המירוץ נגד השעון: תקנות הסטייבלקוין של ארה״ב ובריטניה מתגבשות

להלן תקציר מפורט של ההתפתחויות הרגולטוריות האחרונות בתחום הסטייבלקוין (מטבעות יציבים) נכון לסוף יוני 2026, עם בדיקת עובדות ממקורות מהימנים.

ארה״ב — יישום חוק GENIUS

לחץ זמן כבד. חוק GENIUS, שנחקק ביולי 2025, מחייב שש סוכנויות פדרליות — ה-OCC, FDIC, הפדרל ריזרב, NCUA, FinCEN ו-OFAC — לפרסם תקנות יישום סופיות עד 18 ביולי 2026 . נכון ליוני 2026, אף לא אחת מהתקנות הסופיות הנדרשות לא פורסמה; רק הודעות על כוונה לפרסם תקנות (NPRMs) מונחות על השולחן, מה שמותיר חלון זמנים צר מאוד .

מנגנון כניסה לתוקף. החוק נכנס לתוקף במועד המוקדם מבין שניים: 18 חודשים לאחר חקיקתו, או 120 ימים לאחר שהרגולטורים הפדרליים הראשיים יפרסמו תקנות סופיות. אם התקנות הסופיות יפורסמו בסוף יולי או מעט לאחר מכן, החוק עשוי להיכנס לתוקף בסוף 2026 .

הצעת חוק לזיהוי לקוחות (CIP). ב-18 ביוני 2026, הפדרל ריזרב יחד עם FinCEN, OCC, FDIC ו-NCUA הציעו תקנה משותפת המחייבת מנפיקי סטייבלקוין מורשים להפעיל תוכנית זיהוי לקוחות . ההצעה מחייבת איסוף של שם, תאריך לידה, כתובת ומספר זיהוי לפני פתיחת חשבון, בדומה לדרישות החלות על בנקים תחת חוק סודיות הבנקים (BSA) . נפתחה תקופת הערות ציבוריות של 60 יום . התקנה חלה כאשר לקוח יוצר קשר ישירות עם המנפיק, ולא דרך מתווך .

הגדרות סטטוטוריות מרכזיות. לפי חוק GENIUS:

• סטייבלקוין מאושרים (Permitted Payment Stablecoins) מוגדרים כלא ניירות ערך ולא סחורות תחת החוק הפדרלי .
• נאסר על מנפיקים לשלם תשואה על המטבעות היציבים .
• מנפיקים חייבים להחזיק עתודות של 1:1 בנכסים נזילים איכותיים .

מסלול מדינתי. מנפיקים עם פחות מ-10 מיליארד דולר במטבעות יציבים במחזור יכולים לבחור ברגולציה מדינתית במקום רישום פדרלי, בתנאי שמסגרת הרגולציה המדינתית עומדת בסטנדרטים הסטטוטוריים .

שמירת תיעוד. הצעת תקנת CIP מחייבת שמירת מידע זיהוי לקוחות למשך חמש שנים לאחר סגירת החשבון, בהתאם לסטנדרטים של BSA .

---

בריטניה — המסגרת המעודכנת של הבנק המרכזי (BoE)

שינוי מדיניות משמעותי. ב-22 ביוני 2026, הבנק המרכזי של בריטניה (BoE) פרסם את הצהרת המדיניות הסופית שלו ואת טיוטת הכללים לסטייבלקוין שטרלינג מערכתיים, תוך ביצוע תיקונים משמעותיים להצעות הקודמות שלו .

ביטול מגבלות החזקה אישיות. ה-BoE זנח את ההצעות הקודמות להגביל את ההחזקה האישית בכ-20,000 ליש״ט (כ-26,000 דולר) ואת ההחזקה העסקית ב-10 מיליון ליש״ט (כ-13 מיליון דולר). במקומן, הוטלה מגבלת הנפקה כוללת זמנית של 40 מיליארד ליש״ט (כ-52.8 מיליארד דולר) לכל מטבע יציב מערכתי, שתיבדק מעת לעת .

הקלה בנכסי העתודה. החלק המקסימלי של נכסי העתודה המוחזקים בחוב ממשלתי בריטי קצר-טווח נושא ריבית הועלה מ-60% ל-70% .

ציר זמן. טיוטת קוד ההתנהגות פתוחה להערות הציבור עד ספטמבר 2026. ה-BoE מצפה לפרסם תקנות סופיות עד סוף 2026, עם אפשרות להנפקת מטבעות יציבים בפועל ב-2027 .

---

הקשר שוק

שווי שוק הסטייבלקוין. שווי השוק העולמי של מטבעות יציבים הגיע לשיא של כ-320–323 מיליארד דולר עד סוף מאי 2026, לעומת כ-205 מיליארד דולר בתחילת 2025 . נתוני DeFiLlama הראו 321.6 מיליארד דולר נכון ל-26 במאי 2026, המייצגים צמיחה של כ-12% מתחילת השנה . טטר (USDT) מחזיקה בכ-58% מהשוק, עם שווי של כ-185–186 מיליארד דולר .

---

סיכום מקורות

טענה	מקור
חוק GENIUS נחקק ביולי 2025; תקנות סופיות עד 18 ביולי 2026
מנגנון כניסה לתוקף: 120 יום לאחר פרסום תקנות סופיות
הצעת תקנת CIP: שם, תאריך לידה, כתובת, מספר זיהוי, שמירה ל-5 שנים
מטבעות יציבים מאושרים: לא ניירות ערך/סחורות, אין תשואה, עתודות 1:1
מסלול מדינתי למנפיקים מתחת ל-10 מיליארד דולר
BoE: ביטול מגבלות אישיות (20K/10M ליש״ט), החלפה במגבלת 40 מיליארד ליש״ט למטבע
BoE: העלאת נתח החוב הממשלתי הקצר מ-60% ל-70%
BoE: תקנות סופיות עד סוף 2026, השקות אפשריות ב-2027
שווי שוק סטייבלקוין: כ-320–323 מיליארד דולר בסוף מאי 2026