התרסקות הביקוש של סין לנפט היא זו שמרחיקה את מחירי הנפט העולמיים מ-100 דולר

בסוף פברואר 2026, מצר הורמוז – נתיב מים שדרכו עוברים בדרך כלל כ-20% מסחר הנפט והגז העולמי – נסגר למעשה לאחר תקיפות אמריקאיות וישראליות על איראן, שגררו תגובה איראנית שפגעה בתנועת מכליות . שיבוש האספקה שנוצר, המוערך ב-9–11 מיליון חביות ליום, הוא הגדול בהיסטוריה של שוק הנפט העולמי לפי סוכנות האנרגיה הבינלאומית (IEA) . אך מחיר הנפט מסוג ברנט נותר מתחת ל-100 דולר, נמוך מהשיאים של 2022 לאחר פלישת רוסיה לאוקראינה. הסיבה המרכזית: ההרס הדרמטי והבו-זמני של הביקוש בסין.

זעזוע ההיצע: חור של 9–11 מיליון חביות ליום

ב-28 בפברואר 2026, ארה"ב וישראל תקפו באיראן. איראן הגיבה בסגירה אפקטיבית של מצר הורמוז – היא תקפה כלי שיט והפכה את הביטוח לבלתי אפשרי או ליקר בצורה מופרכת . לאחר התחשבות ביכולות עקיפה (צינורות, מכליות כהות, שחרור חירום של סוכנות האנרגיה הבין-לאומית), הסגר עדיין הסיר כ-9–11 מיליון חביות ליום מההיצע העולמי . ה-IEA תיארה את האירוע כ"שיבוש האספקה הגדול בהיסטוריה של שוק הנפט העולמי" .

הרס הביקוש בסין במספרים

סין, יבואנית הנפט הגולמי הגדולה בעולם, הגיבה בקריסה ברכישות ובזיקוק:

• יבוא הנפט הגולמי במאי 2026 צנח לכ-6.7 מיליון חביות ליום (נתונים ימיים, לפי Kpler), הרמה הנמוכה ביותר מזה עשור – ירידה של כ-3.5 מיליון חביות ליום לעומת השנה שעברה . נתוני המכס הסיניים העמידו את הנתון על 7.8 מיליון חביות ליום כולל אספקה דרך צינורות, עדיין הנמוך ביותר מאז אוקטובר 2017 .
• תפוקת בתי הזיקוק במאי ירדה ל-53.72 מיליון טון, ירידה של 9.1% לעומת השנה שעברה, הרמה הנמוכה ביותר מאז אוגוסט 2022. בתי הזיקוק הממלכתיים פעלו בשיעור ניצולת ממוצע של 66.3% בלבד .
• המכון לתכנון והנדסה של פטרוצ'יינה צופה כי צריכת הנפט הכוללת של סין בשנת 2026 תרד ב-4.9% ל-753 מיליון טון, תוך ציון הן המעבר לאנרגיה נקייה והן זינוק המחירים שנגרם מהסכסוך באיראן .

זו לא הייתה רק מדיניות וולונטרית. ההפסקה כמעט מוחלטת של משלוחים מהמפרץ הפרסי חנקה את נתיב אספקת הנפט הגולמי העיקרי של סין, ואילצה את בתי הזיקוק לקצץ בתפוקה . במקביל, מחירי דלק גבוהים והאימוץ המואץ של כלי רכב חשמליים בסין – כעת מעל 50% ממכירות המכוניות החדשות – דיכאו מבחינה מבנית את הביקוש במורד הזרם .

תקרת המחיר הפרדוקסלית

למרות מחסור בהיצע שבלומברג חישב כ"גבוה יותר מצריכת הנפט של בריטניה, צרפת, גרמניה, ספרד ואיטליה גם יחד", מחיר הנפט ברנט לא זינק בצורה קטסטרופלית . הנסיגה של סין היא סיבה מרכזית:

• סין קיצצה את היבוא הימי שלה בכ-3.5 מיליון חביות ליום לעומת השנה שעברה בחודש מאי בלבד – הפחתת הביקוש הבדידה הגדולה ביותר בכל מקום בעולם . אנליסטים של J.P. Morgan העריכו כי הקיצוץ של סין היווה כ-74% מהירידה הכוללת ביבוא הנפט הגולמי העולמי .
• סוכנות האנרגיה האמריקאית (EIA) ציינה כי הביקוש העולמי לנפט צורך כעת כמיליון חביות פחות ביום בממוצע לעומת השנה שעברה, מה שמגביל בחדות את עליות המחירים הנובעות משיבוש ההיצע .
• אנליסטים מ-Brookings ו-CNBC מתארים במפורש את הרכישות המופחתות של סין כ"גורם מייצב משמעותי" שסייע לשמור על מדדי הנפט מפני זינוק לרמות קטסטרופליות .

כפי שסיכמה הערת מחקר של BNP Paribas: "הירידה ביבוא הנפט של סין מגבילה את הלחץ כלפי מעלה על המחירים העולמיים" .

כמה זמן כרית הביטחון הזו יכולה להחזיק

חיץ זה של צד הביקוש הוא זמני מטבעו. סין מנצלת את מלאי הנפט הגולמי שלה – הן מהעתודות האסטרטגיות הממשלתיות והן מאחסון מסחרי – כדי לקיים את פעילות הזיקוק המוגבלת שהיא מבצעת. Semafor דיווח כי בעוד שהעתודות האסטרטגיות של הנפט גדלו בכ-8 מיליון חביות מאז תחילת הסכסוך, מלאי בתי הזיקוק ירד בכ-15 מיליון חביות בחודש מאי בלבד .

JPMorgan מעריכה כי כ-3 מיליון חביות ליום מהירידה הן זמניות, וכי רכישות הנפט הגולמי הסיני צפויות להתחדש בהדרגה סביב אוגוסט, כאשר הביקוש ממגזר הכימיקלים יתאושש וסין שואפת למלא מחדש את מאגרי הנפט האסטרטגיים שלה .

המשמעות ברורה: ברגע שסין תחזור לשוק כקונה, ההשפעה המלאה של מחיר הסגר בהורמוז תהפוך להרבה יותר קשה להכלה . כפי שניסחה זאת CNBC, אנליסטים מזהירים שהיציבות הנוכחית "לא תימשך" . מוסד ברוקינגס ציין שלמרות שהרס הביקוש עזר עד כה, ה"זעזוע המסיבי" עדיין לא התממש במלואו .