכסים הגדולים באותו יום .

ביטקוין וקריפטו. הביטקוין ירד מכ-63,800 דולר ב-4 ביוני לכ-60,362 דולר ב-5 ביוני, ירידה של מעל 5.3% . ב-9 ביוני, הוא נפל ב-2.12% במקביל למכירה הרחבה . למרות שהמטבעות הדיגיטליים התאוששו מעט משפל רב-שנתי בסוף יוני, התזה כי ביטקוין הוא "זהב דיגיטלי" בזמני אי-ודאות כשלה, ומשקיעים מוסדיים רבים צמצמו או חיסלו פוזיציות . ביטקוין היה בירידה של 28% מתחילת השנה נכון ל-22 ביוני, בעוד את'ר ירד ב-43% .

גורמים מרכזיים לעתיד

מדיניות הפד היא המשתנה הדומיננטי. הפד בהמתנה אך נוטה לניציות. השווקים מתמחרים העלאות ריבית אפשריות ב-2026, בעוד ג'י.פי. מורגן רואה את הצעד הבא כהעלאה של 25 נקודות בסיס בספטמבר 2027 . בנק ארה"ב מצפה שהפד יישאר בהמתנה עד 2027, עם נורמליזציה מתמשכת ולא מיתון . טווח התחזיות רחב בצורה חריגה: מקיצוצי ריבית (Natixis ו-Citi) ועד להעלאות של 75 נקודות בסיס (בנק אוף אמריקה ודויטשה בנק) .

האינפלציה נותרת דביקה מעל 2%. השילוב של פעילות כלכלית יציבה, אינפלציה מתמשכת ואי-ודאות גבוהה מותיר את הפד זהיר . גולדמן זאקס צפה שהפד יאט את קצב ההקלה כבר בינואר 2026, כאשר הצמיחה הכלכלית צפויה להאיץ ל-2%-2.5% .

תיק ה-AI תחת מיקרוסקופ. עונת הדוחות של חברות הטכנולוגיה תהווה מבחן קריטי: אם מונטיזציית ה-AI תאכזב שוב, צפויות ירידות נוספות. אם הדוחות יפתיעו לטובה, תיתכן התאוששות. החמצת תחזיות הרווח של ברודקום הייתה טריגר מרכזי, ואנליסטים עוקבים אחרי סימנים לכך שההשקעות העצומות ב-AI עלולות להפוך ל"בור ללא תחתית" .

פרמיות סיכון גיאופוליטיות דקות יותר. מסגרת הפסקת האש בין ארה"ב לאיראן מסירה סיכון זנב (tail risk) אחד, אך גם מסירה את הביקוש למקלט בטוח בזהב ובנפט . זה תרם לירידה החדה של הזהב מתחת ל-4,000 דולר.

תנאי הנזילות שבריריים. עם חוב מרג'ין גבוה והנפקות ענק המושכות מזומנים מהשווקים, קיים סיכון לגל מכירות סינכרוני נוסף אם יתרחש זעזוע חדש . הדפוס של נפילות מתואמות בכל סוגי הנכסים הוא סימן מובהק להפרעות המונעות מנזילות .

כלכלנים חלוקים עמוקות. הפער – מקיצוץ ריבית ועד להעלאות של 75 נקודות בסיס – משקף אי-ודאות קיצונית לגבי המסלול המאקרו-כלכלי . ג'י.פי. מורגן צופה הסתברות של 35% למיתון בארה"ב ובעולם ב-2026 .

בקיצור, יוני 2026 היה תהליך ניקוי שווקים רב-שלבי: תחילה חששות מערך מניות AI, לאחר מכן גל קריאות מרג'ין, ולבסוף התרת פרמיית סיכון גיאופוליטית. התחזית תלויה בשאלה אם הפד אכן יעלה ריבית, אם רווחי חברות ה-AI יוכלו להצדיק את הערכות השווי, והאם תנאי הנזילות יתייצבו או יורעו.

קריאות מרג'ין בשרשרת ומשבר נזילות. כאשר המניות נפלו, סוחרים ממונפים (leveraged) עמדו בפני קריאות מרג'ין ונאלצו למכור את הנכסים שהם יכלו למכור הכי מהר – לעתים קרובות פוזיציות רווחיות בזהב, כסף וביטקוין – מה שיצר ספירלת ירידה שפגעה בכל סוגי הנכסים . גל של הנפקות ענק (IPO) של חברות טכנולוגיה, כולל SpaceX לפי שווי של 1.75 טריליון דולר, משך סכומי עתק של מזומנים מהשווקים הקיימים, מה שהחריף את לחץ המכירה .

תפיסת "למכור הכל" של הימנעות מסיכון. בתחילת יוני, משקיעים עברו לעמדת הורדת סיכון גורפת, ומניות, קריפטו ומתכות יקרות נפלו בבת אחת – דפוס אופייני להפרעות המונעות מנזילות ולא מחדשות ספציפיות לנכסים . ב-9 ביוני, מדד הפחד והחמדנות במטבעות דיגיטליים (Crypto Fear and Greed Index) צלל ל-10, "פחד קיצוני" .

התרת פרמיית סיכון גיאופוליטית. ב-25 ביוני, ארה"ב ואיראן חתמו על מסגרת הסכם לסיום העימות ביניהן בתיווך הפסקת אש ל-60 יום. הדבר גרם לנכסי מקלט בטוח – זהב, כסף ונפט – להיפטר מפרמיית הסיכון הגיאופוליטית שהצטברה בהם, מהלך שתואר כ"השילה של פרמיית הסיכון הגיאופוליטית" בפרשנות השוק .

ביצועי כל סוג נכס

מניות. המכירה פגעה במניות בשני גלים עיקריים. ב-5 ביוני, מדד S&P 500 ירד ב-3.00% ל-7,357 נקודות, ומדד נאסד"ק 100 צלל ב-5.37% ל-28,774 . ב-9 ביוני, גל מכירות רחב חיסל לפי הערכות 1.88 טריליון דולר תוך שעה אחת. S&P 500 איבד 1.62% (כ-1.10 טריליון דולר) והנאסד"ק ירד ב-2.50% (כ-880 מיליארד דולר) . בהמשך, בין 22 ל-24 ביוני, מניות הטכנולוגיה המשיכו להחליק, והנאסד"ק צלל לשפל של יותר משנה – ירידה של 5.8% תוך יום . למרות ההפסדים ביוני, מתחילת השנה ועד 22 ביוני, הדאו עדיין היה בעלייה של 7%, S&P 500 ב-9% והנאסד"ק ב-14% .

זהב. הזהב ירד בחדות בכל גל. ב-5 ביוני, הוא צנח ב-3.28% ל-4,328 דולר לאונקיה . ב-9 ביוני, ירד בעוד 1.3% . עד 24 ביוני, מחיר הזהב הספוטי ירד מתחת ל-4,000 דולר לאונקיה לראשונה מאז נובמבר, צניחה של כמעט 30% מהשיא בינואר שעמד על כ-5,600 דולר . ב-25 ביוני, בעקבות הפסקת האש הגיאופוליטית, הזהב נפל עוד 2.79% לרמה של מתחת ל-4,000 דולר .

כסף. הכסף היה הנכס העיקרי שנפגע הכי קשה. ב-5 ביוני, הוא נפל ביותר מ-8% ל-67.80 דולר . עד 24 ביוני, הוא איבד 8% ביום מסחר אחד וירד ב-55% מהשיא בינואר שעמד על כ-122 דולר . ב-25 ביוני, הכסף נפל עוד 6.73% – הירידה החדה ביותר מבין כל סוגי הנכסים הגדולים באותו יום .

ביטקוין וקריפטו. הביטקוין ירד מכ-63,800 דולר ב-4 ביוני לכ-60,362 דולר ב-5 ביוני, ירידה של מעל 5.3% . ב-9 ביוני, הוא נפל ב-2.12% במקביל למכירה הרחבה . למרות שהמטבעות הדיגיטליים התאוששו מעט משפל רב-שנתי בסוף יוני, התזה כי ביטקוין הוא "זהב דיגיטלי" בזמני אי-ודאות כשלה, ומשקיעים מוסדיים רבים צמצמו או חיסלו פוזיציות . ביטקוין היה בירידה של 28% מתחילת השנה נכון ל-22 ביוני, בעוד את'ר ירד ב-43% .

גורמים מרכזיים לעתיד

מדיניות הפד היא המשתנה הדומיננטי. הפד בהמתנה אך נוטה לניציות. השווקים מתמחרים העלאות ריבית אפשריות ב-2026, בעוד ג'י.פי. מורגן רואה את הצעד הבא כהעלאה של 25 נקודות בסיס בספטמבר 2027 . בנק ארה"ב מצפה שהפד יישאר בהמתנה עד 2027, עם נורמליזציה מתמשכת ולא מיתון . טווח התחזיות רחב בצורה חריגה: מקיצוצי ריבית (Natixis ו-Citi) ועד להעלאות של 75 נקודות בסיס (בנק אוף אמריקה ודויטשה בנק) .

האינפלציה נותרת דביקה מעל 2%. השילוב של פעילות כלכלית יציבה, אינפלציה מתמשכת ואי-ודאות גבוהה מותיר את הפד זהיר . גולדמן זאקס צפה שהפד יאט את קצב ההקלה כבר בינואר 2026, כאשר הצמיחה הכלכלית צפויה להאיץ ל-2%-2.5% .

תיק ה-AI תחת מיקרוסקופ. עונת הדוחות של חברות הטכנולוגיה תהווה מבחן קריטי: אם מונטיזציית ה-AI תאכזב שוב, צפויות ירידות נוספות. אם הדוחות יפתיעו לטובה, תיתכן התאוששות. החמצת תחזיות הרווח של ברודקום הייתה טריגר מרכזי, ואנליסטים עוקבים אחרי סימנים לכך שההשקעות העצומות ב-AI עלולות להפוך ל"בור ללא תחתית" .

פרמיות סיכון גיאופוליטיות דקות יותר. מסגרת הפסקת האש בין ארה"ב לאיראן מסירה סיכון זנב (tail risk) אחד, אך גם מסירה את הביקוש למקלט בטוח בזהב ובנפט . זה תרם לירידה החדה של הזהב מתחת ל-4,000 דולר.

תנאי הנזילות שבריריים. עם חוב מרג'ין גבוה והנפקות ענק המושכות מזומנים מהשווקים, קיים סיכון לגל מכירות סינכרוני נוסף אם יתרחש זעזוע חדש . הדפוס של נפילות מתואמות בכל סוגי הנכסים הוא סימן מובהק להפרעות המונעות מנזילות .

כלכלנים חלוקים עמוקות. הפער – מקיצוץ ריבית ועד להעלאות של 75 נקודות בסיס – משקף אי-ודאות קיצונית לגבי המסלול המאקרו-כלכלי . ג'י.פי. מורגן צופה הסתברות של 35% למיתון בארה"ב ובעולם ב-2026 .

בקיצור, יוני 2026 היה תהליך ניקוי שווקים רב-שלבי: תחילה חששות מערך מניות AI, לאחר מכן גל קריאות מרג'ין, ולבסוף התרת פרמיית סיכון גיאופוליטית. התחזית תלויה בשאלה אם הפד אכן יעלה ריבית, אם רווחי חברות ה-AI יוכלו להצדיק את הערכות השווי, והאם תנאי הנזילות יתייצבו או יורעו.