היורו הדיגיטלי מתקדם: הוועדה הכלכלית של הפרלמנט האירופי אישרה את החבילה הרגולטורית

האישור בוועדה: צעד משמעותי, אך לא סופי

ב-23 ביוני 2026, הוועדה לעניינים כלכליים ומוניטריים (ECON) של הפרלמנט האירופי אישרה את חבילת החקיקה ליורו הדיגיטלי בהצבעה היסטורית. מסמך ההקמה של היורו הדיגיטלי אושר ברוב של 43 תומכים מול 14 מתנגדים, עם נמנע אחד . יש כלי תקשורת שדיווחו על תוצאה של 49–14–1, ייתכן בשל ספירה שונה בין שלושת המסמכים בחבילה, אך ההודעה הרשמית של הפרלמנט מציינת 43–14–1 עבור מסמך ההקמה המרכזי .

הצבעה זו היא צעד פרוצדורלי חשוב, אך אינה המילה האחרונה. כעת עוברת החקיקה להצבעה במליאת הפרלמנט האירופי, הצפויה ביולי 2026 , ולאחר מכן יחלו משאים ומתנים עם מועצת האיחוד האירופי. הבנק המרכזי האירופי (ECB) הצהיר כי הוא שואף להיות מוכן להנפקה ראשונה פוטנציאלית של היורו הדיגיטלי במהלך 2029, בהנחה שהמחוקקים יאמצו את הרגולציה במהלך 2026 .

איך היורו הדיגיטלי יעבוד: ארנק ECB דרך בנקים ופינטק

היורו הדיגיטלי מתוכנן כמטבע דיגיטלי של בנק מרכזי (CBDC) – ארנק אלקטרוני שיונפק על ידי ECB אך יחולק על ידי בנקים מסחריים וספקי שירותי תשלום (PSPs), כולל חברות פינטק . הוועדה אימצה "חבילת מטבע יחידה" הכוללת שלושה מסמכים: הקמת היורו הדיגיטלי, אספקתו על ידי ספקי שירותי תשלום, ומסגרת נלווית לשירותי מזומן ויורו דיגיטלי .

במודל ההפצה, הבנקים וספקי שירותי התשלום משמשים כמתווכים בחזית מול הלקוח. מערכת היורו (Eurosystem) תספוג את דמי הסליקה והעיבוד כדי להגן על מקורות ההכנסה של הבנקים . ה-ECB העריך שהטמעת היורו הדיגיטלי תעלה לבנקים בין 4 ל-5.8 מיליארד יורו, סכום נמוך משמעותית מהערכות קודמות של התעשייה, הודות לאפשרות לשיתוף תשתיות ולניצול סינרגיות .

לוח הזמנים: הפיילוט של 2027 וההשקה ב-2029

שלב ההכנה של ה-ECB נמשך מנובמבר 2023 עד אוקטובר 2025, ואחריו החל בנובמבר 2025 שלב המוכנות הטכנית . אם החקיקה תאושר במהלך 2026, ה-ECB מתכנן לבצע תוכנית פיילוט בת 12 חודשים החל מהמחצית השנייה של 2027, עם ספקי שירותי תשלום ומשתמשי קצה נבחרים . הבנק המרכזי של צרפת מאשר כי "פיילוט יכול להתבצע כבר באמצע 2027" . בהנחה שהפיילוט יצליח, השקה הדרגתית תוכל להתחיל ב-2029 .

למה אירופה רוצה מטבע דיגיטלי משלה: ריבונות תשלומים

המניע הגיאו-פוליטי המרכזי ליורו הדיגיטלי הוא צמצום התלות של אירופה ברשתות תשלומים הנשלטות על ידי ארה"ב. מחקר של הפרלמנט האירופי מתאר "המשך תלות ברשתות תשלומים שאינן מהאיחוד, במיוחד ויזה ומאסטרקארד," כ"פגיעות מבנית עבור הבנקים האירופיים ועבור הריבונות הפיננסית של האיחוד" . על פי נתוני ה-ECB, ויזה ומאסטרקארד מהוות כ-61% מתשלומי הכרטיסים בגוש היורו וכמעט את כל עסקאות הכרטיסים חוצות הגבולות .

חבר הנהלת ה-ECB, פיירו צ'יפולונה, הצהיר באפריל 2026 כי היורו הדיגיטלי "יפחית את התלות המוגזמת של אירופה בספקים שאינם אירופיים" ויבטיח שאירופאים "יוכלו לשלם עם הכסף שלהם – בכל מקום בגוש היורו – באמצעי תשלום מקובל ובעלות נמוכה" . נציב הכלכלה של האיחוד, ולדיס דומברובסקיס, הוסיף בינואר 2026 כי מערכת התשלומים של אירופה "נשלטת ברובה על ידי גופים שאינם אירופיים," מה שיוצר "פגיעויות בסביבה גלובלית מקוטבת ומקוטעת יותר ויותר" . דחף זה התעצם ככל שהיחסים הטרנס-אטלנטיים מידרדרים ונוף התשלומים העולמי מתפצל .

חששות הבנקים: האם היורו הדיגיטלי ידלדל פיקדונות?

בנקים מסחריים העלו חששות משמעותיים שהיורו הדיגיטלי עלול לגרום ליציאת פיקדונות, כאשר לקוחות יעבירו כסף מחשבונות בנק מסחריים לארנק הדיגיטלי של ECB . מחקר של ECB עצמו מכיר בכך ש-CBDC, "אם לא יעוצב כראוי, עלול לעורר סיכונים ליציבות פיננסית ולהשפיע על המבנה וההיקף של תיווך בנקאי" . מחקרים שצוטטו על ידי הנציבות האירופית מראים כי בהתאם להיקף יציאת הפיקדונות, עלולה להיות ירידה ניכרת בתשואה להון של הבנקים, במיוחד עבור בנקים קטנים ובינוניים . אובדן עמלות שנתי לבנקים עלול לנוע בין 2.1 ל-4.2 מיליארד יורו, עם צורך במימון חלופי של 3 עד 11 מיליארד יורו עקב החלפת פיקדונות .

עם זאת, ECB טוען שניתן לנהל סיכונים אלה. הנתונים הטכניים של ECB מצביעים על כך שבתרחישים רגילים, ההשפעה על הפיקדונות תהיה "מוכלת בכל רמות מגבלת ההחזקה שנבדקו," ללא יציאת פיקדונות מצטברת בבנקים במגבלת החזקה של 3,000 יורו או פחות . ECB גם מצביע על מודל הפיצוי ברגולציה, המבטיח שהבנקים "יפוצו כראוי" עבור השירותים שלהם, בעוד שמערכת היורו סופגת את דמי הסליקה והעיבוד . ניתוח של רויטרס ממאי 2026 מציין שהקרע בין ECB לבנקים בנושאים אלה סיבך את המאמצים להקים מערכת תשלומים עצמאית .

תכונות עיקריות: שירותים בסיסיים בחינם, מגבלת החזקה ותפקוד לא מקוון

היורו הדיגיטלי מתוכנן עם אמצעי הגנה ליציבות הפיננסית:

• שירותים בסיסיים ללא תשלום: שירותי תשלום בסיסיים ביורו דיגיטלי יינתנו ללא תשלום לאנשים פרטיים .
• מגבלת החזקה: תוטל מגבלה על כמות היורו הדיגיטלי שכל אדם יכול להחזיק, שנועדה למנוע יציאת פיקדונות המונית ולצמצם סיכונים ליציבות פיננסית . הנתונים הטכניים של ECB מאשרים שמגבלות החזקה הן כלי מרכזי לבלימת תזוזת פיקדונות .
• תפקוד מקוון ולא מקוון: היורו הדיגיטלי מתוכנן לעבוד גם באינטרנט וגם במצב לא מקוון, מה שמבטיח גישה גם ללא חיבור לאינטרנט .

הצעדים הבאים

הצבעת ועדת ECON סוללת את הדרך להצבעה במליאת הפרלמנט האירופי, הצפויה ביולי 2026 . לאחר מכן יחלו משאים ומתנים (טרילוג) עם מועצת האיחוד האירופי. אם הרגולציה תאושר עד סוף 2026, ה-ECB יוכל להתקדם עם תוכנית הפיילוט של 2027 ולכוון להנפקה ב-2029 .