הרכישה של Electronic Arts ב-55 מיליארד דולר

ב-29 בספטמבר 2025, קונסורציום בהובלת קרן ההשקעות הציבורית של סעודיה (PIF), יחד עם סילבר לייק ואפיניטי פרטנרס, הכריז על רכישה ממונפת של Electronic Arts (EA) ב-55 מיליארד דולר – הרכישה הממונפת הגדולה בהיסטוריה . העסקה מעריכה את EA ב-210 דולר למניית מזומן, אושרה על ידי בעלי המניות של EA ב-22 בדצמבר 2025, ונמצאת כעת תחת בדיקת הגבלים עסקיים של האיחוד האירופי, עם מועד החלטה עד 22 ביולי 2026 .

תנאי העסקה והתמחור

הרכישה מובנית כעסקת רכישה פרטית במזומן מלא בפרמיה של 25% מעל מחיר המניה הלא מושפע של EA . התנאים המרכזיים:

• שווי ארגוני: 55 מיליארד דולר (כ-41 מיליארד ליש"ט)
• מחיר למניה: 210 דולר למניית מזומן
• מבנה: רכישה ממונפת; EA תהפוך לחברה פרטית
• אישור בעלי מניות: המשקיעים אישרו את המכירה ב-22 בדצמבר 2025
• סגירה צפויה: הרבעון הראשון של שנת הכספים 2027, בכפוף לאישורים רגולטוריים

מימון ומבנה הבעלות

העסקה ממומנת בכ-36 מיליארד דולר בהון עצמי (כולל גלגול ההחזקה הקיימת של PIF של 9.9%) וכ-20 מיליארד דולר במימון חוב שגויס על ידי JPMorgan Chase .

מבנה הבעלות הסופי, כפי שנחשף בהגשה רגולטורית בדצמבר 2025 בברזיל, מתחלק כך:

• קרן ההשקעות הציבורית (PIF): 93.4% – קרן העושר הריבונית הסעודית היא המשקיעה המובילה ותהפוך לבעלת הרוב המוחלט . PIF גלגלה החזקה קיימת של כ-5 מיליארד דולר ותרמה הון נוסף .
• סילבר לייק: 5.5% – חברת ההשקעות הפרטיות האמריקאית היא משקיעה שותפה .
• אפיניטי פרטנרס: 1.1% – חברת ההשקעות ממיאמי שבבעלות ג'ארד קושנר (חתנו של נשיא ארה"ב דונלד טראמפ) מחזיקה בנתח מיעוט .

לוח הזמנים הרגולטורי באיחוד האירופי

העסקה עומדת בפני בדיקת הגבלים עסקיים במספר תחומי שיפוט. הבדיקה של הנציבות האירופית היא אבן דרך מרכזית, והיא נערכת גם תחת כללי המיזוג הרגילים וגם תחת תקנת הסובסידיות הזרות של האיחוד .

תאריך	אירוע
29 בספטמבר 2025	העסקה הוכרזה
22 בדצמבר 2025	בעלי המניות של EA אישרו את המכירה
4 ביוני 2026	הקונסורציום הודיע על כוונתו להגיש בקשה לנציבות האירופית תחת תקנת הסובסידיות הזרות
17 ביוני 2026	PIF הגישה בקשה רשמית לאישור מיזוג באיחוד האירופי לרכישת EA
22 ביולי 2026	מועד החלטת הנציבות האירופית בשלב I – היא יכולה לאשר את העסקה (עם או בלי התניות) או לפתוח בחקירה שלב II

מעבר לאיחוד האירופי, העסקה צפויה להיבדק על ידי הוועדה להשקעות זרות בארה"ב (CFIUS) תחת סמכות הביטחון הלאומי שלה, כמו גם על ידי רשויות בבריטניה ובטריטוריות נוספות .

ההקשר האסטרטגי הרחב: חזון 2030 של סעודיה ושאיפות הגיימינג

גיימינג ככלי לגיוון כלכלי

רכישת EA היא אבן יסוד בתוכנית "חזון 2030" של סעודיה להפוך למרכז גיימינג ואספורט עולמי, לגוון את הכלכלה הרחק מנפט, ולבנות מערכת אקולוגית מקומית של גיימינג . הממלכה משקיעה בכבדות בתחום כחלק ממהלך רחב יותר לתחומי בידור וטכנולוגיה.

תיק ההשקעות הגדל של PIF בגיימינג

ל-PIF כבר יש החזקות משמעותיות בנינטנדו, אקטיוויז'ן בליזארד (לפני רכישתה על ידי מיקרוסופט), ו-Take-Two Interactive, והיא מפעילה מיזמי אספורט דרך קבוצת Savvy Games Group . עסקת EA היא כתר המהלך הזה, ומעניקה ל-PIF בעלות על זיכיונות כמו EA Sports FC, Battlefield, Apex Legends, The Sims ו-Madden NFL .

פיקוח גיאופוליטי ורגולטורי

מעורבותו של אפיניטי פרטנרס של קושנר משכה תשומת לב פוליטית בארה"ב, בעוד שבדיקת CFIUS וחוקי הסובסידיות הזרות באיחוד האירופי משקפים חששות רחבים יותר לגבי בעלות של קרנות עושר ריבוניות על נכסי טכנולוגיה מערביים אסטרטגיים . עבור שחקנים בתעשייה, תהליך הבדיקה הרב-תחומית חשוב מכיוון שלוחות הזמנים והתנאים יכולים להשפיע על לוחות זמנים לאספקה, רישוי משנה והסכמי שיתוף פעולה .

מה הלאה?

גורל העסקה תלוי כעת בהחלטת האיחוד האירופי בשלב I עד 22 ביולי 2026. אם הנציבות האירופית תאשר את העסקה (עם או בלי תנאים), יבואו אחריה בדיקות CFIUS והבריטיות. חקירה בשלב II תאריך את לוח הזמנים משמעותית. עבור תעשיית הגיימינג, התוצאה תקבע האם הצעתה של סעודיה להשתלט על אחד ממוציאי המשחקים הגדולים בעולם תצליח – ומה זה אומר על הנוף התחרותי של הבידור האינטראקטיבי.