הריבאונד הגדול: איך הסכם ארה"ב-איראן הקפיץ את הבורסות והתרסק את הנפט?

תגובת השוק המיידית

עוצמת המהלכים ביום שני שיקפה עד כמה המלחמה עיוותה את המחירים בכל סוגי הנכסים. מצר הורמוז, שדרכו עוברת כחמישית מצריכת הנפט העולמית, נחסם על ידי מצור ימי אמריקאי והעימות הרחב יותר מאז פברואר 2026 . הסיכוי לפתיחתו המהירה שיכתב מחדש את כל ההנחות בין לילה.

• מניות אסיה מזנקות. מדד הניקיי 225 של יפן קפץ בכמעט 5% לרמה של מעל 69,000 נקודות, וקבע שיא היסטורי חדש . מדד הקוספי של דרום קוריאה עלה בכ-5.2%, והחוזים העתידיים על מדד GIFT Nifty של הודו הצביעו על פתיחה בפער חיובי משמעותי . מדד ASX 200 של אוסטרליה ומדדים אזוריים אחרים זינקו גם הם בחדות .
• החוזים בארה"ב עוקבים. החוזים העתידיים על ה-S&P 500 עלו בכ-0.8% במסחר המאוחר, אל מעל 7,480 נקודות, בעוד שהחוזים על הנאסד"ק 100 טיפסו בכ-1.2% .
• מחירי הנפט צונחים לשפל של שלושה חודשים. נפט ברנט, המדד הבינלאומי, נפל בכ-4% אל מתחת ל-84 דולר לחבית, השפל מאז 10 במרץ. הנפט האמריקאי (WTI) צנח ביותר מ-4% לכיוון 80 דולר לחבית . הציפייה שמצר הורמוז ייפתח בתוך ימים הסירה את פרמיית הסיכון המשמעותית ביותר לשיבושי אספקה מהשוק.
• הזהב מטפס בעקבות חולשת הדולר. הזהב זינק בפתיחה בפער חיובי, ונסחר מעל 4,200 דולר ונע לרגעים ב-4,300 דולר, כאשר מחירי הנפט הנמוכים מיתנו את ציפיות האינפלציה והדולר האמריקאי נחלש בכל החזיתות .
• הדולר נחלש באופן נרחב. הדולר ירד ככל שתאבון הסיכון חזר לשווקים, ומטבעות הסחורות והסיכון התחזקו, בעוד שהין היפני פיגר במיוחד בסביבת הסיכון החיובית .

מזכר איסלמבאד: מה ההסכם בעצם אומר

המתווה נקרא רשמית מזכר איסלמבאד (או הצהרת איסלמבאד), כאות הוקרה על תפקידה המרכזי של פקיסטן כמתווכת העיקרית. קטאר, מצרים וטורקיה גם היו מעורבות במשא ומתן . זה לא הסכם שלום סופי; זה מזכר הבנות זמני (MoU) שקונה זמן לשיחות רחבות יותר.

המרכיבים העיקריים של ההסכם, כפי שתוארו בפומבי על ידי ראש ממשלת פקיסטן, שהבאז שריף, ואושרו על ידי גורמים רשמיים אמריקאים ואיראנים, כוללים:

• הפסקת אש מיידית וקבועה בכל החזיתות. סעיף זה מכסה במפורש את הפעולות הצבאיות בלבנון .
• פתיחה מחדש של מצר הורמוז מיד לאחר טקס החתימה הרשמי, ללא אגרה, כאשר היקפי השיט צפויים לחזור לרמות טרום המלחמה .
• הסרת המצור הימי האמריקאי על נמלים איראניים, יחד עם נתיב להקלה על סנקציות הנפט האמריקאיות . הצהרתו הפומבית של הנשיא טראמפ ברשתות החברתיות תמצתה את גישת הממשל בפשטות: "תנו לנפט לזרום" .
• משא ומתן גרעיני נדחה. ההסכם מותיר את גורל תוכנית הגרעין של איראן לשיחות המשך בנות 60 יום. כצעד ביניים, איראן תשמור על מאגר האורניום המועשר הקיים שלה של כ-440 ק"ג במהלך חלון המו"מ הזה .
• טקס חתימה רשמי מתוכנן ל-19 ביוני 2026, בשווייץ .

המסמך הוא על פי הדיווחים מתווה בן 14 נקודות. המבנה שלו כמזכר הבנות ראשוני, ולא כאמנה מאושררת, פירושו שהשאלות הקריטיות ביותר – רמות העשרת האורניום, מנגנוני הקלת הסנקציות, והגורל הסופי של החומר המועשר – נותרו לא פתורות .

הסיכונים שעלולים לטרפד הכל

הראלי של יום שני תימחר מסלול חלק לשלום, אך המצב הדיפלומטי רעוע. מספר איומים מיידיים תלויים מעל ההסכם.

• התקיפה הישראלית בביירות (14 ביוני). שעות לפני סיום ההסכם, ישראל הפציצה את רובע הדאחייה בפרבריה הדרומיים של ביירות, במה שהוגדר כתקיפת מרכז פיקוד של חיזבאללה. לפחות אדם אחד נהרג, וכמה נפצעו . חיזבאללה נתמך על ידי איראן, ותנאי הפסקת האש אמורים היו לחול על לבנון.
• ישראל דוחה את ההסכם. השר לביטחון לאומי של ישראל, איתמר בן גביר, הצהיר בבירור כי "ההסכם של טראמפ לא מחייב אותנו… אנחנו לא צד להסכם הזה", ושר הביטחון של ישראל אמר כי המדינה לא תיסוג משטחים שנתפסו בלבנון, סוריה או עזה . מכיוון שישראל אינה צד חתום, הפסקת האש בלבנון תלויה לחלוטין בשאלה האם כוחות חיזבאללה וישראל יבחרו לכבד הסכם שהם לא חתמו עליו.
• טראמפ גינה את התקיפה. הנשיא האמריקאי כינה בפומבי את המתקפה הישראלית אירוע ש"לא היה צריך לקרות, במיוחד ביום מיוחד כשאנחנו כל כך קרובים" לעסקה, אך עדיין התעקש שההסכם עם איראן בדרך .
• סוגיית הגרעין נדחתה. חלון מו"מ של 60 יום הוא כלי שברירי לפתרון הסוגיה הנפיצה ביותר ביחסי ארה"ב-איראן. אם שיחות ההמשך יקרסו, המתווה כולו עלול להתפרק, ופרמיית הסיכון הגיאופוליטית שמתנדפת כעת מהנפט ומהמניות עלולה לשוב בפתאומיות .

בשורה התחתונה

השווקים חוגגים את הסרת איום השיבוש הגדול ביותר לאספקת האנרגיה העולמית מאז תחילת המלחמה. אם מצר הורמוז ייפתח מחדש כפי שהובטח, מחירי הנפט עלולים לרדת עוד יותר, לחצי האינפלציה יירגעו, והבנקים המרכזיים יקבלו מרחב תמרון. אבל התשתית היא מזכר זמני – לא אמנה מקיפה – ושתיים מהשאלות הקריטיות ביותר, תוכנית הגרעין של איראן ותפקידה של ישראל שאינה צד להסכם, נותרו ללא מענה. הראלי אמיתי, אבל גם השבריריות שמתחתיו.