SpaceX IPO: ההכללה המהירה בהיסטוריה ומלחמת ההערכות מ-63 עד 401 דולר

SpaceX (סימול: SPCX) עשתה היסטוריה ב-12 ביוני 2026 עם ההנפקה הראשונית הגדולה בכל הזמנים. אך ההתפתחויות המדהימות ביותר אירעו בימים שלאחר מכן: החברה התווספה למדד FTSE All-World תוך עשרה ימים מהרישום, בעוד אנליסטים בוול סטריט פרסמו מחירי יעד שנעו מ-63 דולר ועד 401 דולר – הפער הרחב ביותר להנפקה מרכזית בהיסטוריה המודרנית. הנה מה שקרה, מבוסס על מקורות זמינים.

ההנפקה שוברת השיאים

SpaceX נרשמה למסחר בנאסד"ק ב-12 ביוני 2026, והציעה 555,555,555 מניות במחיר של 135 דולר כל אחת, וגייסה כ-75 מיליארד דולר – יותר מפי 2.5 מהשיא הקודם של סעודי אראמקו . לאחר שהחתמים מימשו את מלוא האופציה שלהם, החברה סגרה מכירה של 638,888,888 מניות מסוג Class A, וגייסה כ-85.7 מיליארד דולר ברוטו .

המניה נפתחה במחיר של 150 דולר – קפיצה של 11% – וסגרה את היום הראשון ב-160.95 דולר, עלייה של 19% . עד אמצע יוני, המניות נסחרו בטווח של 201–213 דולר, מה שהקנה לחברה שווי שוק מוערך בין 2.6 טריליון ל-3 טריליון דולר . ההנפקה שיוותה לחברה שווי של כ-1.77 טריליון דולר במחיר ההצעה, שהתרחב ליותר מ-2.1 טריליון דולר ביום המסחר הראשון .

הערה לגבי נתון 2.4 טריליון דולר: אף מקור בציטוטים הזמינים אינו מצטט בדיוק 2.4 טריליון דולר כשווי שוק. נתון זה עשוי להיות אומדן אנליסטים ביניים שלא אושר בתוצאות החיפוש.

הכללה ב-FTSE All-World תוך 10 ימים

FTSE Russell אישרה ש-SpaceX התווספה לסדרת המדדים הגלובלית של FTSE (GEIS), כולל FTSE All-World ו-FTSE World, החל מ-22 ביוני 2026 – עשרה ימים בלבד לאחר ההנפקה ב-12 ביוני . הדבר התאפשר בזכות שינוי כללי כניסה מהירה ש-FTSE Russell אימצה ב-26 במאי 2026, שבועות לפני ההנפקה, המאפשר לחברות ענק חדשות להוסיף לאחר חמישה ימי מסחר בלבד .

הכללות מדד נוספות

• Russell 1000, Russell Top 200, Russell Top 50: הודעת מדד רשמית של FTSE Russell אישרה את SpaceX למדדים אלה תחת כללי הכניסה המהירה, החל מתום המסחר ב-26 ביוני 2026 (נוספה למדדים החל מ-29 ביוני) . מקורות מרובים מאשרים הכללה ב-Russell 1000, Russell Top 200 ו-Russell Top 50 .
• MSCI Standard ו-Large-Cap Indexes: MSCI אישרה ב-8 ביוני שתפעיל את כללי ההכללה המוקדמת הקיימים שלה להנפקות גדולות, וב-12 ביוני הודיעה ש-SpaceX תתווסף למדדי הסטנדרט והגדולים שלה החל מ-29 ביוני 2026 . הכללים של MSCI קיימים מאז 2007 ולא נוצרו עבור SpaceX – החברה פשוט עמדה בקריטריונים הקיימים .
• S&P 500 – חסום לעת עתה: S&P Global הודיעה שתשמור על דרישות הרווחיות והוותק שלה, מה שמוציא למעשה את האפשרות להכללה מהירה של SpaceX ב-S&P 500 . על החברה לעמוד בדרישת מינימום של 12 חודשי רישום בבורסה ולהציג רווחיות לפי GAAP לפני שתוכל להיחשב.
• Nasdaq-100: SpaceX צפויה הייתה להתווסף לאחר 15 ימי מסחר, עם הכללה פוטנציאלית בסביבות 6 ביולי 2026, בעקבות שינוי כללי הכניסה המהירה של נאסד"ק מ-1 במאי 2026 .
• CRSP ו-S&P Total Market Indexes: מדדים אלה הוסיפו גם הם את SpaceX כבר ב-18 ביוני 2026, תחת מדיניות המסלול המהיר שלהם .

מלחמת ההערכות: מ-63 דולר ל-401 דולר

נכון לאמצע עד סוף יוני 2026, הפער בין יעדי האנליסטים היה קיצוני, ושיקע מחלוקת יסודית לגבי מה זה SpaceX בעצם:

אנליסט / חברה	דירוג	מחיר יעד	טיעון מרכזי
Morningstar	מכירה	63 דולר (אומדן שווי הוגן)	החברה "מוערכת יתר על המידה במידה ניכרת"; שוק כתובת מוערך ב-129 מיליארד דולר, לא 1.6 טריליון
CFRA	מכירה	115 דולר	השווי של SpaceX כבר מגלם שנים של צמיחה
New Street	ללא דירוג	165 דולר	זהיר לגבי פוטנציאל העלייה בטווח הקרוב
Wolfe Research	תשואת יתר	כ-170–175 דולר	רואה ערך אך לא עוקף מתחרות AI כמו Anthropic או OpenAI
Oppenheimer	תשואת יתר	190–250 דולר	אין חברה ציבורית דומה הפועלת בקנה מידה בתחומי שיגור, פס רחב ובינה מלאכותית
KGI Securities	תשואת יתר	227 דולר	יעד 12 החודשים הגבוה ביותר בכיסוי מוקדם
Zephirin Group	שורי	310 דולר	שורי ביותר לגבי אינטגרציה של AI ארגוני ומונטיזציה של Cursor
Arete Research	קנייה	401 דולר (עד סוף 2027)	שווי של כ-5.3 טריליון דולר, או פי 80 ממכירות חזויות ל-2027; רואה ב-SpaceX פלטפורמת AI/חלל דומיננטית

ממוצע הקונצנזוס בוול סטריט נע בין 164 ל-185 דולר בערך, רמה שהמניה כבר נסחרה מעליה באמצע יוני . KeyBanc Capital Markets נמנעה מלקבוע יעד ספציפי אך העריכה את שווי החברה בכ-1.02 טריליון דולר בתרחיש בסיס – פחות ממחצית השווי הנוכחי שלה – מה שמרמז שהמניה כבר משקפת הרבה מצמיחתה הצפויה .

למה טווח כה רחב?

הפער מ-63 דולר ל-401 דולר משקע מחלוקת יסודית לגבי איך לסווג את SpaceX. Morningstar והדובים מעריכים את החברה כקבלנית תשתיות וביטחון עם שוק כתובת סופי, בעוד Arete Research והשוורים מעריכים אותה כפלטפורמת AI ודומיננטיות בכלכלת החלל עם פוטנציאל התרחבות עצום הקשור ל-Cursor, Starlink ו-AI ארגוני .

למחלוקת הזו יש חשיבות מכרעת, כי קרנות מדד פאסיביות נאלצות כעת לקנות ללא קשר לשווי: עם הכללה ב-FTSE All-World, Russell 1000, MSCI World ובנצ'מארקים מרכזיים אחרים, מיליארדי דולרים של הון פאסיבי יזרמו למניות SpaceX בלוח זמנים קבוע – אבל במחירים שהקהילה האנליטית לא מצליחה להסכים עליהם.

התמונה הרחבה יותר: כללי המדד השתנו עבור SpaceX

SpaceX לא רק שברה שיאי הנפקה; היא אילצה שינויים מבניים באופן שבו מדדים עובדים. FTSE Russell אימצה את כלל הכניסה המהירה ב-26 במאי במפורש עבור הנפקות ענק . נאסד"ק שינתה את כללי המדד שלה ב-1 במאי . MSCI אישרה שתפעיל את כללי ההכללה המוקדמת הקיימים שלה . S&P Global היה הספק הגדול היחיד שסרב להתגמש, ושמר על דרישות הוותק והרווחיות בנות 12 החודשים .

המשמעות היא שמשקיעי קרנות מדד יקבלו חשיפה ל-SpaceX בתוך שבועות מההנפקה – דרך FTSE All-World (22 ביוני), מדדי ראסל (29 ביוני), מדדי MSCI (29 ביוני) ו-Nasdaq-100 (תחילת יולי) – בין אם המניה שווה 63 דולר או 401 דולר למניה.