בנק אוף אמריקה מזהיר: ראלי המניות באירופה מוגזם – עסקת איראן-ארה"ב דחפה את STOXX 600 לשיא כל הזמנים

חוסר התאמה בין צמיחה לפריון. הצוות בהובלת סבסטיאן ראדלר הזהיר שהשווקים ממעיטים בערך האטת הצמיחה הכלכלית, תוך שהם מעריכים יתר על המידה את ההשפעה החיובית של עליות פריון המונעות על ידי AI, מה שהופך את המניות האירופיות לפגיעות לירידות בלתי צפויות .

סיכון לקניבליזציה של רווחי AI. BofA הזהיר בעבר כי השקעות יתר בתשתיות AI ועומסי הערכה עלולים להאפיל על אופטימיות הצמיחה, תוך תחזית לירידה של 15% במדד STOXX 600 עד אמצע 2026 .

רוטציה מומלצת. הבנק יעץ לעבור ממניות מומנטום ו-AI למגזרים דפנסיביים כמו מזון ומשקאות, תקשורת ושירותי בריאות – מגזרים שפיגרו אחרי הראלי הרחב .

אזהרה זו באה בעקבות אזהרות קודמות של BofA על "תיקון קיץ" במניות ארה"ב (27 במאי) ועל "אות מכירה" גלובלי ממדד Bull & Bear שלהם, שהגיע ל-9.4 – טריטוריית קניית יתר – כבר בינואר 2026 .

הסכם איראן-ארה"ב שדחף את STOXX 600 לשיא

פרטי ההסכם המרכזיים

ב-15 ביוני 2026, ארצות הברית ואיראן הגיעו להסכם מסגרת ראשוני ל-60 יום לסיום הסכסוך הצבאי בן שלושת החודשים . התנאים המרכזיים, המבוססים על דיווחים של AP News, הניו יורק טיימס וטיוטת מזכר הבנות (MoU) בת 14 סעיפים שהושגה על ידי CNN, כוללים:

• הפסקת אש וסיום הלחימה. הפסקה מיידית של פעולות צבאיות בכל החזיתות, כולל בלבנון שבה ישראל כבשה שטח .
• פתיחה מחדש של מצר הורמוז. העמוד המרכזי של ההסכם: פתיחה מחדש של ציר השיט החיוני שנחסם, ופגע קשות באספקת הנפט והגז הטבעי העולמית .
• הסרת סנקציות הנפט האמריקאיות. ארה"ב הסכימה להסיר את סנקציות הנפט ולאפשר לאיראן למכור נפט גולמי ללא הגבלות, ויתור משמעותי מצד וושינגטון .
• התחייבויות גרעיניות. לאיראן יש 60 יום לקבוע את דרך הפעולה שלה בנוגע לצמצום מלאי האורניום המועשר שלה; התנאים הגרעיניים המלאים יסוכמו במשא ומתן המשך .
• שחרור נכסים קפואים. ההסכם כלל שחרור של מחצית מהנכסים הקפואים של איראן המוחזקים בחו"ל .
• חתימה סופית. הנשיא דונלד טראמפ סיים את ההסכם הראשוני ב-17 ביוני 2026 .

תגובות השוק ב-15 ביוני 2026

מדד STOXX 600 זינק בתחילה עד 1.3% תוך יום, אך ויתר על רוב העליות עד סגירת המסחר, וסיים בעלייה של 0.2% בשיא סגירה . מדד STOXX 50 הגיע ל-6,260 נקודות . בארה"ב, מדד S&P 500 עלה ב-1.9% תוך יום, מדד נאסד"ק זינק ב-3%, ומדד דאו ג'ונס הגיע לשיא כל הזמנים במסחר המוקדם . מחיר הנפט הגולמי Brent ירד לשפל של שלושה חודשים, כאשר השוק תמחר את פתיחתם מחדש של מצר הורמוז . המדד המשיך לעלות במעט בימים שלאחר מכן, והגיע לכ-636 נקודות ב-16 ביוני .

ביצועים לפי מגזר

המרוויחים הגדולים ביותר היו מניות חברות התעופה והתיירות, שזינקו עם ירידת מחירי הנפט החדה; עלויות דלק נמוכות יותר והקלה בציפיות האינפלציה חיזקו את הביטחון . מגזרים דפנסיביים כמו נדל"ן, תשתיות ושירותי בריאות הציגו ביצועים עודפים בימים שלאחר מכן, בין היתר בשל הרוטציה ש-BofA דגל בה . מניות האנרגיה והכרייה ראו מימוש רווחים עם ירידת מחירי הנפט – אלו היו מניות מנצחות מתחילת השנה . מניית Vestas Wind Systems זינקה ב-5.3% ב-19 ביוני לאחר ש-JP Morgan הכניסה אותה לרשימת קטליזטורים חיוביים, אך כיוון השוק הכללי הפך מעורב עד סוף השבוע עם הגברת הבדיקה של ההסכם .

הסיכונים שנותרו

למרות האופוריה, מספר אי-ודאויות מרכזיות נמשכות:

ציר זמן שברירי של 60 יום. ההסכם הוא רק מסגרת ראשונית. הפסקה של 60 יום מותירה פתח להתמוטטות במשא ומתן הגרעיני . שר החוץ האיראני, עבאס עראקצ'י, אמר כי התנאים הגרעיניים יסוכמו רק בתוך חלון זה, עם אפשרות להארכה .

התנגדות בקונגרס וישראל. הניו יורק טיימס דיווח כי כל הפרטים טרם פורסמו, ופרטים מפתח על מנגנוני הוודאות והקלת הסנקציות נותרו אטומים . גורמים קיצוניים בארה"ב ובאיראן עלולים לטרפד הסכם קבוע.

העמימות הגרעינית של איראן. ההסכם נותן לאיראן 60 יום להחליט על מלאי האורניום שלה, ללא מנגנון אכיפה מפורט פומבית .

היקף גיאופוליטי. הפסקת האש כוללת את לבנון, שבה ישראל כבשה קרוב לחמישית מהמדינה – זירה נפיצה שעלולה להתלקח שוב .

שבריריות השוק. אזהרת BofA לפיה 70% מהאותות לשוק דובי מהבהבים מעידה כי גם עם ההלם החיובי של הסכם שלום, הפגיעויות המבניות הבסיסיות – הערכות שוי, צמיחה מאטה, השקעות יתר ב-AI – לא נעלמו . דעיכת העליות של STOXX 600 מ-1.3%+ ל-0.2%+ ביום ההסכם עצמו העידה על דינמיקה של "קנה בשמועה, מכור בעובדה" .