שיגור לוויין פיננסי: טירוף הקריפטו סביב הנפקת SpaceX בשווי 75 מיליארד דולר

השקות "מניות מתויקות" (Tokenized Equities): הבטחה שטרם מומשה במלואה

במקביל לשוק הנגזרים, נרשמה תנועה קדחתנית להנפיק "מניות מתויקות" – טוקנים דיגיטליים המייצגים בעלות או חשיפה למניית SpaceX.

• המרוץ לסולאנה: נשיאת קרן סולאנה, לילי ליו, הכריזה כי מניות SpaceX יהיו זמינות "באופן אוניברסלי" על גבי רשת סולאנה באמצעות פלטפורמות תיוק (Tokenization) . מיד לאחר ההנפקה, אושר כי מניות מתויקות של SpaceX אכן נסחרות על סולאנה דרך בורסת Backpack .
• גישה מוגבלת "למקורבים": בורסות קריפטו מרכזיות ניסו אף הן לרכוב על הגל. Bybit השיקה את מוצר "IPO Express" שלה ב-7 ביוני, שהציע חשיפה מתויקת למשתמשי VIP ו-Pro במחיר ההנפקה של 135 דולר למניה בתוספת עמלת חיתום של 5% . גם Kraken, Coinbase ו-בינאנס הציעו גרסאות משלהן לחשיפה, החל מחוזים נצחיים ועד נגזרים של מניות .
• התמונה הגדולה: סקירה של אתר CryptoTimes מצאה כי לפחות שמונה פלטפורמות קריפטו גדולות או מקושרות-קריפטו – ביניהן בינאנס, Bybit, Bitget, Coinbase, קראקן, OKX ורובינהוד אירופה – הציעו צורה כלשהי של מוצר הקשור ל-SpaceX .

דינמיקת השוק הרחבה: הקרע בין וול סטריט לקריפטו

האירוע חשף באופן חד את הפער בין ההבטחה של עולם הקריפטו "לדמוקרטיזציה של הפיננסים" לבין המציאות בשטח.

• המשקיע הקטן נותר מחוץ לחללית: בעוד סוחרי הנגזרים יכלו להמר על המחיר בזמן אמת, נרשם כישלון מהדהד באספקת החשיפה דרך טוקנים. דיווחים חשפו כי משקיעים שרכשו חשיפה מתויקת למניית SpaceX בפלטפורמות כמו בינאנס, Bybit ו-Bitget לא קיבלו כלל הקצאה של טוקנים, מה שהוביל לביטולים ולהחזרים כספיים . בלומברג ציינו בבוטות כי "הניסיונות למכור מניות SpaceX מתויקות בעצמן כשלו" . האירוע חשף "קו שבר" מהותי בגישה של "גישת IPO מתויקת": בעוד שסוחרי הנגזרים תימחרו את ההנפקה בזמן אמת, הקונים הקמעונאיים של הטוקנים נותרו בידיים ריקות .
• זהירות: זה לא הדבר האמיתי: חשוב להבין שאף אחד מהמוצרים הקריפטוגרפיים לא העניק למשתמשים מעמד משפטי זהה לזה של קניית מניות SpaceX רגילות דרך ברוקר מסורתי . החוזה של הייפרליקוויד, למשל, הינו חוזה בר-פדיון במזומן (cash-settled), כלומר הוא עוקב אחר מחיר המניה אך אינו מקנה כל בעלות עליה .
• הנפקת שיא היסטורית: בתוך כל המהומה, עצם ההנפקה של SpaceX הייתה אירוע מונומנטלי. החברה גייסה 75 מיליארד דולר לפי שווי של 1.77 טריליון דולר, במחיר של 135 דולר למניה . המניה נפתחה במחיר של 150 דולר (קפיצה של 11%) , וסגרה את יומה הראשון בזינוק של 19.3% למחיר של 160.95 דולר, שהעניק לה שווי שוק של מעל 2 טריליון דולר . למחרת, ביום המסחר המלא הראשון, זינקה המניה בעוד 20% .