שיגור לוויין פיננסי: טירוף הקריפטו סביב הנפקת SpaceX בשווי 75 מיליארד דולר

ההנפקה הראשונית לציבור (IPO) של SpaceX, שהפכה לגדולה בהיסטוריה, לא רק שטרפה את הקלפים בוול סטריט, אלא גם הציתה חזית מסחר חדשה ופרועה בעולם הקריפטו. בתוך יממה, הפכה המניה למוקד ספקולציה עולמי, כאשר נפחי מסחר של מיליארדי דולרים זרמו דרך חוזים עתידיים נצחיים (Perpetual Futures), בעוד שפלטפורמות מבוזרות ניסו – לעיתים בהצלחה ולעיתים בכישלון – להציע לציבור הרחב "נתח מהחללית". הנה התמונה המלאה מאחורי הטירוף.

נפח מסחר אסטרונומי בחוזים עתידיים: "גילוי מחירים" בזמן אמת

הזירה המרכזית של הטירוף הייתה שוק החוזים העתידיים הנצחיים. מכשיר פיננסי זה, המאפשר הימור על מחיר נכס ללא תאריך תפוגה, הפך לברומטר המיידי של סנטימנט המשקיעים.

• בינאנס מובילה את החגיגה: החוזה SPCXUSDT בבורסת הקריפטו הגדולה בעולם הפך, כמעט בן לילה, למוצר השני הנסחר ביותר בפלטפורמה, כשרק החוזים על ביטקוין מקדימים אותו. נפח המסחר זינק לרמה בלתי נתפסת של מעל 5.6 מיליארד דולר בחלון של 24 שעות בודדות, נכון ל-13 ביוני, יום לאחר ההנפקה . הנפח המצטבר הכולל בחוזים הקשורים ל-SPCX בכל הפלטפורמות חצה את רף 9 מיליארד הדולר .
• הייפ סביב הייפרליקוויד (Hyperliquid): פלטפורמת המסחר המבוזר, המאפשרת מסחר בחוזים נצחיים ישירות על גבי הבלוקצ'יין (on-chain), רשמה גם היא עניין שיא. הריבית הפתוחה (Open Interest) בשיא בחוזי ה-HIP-3 שלה זינקה ל-3.2 מיליארד דולר ביוני 2026 . התקלה באספקת החשיפה למשקיעים הקמעונאיים דרך הערוצים המסורתיים גרמה למשקיעי קריפטו מובילים, כמו סיימון דדיק מ-Moon Rock Capital, לטעון שהאירוע הוכיח כיצד הייפליקוויד היא "הכלי העדיף" (superior vehicle) להשגת חשיפה לחברות "חמות" כמו SpaceX, OpenAI ו-Anthropic .
• מנגנון גילוי מחירים אפקטיבי: החוזים הנצחיים לא רק שיקפו ספקולציה, אלא שימשו בפועל כמנגנון מדויק להערכת שווי. בטרם נפתח המסחר הרשמי בנאסד"ק, המחירים בחוזים הנצחיים התכנסו במידה רבה למחיר שבו נסגרה המניה לבסוף. כך, הם סיפקו לסוחרים תמונת מצב חיה ואמינה על הסנטימנט ימים לפני האירוע עצמו . חוזה על הייפרליקוויד, למשל, שנסחר סביב 157 דולר ימים לפני ההנפקה, טיפס לטווח של 176-183 דולר בבוקר המסחר, פרמיה של כ-7% על מחיר הסגירה בנאסד"ק .

השקות "מניות מתויקות" (Tokenized Equities): הבטחה שטרם מומשה במלואה

במקביל לשוק הנגזרים, נרשמה תנועה קדחתנית להנפיק "מניות מתויקות" – טוקנים דיגיטליים המייצגים בעלות או חשיפה למניית SpaceX.

• המרוץ לסולאנה: נשיאת קרן סולאנה, לילי ליו, הכריזה כי מניות SpaceX יהיו זמינות "באופן אוניברסלי" על גבי רשת סולאנה באמצעות פלטפורמות תיוק (Tokenization) . מיד לאחר ההנפקה, אושר כי מניות מתויקות של SpaceX אכן נסחרות על סולאנה דרך בורסת Backpack .
• גישה מוגבלת "למקורבים": בורסות קריפטו מרכזיות ניסו אף הן לרכוב על הגל. Bybit השיקה את מוצר "IPO Express" שלה ב-7 ביוני, שהציע חשיפה מתויקת למשתמשי VIP ו-Pro במחיר ההנפקה של 135 דולר למניה בתוספת עמלת חיתום של 5% . גם Kraken, Coinbase ו-בינאנס הציעו גרסאות משלהן לחשיפה, החל מחוזים נצחיים ועד נגזרים של מניות .
• התמונה הגדולה: סקירה של אתר CryptoTimes מצאה כי לפחות שמונה פלטפורמות קריפטו גדולות או מקושרות-קריפטו – ביניהן בינאנס, Bybit, Bitget, Coinbase, קראקן, OKX ורובינהוד אירופה – הציעו צורה כלשהי של מוצר הקשור ל-SpaceX .

דינמיקת השוק הרחבה: הקרע בין וול סטריט לקריפטו

האירוע חשף באופן חד את הפער בין ההבטחה של עולם הקריפטו "לדמוקרטיזציה של הפיננסים" לבין המציאות בשטח.

• המשקיע הקטן נותר מחוץ לחללית: בעוד סוחרי הנגזרים יכלו להמר על המחיר בזמן אמת, נרשם כישלון מהדהד באספקת החשיפה דרך טוקנים. דיווחים חשפו כי משקיעים שרכשו חשיפה מתויקת למניית SpaceX בפלטפורמות כמו בינאנס, Bybit ו-Bitget לא קיבלו כלל הקצאה של טוקנים, מה שהוביל לביטולים ולהחזרים כספיים . בלומברג ציינו בבוטות כי "הניסיונות למכור מניות SpaceX מתויקות בעצמן כשלו" . האירוע חשף "קו שבר" מהותי בגישה של "גישת IPO מתויקת": בעוד שסוחרי הנגזרים תימחרו את ההנפקה בזמן אמת, הקונים הקמעונאיים של הטוקנים נותרו בידיים ריקות .
• זהירות: זה לא הדבר האמיתי: חשוב להבין שאף אחד מהמוצרים הקריפטוגרפיים לא העניק למשתמשים מעמד משפטי זהה לזה של קניית מניות SpaceX רגילות דרך ברוקר מסורתי . החוזה של הייפרליקוויד, למשל, הינו חוזה בר-פדיון במזומן (cash-settled), כלומר הוא עוקב אחר מחיר המניה אך אינו מקנה כל בעלות עליה .
• הנפקת שיא היסטורית: בתוך כל המהומה, עצם ההנפקה של SpaceX הייתה אירוע מונומנטלי. החברה גייסה 75 מיליארד דולר לפי שווי של 1.77 טריליון דולר, במחיר של 135 דולר למניה . המניה נפתחה במחיר של 150 דולר (קפיצה של 11%) , וסגרה את יומה הראשון בזינוק של 19.3% למחיר של 160.95 דולר, שהעניק לה שווי שוק של מעל 2 טריליון דולר . למחרת, ביום המסחר המלא הראשון, זינקה המניה בעוד 20% .