מאחורי הראלי של HYPE: המהלכים של Bitwise, גולדמן סאקס, והפרוטוקול שמשנה את חוקי המסחר

הסיפור שמאחורי הזינוק של טוקן HYPE אינו רק על מחיר. זהו סיפור על שינוי מבני באופן שבו כסף מוסדי מתחיל לזרום לתשתיות פיננסיות מבוזרות. בכתבה זו נחשוף את ארבעת הרבדים המרכזיים שמאחורי הראלי: מאחורי הקלעים של רכישות Bitwise, ביצועי קרן הסל בוול סטריט, המהלך האסטרטגי של גולדמן סאקס, והעוצמה הפונדמנטלית של פרוטוקול Hyperliquid.

1. אסטרטגיית הרכישה האגרסיבית של Bitwise

חברת ניהול הנכסים Bitwise לא רק השיקה קרן סל – היא בנתה מנוע רכישות אוטומטי שמתדלק את עצמו.

המנגנון פשוט ומבריק: 10% מדמי הניהול של קרן BHYP מופנים ישירות לרכישה והחזקה (Staking) של טוקני HYPE . ככל שהנכסים המנוהלים בקרן גדלים, כך גדלים דמי הניהול, וכך מוזרם יותר הון לרכישות נוספות של HYPE. זהו מעגל קסמים (לופ) שמזין את עצמו.

נתונים על-גבי הרשת (On-Chain) חושפים את היקף המהלך:

• 26 במאי – רכישה של $10.1 מיליון: Bitwise רכשה 162,367 טוקני HYPE בתוך שעתיים, בשווי של כ-10.11 מיליון דולר, על פי מעקב של Lookonchain .
• 27 במאי – בלוק של $18.4 מיליון: בחלון של שלוש שעות בודדות, נרכשו 301,863 טוקני HYPE, בשווי מוערך של כ-18.4 מיליון דולר .
• 15 ביוני – $5.18 מיליון דרך FalconX: הרכישה המדווחת האחרונה הייתה של 77,097 טוקני HYPE, בשווי של כ-5.18 מיליון דולר .
• החזקה מצטברת: נכון ל-21 במאי, Bitwise החזיקה 723,361 טוקני HYPE (כ-40 מיליון דולר) . עד 1 ביוני, הקרן כבר צברה HYPE בהיקף של 55 מיליון דולר, על פי Arkham Intelligence .

זוהי אסטרטגיית צבירה מתמשכת, לא אירוע חד-פעמי.

2. ביצועי קרן הסל BHYP: ההשקה בוול סטריט

תעודת הסל BHYP, שנסחרת בבורסת ניו יורק (NYSE), הפכה לאחת הקרנות הצומחות ביותר שמבוססות על טוקן DeFi מקורי.

מדד	נתון
סימול / בורסה	BHYP ב-NYSE, הושקה ב-15 במאי 2026
זרימות בשבוע ההשקה	קרנות הסל על HYPE גרפו 54 מיליון דולר בזרימות נטו ב-7 ימי מסחר, ללא יום אחד של פדיונות
48 השעות הראשונות	BHYP לבדה משכה 25.5 מיליון דולר בזרימות נטו (מתוכן 8.8 מיליון דולר מהקרן של Bitwise עצמה)
זרימה יומית שיא	19 מיליון דולר ביום אחד (27 במאי), הזרימה היומית הגבוהה ביותר מאז ההשקה
אבן דרך בניהול נכסים	חצתה 100 מיליון דולר בפחות מחודש; הגיעה ל-105 מיליון דולר עד אמצע יוני
מחיר יחידה	נסחרה סביב $36.54 ב-28 במאי, ועלתה לכ-$40.63 לקראת סוף מאי
יחס הוצאות	0.34%

הקרן הגיעה להיקף נכסים של 100 מיליון דולר תוך פחות מחודש – הישג נדיר עבור מוצר כזה .

3. המומנטום המוסדי שמאחורי הראלי

הרוטציה של גולדמן סאקס – רגע מכונן:

הגשת טופס 13F לרבעון הראשון של 2026 על ידי גולדמן סאקס, שנעשתה ב-15 במאי, חשפה שינוי כיוון דרמטי:

• הבנק יצא לחלוטין מכלל החזקותיו בקרנות סל על XRP ו-Solana, שהוערכו בכ-154 מיליון דולר ברבעון הקודם .
• במקביל, הוא צמצם החזקות בקרנות סל על ביטקוין ואת'ריום, ופתח פוזיציה חדשה ב-Hyperliquid Strategies Inc. (PURR), חברת אוצר נכסים דיגיטליים המוקדשת ל-HYPE .
• אנליסטים תיארו את המהלך כ"אחת הרוטציות המוסדיות הברורות ביותר מחשיפה לתשתיות שכבה-1 ותיקות אל תוך תשתיות חוזים עתידיים מבוזרים" .

זרימת הון לקרנות סל על HYPE:

• קרנות הסל האמריקאיות על HYPE (BHYP של Bitwise ו-THYP של 21Shares) גרפו יחד 54 מיליון דולר בזרימות נטו בשבוע ההשקה בלבד, ללא יום אחד של פדיונות .
• BHYP משכה כ-107 מיליון דולר בסך זרימות נטו מצטברות, נכון לאמצע יוני .
• מנהל ההשקעות הראשי של Bitwise כינה את HYPE "מתומחר בחסר" (Mispriced), גם כשהטוקן זינק בכמעט 50% בשבוע אחד והתקרב לשיא כל הזמנים שלו .

HYPE זינק מכ-$20 בינואר 2026 לשיא כל הזמנים מעל $62 במאי, ולאחר מכן ל-$76.70 ב-15 ביוני על רקע המשך הרכישות של Bitwise והזרימות לקרנות הסל .

4. הפונדמנטלים של הפרוטוקול: מה עומד מאחורי ההשקעה

נתח שוק בחוזים עתידיים:

• Hyperliquid שולטת על 70%-80% מכלל נפח המסחר בחוזים עתידיים על-גבי הרשת .
• היא מחזיקה בכ-32% מנפח החוזים העתידיים על-גבי הרשת, ומעל 6% משוק החוזים העתידיים הגלובלי, כולל בורסות מרכזיות .
• עד יוני 2026, חלקה מסך החוזים הפתוחים (Open Interest) בזירת החוזים העתידיים הגיע לשיא של 8.3% .
• הפלטפורמה עיבדה 633 מיליארד דולר בנפח מסחר ברבעון הראשון של 2026 לבדו, עם כ-8.97 מיליארד דולר בחוזים פתוחים ומעל 274,000 סוחרים פעילים חודשיים .

מנגנון רכישה עצמית של טוקנים:

• Hyperliquid משתמשת ברוב ההכנסות מעמלות המסחר לרכישה עצמית (Buyback) של טוקני HYPE .
• בשילוב עם הקצאת 10% מדמי הניהול של Bitwise, נוצר לחץ קנייה כפול: רכישות עצמיות ברמת הפרוטוקול לצד צבירה שמונעת על ידי תעודת הסל .
• מנכ"ל Bitwise ציין שמודל הרכישה העצמית הוא סיבה מרכזית לכך שמוסדיים רואים ב-HYPE פוטנציאל ל"תמחור חסר" ברמות הנמוכות יותר .

מסגרת HIP-3 לנכסים מהעולם האמיתי (RWA):

• לפי דיווחים, החוזים הפתוחים על נכסים מהעולם האמיתי ב-Hyperliquid הגיעו לשיא של 2.6 מיליארד דולר .
• רק 7 מתוך 30 השווקים המובילים לפי חוזים פתוחים ב-Hyperliquid הם של מטבעות קריפטוגרפיים; השאר הם שווקי חוזים עתידיים על מכשירים פיננסיים מסורתיים (TradFi) – עדות להתרחבותה של הפלטפורמה אל מחוץ לעולם הקריפטו .
• המסגרת מאפשרת ל-Hyperliquid לרשום חוזים עתידיים על מניות, סחורות וריביות, ומרחיבה משמעותית את שוק היעד שלה.

רווחיות: Hyperliquid Strategies Inc. דיווחה על רווח נקי של 152.5 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2026, המשקף כלכלת פרוטוקול חזקה וצומחת .

---

הערה בנוגע לפרטי HIP-3 והרכישות העצמיות: בעוד שהראיות מאשרות באופן מוצק את קיום ההתרחבות לנכסים מהעולם האמיתי, מודל הרכישות העצמיות והדומיננטיות בנתח השוק, המקורות שעמדו לרשותי לא הכילו את הנוסח המלא של הצעת HIP-3 או את אחוזי ההקצאה המדויקים של הרכישות העצמיות. מגמות אלו מבוססות היטב, אך לא ניתן היה לצטט ישירות את תיעוד HIP-3 המדויק ואת נוסחת הרכישה העצמית מתוך תוצאות החיפוש הזמינות.