המפולת העולמית ביוני 2026: למה השווקים באירופה צנחו על רקע הריבית של הפד, הבינה המלאכותית וזעזוע הנפט

2. חשבון הנפש של הוצאות ה-AI

במשך חודשים, הנרטיב היה פשוט: להשקיע טריליונים בתשתיות AI, לראות רווחים בהמשך. ואז ברודקום – חברת סמיקונדקטור מובילה – סיפקה תחזית מאכזבת להמשך, מבלי לשדרג את תחזית ההכנסות שלה מתחום ה-AI . המסר נחת כמו רעם: אם אפילו ענקיות השבבים מתקשות להבטיח תשואות על השקעות הון של מאות מיליארדים, אולי כל תנופת ה-AI הייתה מתומחרת יתר על המידה .

מניותיהן של Nvidia, סמסונג אלקטרוניקס, SK Hynix וסופטבנק הובילו את ההתרסקות. מדד המוליכים למחצה של פילדלפיה צנח ב-10.26% ב-5 ביוני – הירידה היומית החדה ביותר מאז מגפת הקורונה ב-2020 והרביעית בגודלה מאז השקת המדד ב-1994 . המשקיעים החלו לשאול שאלה שנדחתה במשך שנתיים: "חברות מסוימות שואלות עכשיו אם ההוצאה על AI משתלמת בהכנסות חדשות או בקיצוץ עלויות מספיק מהר" .

3. קלף הברז של הנפט במזרח התיכון

כאילו הלחץ המאקרו-כלכלי והסקטוריאלי לא הספיק, התחדשות העוינות בין איראן לישראל שיבשה את מצרי הורמוז – צוואר בקבוק קריטי למשלוחי הנפט העולמיים . מחירי הנפט זינקו, החריפו את אווירת הימנעות הסיכון והנחיתו מהלומה כפולה על סקטורים רגישים לאנרגיה ומניות התחבורה. מגזין Fortune דיווח: "מניות נמכרות ברחבי העולם הבוקר כשמשקיעים אומללים רואים את מחיר הנפט עולה שוב – בגלל סכסוך מחודש במזרח התיכון" .

איך התפתחה המפולת: פירוט שוק אחר שוק

הירידות היו עמוקות, מתואמות וללא הבחנה בין אזורים. להלן התמונה המלאה לפי דיווחים מיוני 2026:

אירופה

• STOXX 600: החוזים העתידיים נפלו ב-1.1% ב-23 ביוני; המדד הגיע לשפל מאז 12 ביוני וסגר בירידה של 0.7% .
• מגזרי הטכנולוגיה ומשאבי הבסיס הובילו את הירידות באירופה .
• DAX הגרמני: החוזים העתידיים ירדו ב-1%; CAC 40 הצרפתי ירד ב-0.8% .

ארצות הברית

• נאסד"ק קומפוזיט: -4.18% ב-5 ביוני (היום הגרוע ביותר מאז אפריל 2025); החוזים העתידיים של נאסד"ק 100 ירדו ב-2.1% ב-23 ביוני .
• S&P 500: -2.64% ב-5 ביוני (היום הגרוע ביותר ב-2026), סיים רצף של תשעה שבועות של עליות .
• מדד המוליכים למחצה של פילדלפיה: -10.26% ב-5 ביוני .

אסיה-פסיפיק

• מדד MSCI אסיה-פסיפיק (לא כולל יפן): -2.25% ב-5 ביוני .
• ניקיי היפני: -1.3% ב-5 ביוני; -3.85% עד 8 ביוני .
• קוספי דרום קוריאה: ירד עד 8% ב-8 ביוני; סמסונג אלקטרוניקס ו-SK Hynix – יחד מהוות למעלה מ-40% מהמדד – ירדו ב-10% ו-7% בהתאמה . הקוספי ספג את הירידה היומית החדה ביותר מאז מרץ 2020 ב-23 ביוני, כשנפל ב-10% .
• מד שנגחאי הסיני: -1.70% עד 8 ביוני .
• האנג סנג מהונג קונג: -1.22% .

למה המפולת הזו שונה

זו לא הייתה נסיגה שגרתית. מספר מאפיינים מבניים מייחדים את התרסקות יוני 2026 מתנודות קודמות:

היפוך מתואם של המסחר הדומיננטי ביותר. מניות AI היו "הנושא המגדיר של שוקי המניות" ב-2026, לפי פידליטי אינטרנשיונל . המפולת ייצגה פירוק חד של מה שנתחי שוק רבים סימנו כבר כבועת AI מנופחת – עוד לפני המפולת, דו"ח של שוואב ציין את "בועת ה-AI" כמלכודת השוק הראשונה שצריך להיזהר ממנה ב-2026 .

מדיניות מוניטרית הופכת מרוח גבית לרוח נגדית. התפנית של הפד מהורדות פוטנציאליות להעלאות סבירות שינתה באופן דרמטי את המתמטיקה עבור מניות צמיחה בעלות מכפילים גבוהים. טור דעה מלזיה ציין: "בהתחשב בנסיגה החדה בשוק המניות האמריקאי ביום שישי האחרון – במיוחד בתנועה בטק – נראה שהמשקיעים חוששים שהפד עלול להכות שוב, רק שהפעם הקורבן הראשי יהיה וול סטריט" .

זעזוע סחורות סימולטני. שיבוש תעבורת הנפט במזרח התיכון הוסיף דחף אינפלציוני שחיזק את נרטיב ההידוק של הפד . תחזית חצי השנה של פידליטי ציינה ש"אם משבר הנפט יוביל לעלייה מתמשכת בלחצים האינפלציוניים, הפד עלול להיאלץ להשאיר את הריבית גבוהה יותר לזמן ממושך יותר" .

מה הלאה: סנטימנט שביר, התאוששות זהירה

עד סוף יוני, חלק מהשווקים החלו להתייצב. הקוספי של דרום קוריאה זינק ב-2.2% ב-24 ביוני אחרי ההתרסקות של 10% ביום הקודם . ה-STOXX 600 התאושש חלקית מהשפל התוך-יומי וסגר בירידה של 0.7% בלבד, במקום 1.1% שרמזו החוזים העתידיים . אבל אנליסטים הזהירו שסיכון התנודתיות נותר גבוה, והמתחים העיקריים – מסלול הריבית של הפד, החזר ההשקעה ב-AI, והגיאופוליטיקה במזרח התיכון – נותרו בלתי פתורים .

ועדת ההשקעות הגלובלית של מורגן סטנלי ציינה שלמרות המפולת, "תנופת ההון ל-AI הפכה לזעקת הקרב של וול סטריט" וכי החששות ממיתון נותרו "כמעט לא קיימים" . אבל האופטימיות הזו תלויה בכך ששאלת ההשקעה ב-AI תיפתר ברבעונים הקרובים. אם התשואות לא יתממשו, מפולת יוני 2026 עשויה להיזכר לא כתיקון, אלא כנקודת מפנה.