שיקום מצרי הורמוז: 100 מיליון חביות תקועות, הפינוי יימשך חודשים

ההתאוששות של אספקת הנפט במצרי הורמוז נעה בכיוון הנכון לאחר הסכם המסגרת בין ארה"ב לאיראן, אך פינוי הנפט מעוכב בשל שרשרת חסמים פיזיים, לוגיסטיים וביטוחיים. מנכ"ל פיליפס 66, מארק לשיר, העריך את כמות הנפט התקועה ב-90–100 מיליון חביות נכון ל-23 ביוני 2026, והזהיר כי התהליך יהיה "ממושך, שיטתי ומדוד" .

הערכת 90–100 מיליון החביות של מארק לשיר

בנאום בוועידת J.P. Morgan Energy, Power & Renewables ב-23 ביוני 2026, אמר לשיר כי כ-90 עד 100 מיליון חביות נפט גולמי תקועות וצריכות להתפנות מהמצר . ספינות מתחילות לצאת, אך הוא תיאר את המצב הכולל כ"לא יציב במידה מסוימת" והזהיר כי חזרה מלאה לזרימה שלפני המלחמה תיקח זמן רב . הוא ציין כי השאלות הקריטיות כעת הן "מי יהיה מוכן לשלוח ספינות חזרה לאזור?" ו"האם הן יוכלו להשיג ביטוח?" .

חסמים פיזיים ולוגיסטיים

למרות הסכם המסגרת בין ארה"ב לאיראן שהוכרז באמצע יוני, מספר מכשולים קונקרטיים נותרו:

פינוי מוקשים - חברת המחקר אליאנץ (Allianz) מעריכה כי פינוי המוקשים לבדו ייקח 30 עד 50 ימים . עד שהנתיב יסחף במלואו, תנועת המכליות תישאר מוגבלת.

ביטוח שילוח וחששות צוותים - חברות הספנות מהססות להיכנס שוב לנתיב המים ללא ערבויות ביטוח מחייבות, וצוותי הספינות עדיין לא מוכנים לעבור באזור שאיראן איימה בעבר להשמיד בו כלי שיט לא מתואמים .

הפעלה מחדש של בתי זיקוק ותשתיות - בתי זיקוק ומפעלים פטרוכימיים שהושבתו במהלך הסכסוך זקוקים לזמן כדי לחזור לפעילות. מומחי אנרגיה מעריכים כי ייקח חודשים עד שהפעילות תחזור לרמה שתעמוד בביקוש העולמי . אנליסטים בשוק משערים כי ייתכן שיהיה צורך להמתין עד סוף יולי עד שספינות ניקוי המוקשים יבטיחו לחברות הספנות שהמעבר בטוח .

תיאום צבאי איראני - רמות המעבר בפועל נותרות נמוכות משמעותית מכיוון שאיראן עדיין דורשת מכלי השיט לתאם איתה את תנועתם, דבר שמוסיף חיכוך לכל מעבר .

מגבלות אחסון בחוף - לשיר הדגיש גם כי "רוב המיכלים בחוף מלאים לפני שניתן לעבד את הנפט הגולמי", מה שאומר שהצוואר הבקבוק יעבור ככל הנראה מהמצר עצמו לתורי מכליות בנמלי הפריקה וליכולת קליטת בתי הזיקוק .

התרחיש הבסיסי של אליאנץ צופה ש-65% מהזרימה המשובשת (4–5 מיליון חביות ליום) תשוחזר תוך שלושה חודשים, 80% תוך ארבעה חודשים, עם נורמליזציה מלאה עד סוף השנה . מינהל המידע האמריקאי לאנרגיה (EIA) הזהיר מוקדם יותר כי ייתכן שייקח עד סוף 2026 או תחילת 2027 עד שהזרימות יחזרו לנורמליות מלאה . מנכ"ל עראמקו הסעודית, אמין נאצר, הזהיר באופן דומה כי גם אם המצר ייפתח מחדש באופן מיידי, ייקח חודשים לשוק למצוא שיווי משקל, וכל עיכוב נוסף עלול לדחות את הנורמליזציה לשנת 2027 .

השלכות על מחירים ויציבות השוק במחצית השנייה של 2026

השוק כבר תמחר התאוששות חלקית, אך צפויה תנודתיות מתמשכת.

הנפט מסוג ברנט ירד לכ-78.96 דולר לחבית ב-16 ביוני, הסגירה הראשונה מתחת ל-80 דולר מזה חודשים, לאחר פרסום החדשות על ההסכם . הוא עמד על כ-90 דולר לפני ההכרזה וממוצע של 107 דולר לחבית במאי, בשיא המשבר . עד 23 ביוני, ברנט נסחר במחיר של 77.91 דולר לחבית .

גולדמן זאקס הוריד את תחזיתו לברנט לרבעון הרביעי של 2026 ל-80 דולר לחבית (מ-90 דולר) ואת הממוצע לשנת 2027 ל-75 דולר לחבית, בהנחה שהמסדרון ייפתח מחדש בצורה חלקה . הבנק מניח כעת שהיצוא מהמפרץ ישוב לרמות שלפני המלחמה עד סוף יולי .

ניתוח של בלומברג העריך כי פתיחה מחדש מלאה עלולה להוריד את מחיר ברנט ב-15–20% לטווח של 70–75 דולר, ולמחוק את כל פרמיית הסיכון הגיאופוליטי .

מנכ"ל רוסנפט, איגור סצ'ין חזה כי ברנט ינוע בממוצע של 95–96 דולר עד סוף 2026 אם המצר ייפתח בקרוב, וייסוג ל-80–85 דולר תוך 12 חודשים .

בנק אוף אמריקה העריך כי פתיחה מחדש מלאה עלולה להוביל למחיר ממוצע של 82 דולר לחבית לברנט השנה, עם מסחר בטווח של 70–80 דולר במשך רוב המחצית השנייה .

ג'יי.פי מורגן ציפה שברנט יישאר ברמת 100 דולר נמוכה במשך רוב 2026, אפילו עם פתיחה מחדש ביוני, תוך ציון האצת משיכות המלאי והצווארי בקבוק הלוגיסטיים שיעברו מהמצר עצמו לתורי מכליות ולכושר ייצור בתי הזיקוק .

סוכנות האנרגיה הבין-לאומית (IEA) אמרה כי השוק יתאושש "בהדרגה" לפני שייכנס לעודף משמעותי בשנת 2027 .

הקונצנזוס בין המקורות הוא שהמחצית השנייה של 2026 תראה ירידה הדרגתית במחירים לכיוון 75–85 דולר לחבית, אך הדרך תהיה מהמורה, לאור הפסקת האש השברירית, פינוי הפיזי האיטי והעודף העצום של חביות תקועות שעלול להציף את השוק מהר יותר ממה שהלוגיסטיקה יכולה להתמודד.